Seni sebagai kelas aset

Bagian B telah menguraikan potret ganda penukar uang Basel Jakob Meyer zum Hasen, yang dilukis oleh Hans Holbein Muda pada tahun 1516, serta Darmstadt Madonna yang kemudian dipesan oleh pelindung yang sama. Lukisan yang disebut terakhir itu tetap berada di tangan pribadi selama berabad-abad dan pada tahun 2011 dijual kepada koleksi Würth dengan harga yang dilaporkan mencapai puluhan juta euro. Riwayatnya, mulai dari pesanan seorang pemodal Basel hingga penjualannya sebagai salah satu lukisan old master termahal yang pernah dijual di Jerman, menunjukkan bagaimana karya seni akhirnya dipandang sebagai aset. Pameran seni modern adalah institusi yang paling kasatmata dari transformasi tersebut, karena pameran itu menampilkan karya seni sebagai komoditas yang dapat dibeli, dibiayai, diasuransikan, disimpan, dan dijual kembali.¹

Apakah karya seni merupakan kelas aset dalam arti teknis masih diperdebatkan. Karya seni tidak menghasilkan pendapatan, biaya transaksinya tinggi, harganya sulit diamati, dan pasarnya tidak likuid. Studi tentang imbal hasil jangka panjang karya seni, yang didasarkan pada penjualan berulang di lelang, umumnya menemukan imbal hasil yang lebih rendah daripada saham dan sebanding dengan atau di bawah obligasi, dengan volatilitas yang cukup besar serta bias kesintasan (survivorship bias) dalam datanya. Indeks seperti indeks Mei Moses berupaya mengukur perkembangan harga karya yang dijual lebih dari satu kali di lelang. Terlepas dari keterbatasan tersebut, karya seni memiliki tempat dalam portofolio orang-orang kaya, terutama karena kesenangan dan prestise sosial yang diberikannya, fungsinya sebagai penyimpan nilai pada masa inflasi, dan kegunaannya sebagai agunan.²

Upaya untuk membuat karya seni lebih likuid melalui rekayasa keuangan memberikan hasil yang beragam. Dana investasi seni, yang menghimpun uang investor untuk membeli karya dan menjualnya setelah jangka waktu beberapa tahun, telah diluncurkan di beberapa negara, tetapi hanya sedikit yang berhasil bertahan. Platform kepemilikan fraksional memungkinkan investor membeli bagian dari karya tertentu. Belakangan ini, tokenisasi diusulkan sebagai sarana untuk membagi kepemilikan karya ke dalam token digital yang dapat diperdagangkan di blockchain. Model-model ini menimbulkan pertanyaan hukum berdasarkan hukum pasar keuangan, antara lain apakah token tersebut merupakan efek dan apakah platform tersebut memerlukan izin. Model-model ini juga menimbulkan pertanyaan praktis mengenai kustodi atas karya yang mendasarinya. Bagian E telah membahas aset kripto dan aset digital dalam konteks perencanaan kekayaan. Pertimbangan yang sama berlaku bagi karya seni yang ditokenisasi.³

Catatan

1. Mengenai potret ganda Jakob Meyer zum Hasen dan Dorothea Kannengiesser (1516) karya Hans Holbein Muda serta Darmstadt Madonna, yang dijual pada tahun 2011 kepada koleksi Würth, lihat Bagian B, Bab I, dan sumber-sumber yang dikutip di sana. Harga perlu diverifikasi. ↩
2. Mengenai imbal hasil karya seni sebagai investasi dan masalah metodologis dalam mengukurnya, lihat Mei/Moses, “Art as an Investment and the Underperformance of Masterpieces”, American Economic Review 92 (2002), 1656–1668; Goetzmann, “Accounting for Taste: Art and the Financial Markets over Three Centuries”, American Economic Review 83 (1993), 1370–1376; dan Renneboog/Spaenjers, “Buying Beauty”, Management Science 59 (2013), 36–53. Perlu diverifikasi. ↩
3. Mengenai dana investasi seni, platform kepemilikan fraksional, dan tokenisasi karya seni, serta pertanyaan yang ditimbulkannya berdasarkan hukum pasar keuangan Swiss (Undang-Undang Layanan Keuangan (FinSA), Undang-Undang Lembaga Keuangan (FinIA), Undang-Undang DLT tahun 2021), lihat pedoman Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) tentang penawaran koin perdana (initial coin offerings) (2018) dan literatur khusus. Status perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.