Ekspor modal dan pinjaman luar negeri

Swiss menjadi pengekspor modal utama pada akhir abad ke-19 dan awal abad ke-20. Tingkat tabungannya yang tinggi, mata uangnya yang stabil, dan terbatasnya peluang investasi di dalam negeri mendorong investor dan bank Swiss berinvestasi di luar negeri dalam skala besar. Bank-bank Swiss menempatkan obligasi asing kepada nasabahnya, memberikan pinjaman kepada pemerintah, kotamadya, dan perusahaan asing, serta mengakuisisi saham perusahaan asing. Menjelang Perang Dunia Pertama, aset luar negeri Swiss sangat besar dibandingkan dengan ukuran perekonomiannya. Dibandingkan dengan jumlah penduduknya, Swiss termasuk negara kreditur terkemuka di Eropa.¹

Setelah Perang Dunia Pertama, Jerman menjadi tujuan terpenting modal Swiss. Perusahaan, kotamadya, dan bank Jerman meminjam dari luar negeri untuk membiayai rekonstruksi, investasi, dan pembayaran pampasan perang, dan bank-bank Swiss, di antaranya bank-bank Basel, memberikan pinjaman dalam jumlah besar kepada peminjam Jerman. Selain menawarkan suku bunga yang lebih tinggi daripada di Swiss, Jerman merupakan pasar yang menarik karena kedekatannya, kesamaan bahasa, dan eratnya hubungan ekonomi. Basel, yang terletak di perbatasan Jerman dan memiliki hubungan erat dengan perekonomian Jerman, sangat terlibat dalam pemberian pinjaman ini.

Ledakan pinjaman ini berakhir pada 1931. Runtuhnya Creditanstalt Austria pada Mei 1931 memicu krisis kepercayaan yang menjalar ke Jerman, tempat para kreditur asing menarik dana mereka dan sistem perbankan Jerman berada di bawah tekanan. Pada Juli 1931, setelah Darmstädter und Nationalbank bangkrut, pemerintah Jerman mengumumkan libur bank dan memberlakukan kontrol devisa.² Kredit jangka pendek asing kepada Jerman dibekukan berdasarkan perjanjian penangguhan (standstill agreements), yang antara lain dirundingkan di Basel. Perjanjian ini mencegah para kreditur menarik dana mereka dan mengatur pembayaran kembali secara bertahap.

Perjanjian penangguhan membuat sebagian besar aset bank-bank Swiss di Jerman tidak dapat digerakkan. Karena tidak dapat menagih kembali dana jangka pendek yang telah mereka pinjamkan kepada peminjam Jerman, bank-bank Swiss harus mengelola likuiditasnya sendiri tanpa aset tersebut. Beberapa bank Swiss menderita kerugian besar. Sebagian, di antaranya Basler Handelsbank, melemah selama bertahun-tahun. Pengalaman tahun 1931 menunjukkan kerentanan pusat keuangan yang bergantung pada pinjaman luar negeri dan pentingnya likuiditas dalam krisis.

Catatan

1. Mengenai ekspor modal dan aset luar negeri Swiss sebelum dan sesudah Perang Dunia Pertama, lihat literatur tentang sejarah ekonomi Swiss, termasuk statistik historis aset luar negeri Swiss. Perlu diverifikasi. ↩
2. Mengenai runtuhnya Creditanstalt Austria (Mei 1931), krisis perbankan Jerman pada Juli 1931 (kebangkrutan Danatbank), kontrol devisa Jerman, dan perjanjian penangguhan, lihat literatur standar tentang krisis keuangan tahun 1931. Perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.