Crowdfunding dan ekuitas yang ditokenisasi

Bentuk-bentuk pembiayaan baru berbasis teknologi digital juga telah menjangkau bidang ilmu hayati, meskipun masih marginal dibandingkan dengan modal ventura. Platform urun dana ekuitas (equity crowdfunding) memungkinkan investor perorangan menyetor modal dalam jumlah kecil pada perusahaan rintisan, dengan tunduk pada aturan Undang-Undang Federal tentang Jasa Keuangan (FinSA) mengenai prospektus dan pengecualian bagi penawaran berskala kecil.¹ Bagi perusahaan bioteknologi, yang kebutuhan modalnya besar dan risikonya sulit dinilai oleh investor perorangan, urun dana hanya memainkan peran kecil.

Undang-Undang Federal tentang Penyesuaian Hukum Federal terhadap Perkembangan Teknologi Buku Besar Terdistribusi (Distributed Ledger Technology, DLT), yang mulai berlaku pada tahun 2021, menciptakan efek berbasis buku besar (ledger-based securities). Efek ini memungkinkan saham diterbitkan dan dialihkan sebagai token di blockchain dengan akibat hukum penuh menurut hukum perdata Swiss.² Beberapa perusahaan Swiss telah melakukan tokenisasi sahamnya dengan cara ini, yang dapat menyederhanakan administrasi basis pemegang saham yang besar dan memudahkan perdagangan sekunder di fasilitas perdagangan DLT yang diatur. Berdasarkan pengalaman penulis sebagai penasihat di bidang aset kripto dan aset digital, tokenisasi terutama menarik bagi perusahaan dengan banyak investor kecil dan bagi transaksi sekunder saham karyawan. Tokenisasi tidak menyelesaikan masalah dasar pembiayaan bioteknologi, yaitu besarnya modal yang dibutuhkan untuk pengembangan klinis dan langkanya investor yang mampu menilai risikonya.

Catatan

1. Undang-Undang Federal tentang Jasa Keuangan (FinSA) tanggal 15 Juni 2018, berlaku 1 Januari 2020, khususnya Pasal 36 dan 37 tentang pengecualian dari kewajiban prospektus untuk penawaran di bawah ambang batas tertentu. Perlu diverifikasi. ↩
2. Undang-Undang Federal tentang Penyesuaian Hukum Federal terhadap Perkembangan Teknologi Buku Besar Terdistribusi tanggal 25 September 2020, berlaku dalam dua tahap pada 1 Februari dan 1 Agustus 2021, khususnya Pasal 973d dst. Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (CO) tentang efek berbasis buku besar (Registerwertrechte). Perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.