19 Maret 2023: penghapusbukuan AT1

Akhir pekan 18 dan 19 Maret 2023 menghadapkan penerjemahan Basel III di Swiss pada ujian terberatnya. Pengambilalihan Credit Suisse oleh UBS, yang diuraikan dalam Bagian E, Bab I, disertai suatu langkah yang belum pernah ada presedennya dalam skala sebesar ini. Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) memberitahukan kepada Credit Suisse bahwa instrumen modal inti tambahan (additional tier 1/AT1) miliknya, dengan nilai nominal sekitar enam belas miliar franc, harus dihapusbukukan seluruhnya. Dasar hukumnya adalah gabungan antara ketentuan kontraktual instrumen tersebut dan peraturan darurat Dewan Federal. Peraturan tersebut diubah pada malam 19 Maret untuk memberi wewenang kepada FINMA memerintahkan penghapusbukuan modal inti tambahan apabila terdapat dukungan luar biasa dari pemerintah.¹

Pemegang saham Credit Suisse menerima saham UBS senilai sekitar tiga miliar franc, sedangkan pemegang AT1 tidak menerima apa pun. Dalam urutan prioritas tagihan yang lazim, yang menempatkan pemegang saham di belakang seluruh kreditur, hasil ini tampak terbalik. Otoritas Swiss menjelaskan bahwa instrumen AT1 Credit Suisse memang dirancang untuk dihapusbukukan dalam situasi semacam itu, bahwa ketentuannya secara tegas mengatur penghapusbukuan apabila terdapat dukungan luar biasa dari pemerintah, dan bahwa pemegang saham telah menerima imbalan yang dirundingkan dalam suatu pengambilalihan swasta. FINMA menekankan bahwa instrumen tersebut secara kontraktual disubordinasikan dengan cara yang berbeda dari instrumen di yurisdiksi tempat AT1 dikonversi menjadi saham.²

Keputusan tersebut harus dilihat dengan latar belakang alternatif yang telah dipersiapkan otoritas tetapi tidak digunakan. Dalam resolusi berdasarkan rezim too-big-to-fail, FINMA akan menghapusbukukan ekuitas dan mengonversi obligasi bail-in Credit Suisse menjadi saham baru sesuai dengan urutan prioritas tagihan. Sementara pemegang saham dan pemegang AT1 akan kehilangan seluruhnya, pemegang obligasi bail-in akan menjadi pemilik baru bank tersebut. Pilihan pengambilalihan swasta dengan dukungan publik menggantikan urutan ini dengan urutan yang diimprovisasi. Penghapusbukuan AT1 memberikan kontribusi modal swasta pada penyelesaian tersebut, yang dianggap perlu oleh otoritas karena dana publik telah dikomitmenkan, sedangkan pemegang saham masih memperoleh nilai sisa sebagai bagian dari syarat pengambilalihan yang dirundingkan dengan UBS.

Catatan

1. Mengenai perintah FINMA tanggal 19 Maret 2023 untuk menghapusbukukan instrumen AT1 Credit Suisse (sekitar CHF 16 miliar) dan perubahan peraturan darurat Dewan Federal tentang pinjaman bantuan likuiditas tambahan dan pemberian jaminan gagal bayar federal (SR 952.3) yang memberi wewenang kepada FINMA untuk memerintahkan penghapusbukuan, lihat pernyataan FINMA tanggal 23 Maret 2023 dan laporannya Lessons Learned from the CS Crisis (Desember 2023). Perlu diverifikasi. ↩
2. Mengenai penjelasan FINMA tentang dasar hukum dan ketentuan kontraktual penghapusbukuan AT1 (peristiwa kelayakan usaha (viability event) dalam hal dukungan luar biasa dari pemerintah, fitur penghapusbukuan permanen instrumen Credit Suisse) dan imbalan yang diterima pemegang saham Credit Suisse dalam merger, lihat pernyataan FINMA tanggal 23 Maret 2023. Perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.