Risiko mata uang dan franc yang kuat

Manajemen mata uang merupakan salah satu tugas terpenting treasury di Basel. Roche melaporkan hasilnya dalam franc Swiss, Novartis dalam dolar AS, sementara sebagian besar pendapatan mereka diperoleh dalam dolar AS, euro, yen Jepang, dan mata uang negara berkembang. Karena sebagian signifikan biaya kedua kelompok usaha dikeluarkan dalam franc, penguatan franc menekan margin, dan bagi Roche juga mengurangi pendapatan dan laba yang dilaporkan. Kelompok-kelompok usaha ini melakukan lindung nilai atas eksposur transaksional mereka sampai batas tertentu, biasanya dengan kontrak berjangka dan opsi untuk periode beberapa bulan, tetapi mereka tidak berupaya melindungi nilai eksposur translasi jangka panjang yang timbul dari konversi laba luar negeri ke dalam mata uang pelaporan. Dalam pelaporannya, mereka menyajikan tingkat pertumbuhan pada kurs konstan di samping tingkat pertumbuhan dalam franc.¹

Kekuatan franc merupakan tema yang berulang dalam sejarah ekonomi Swiss, yang telah ditelusuri dalam Bagian D, Bab II untuk industri kimia. Pada periode setelah krisis keuangan 2008, franc menguat tajam karena investor mencari tempat berlindung yang aman. Pada tanggal 6 September 2011, Bank Nasional Swiss (SNB) memperkenalkan kurs minimum CHF 1,20 per euro, yang dipertahankannya melalui pembelian valuta asing dalam jumlah besar. Pada tanggal 15 Januari 2015, Bank Nasional meninggalkan batas bawah tersebut tanpa peringatan, sehingga franc menguat sekitar 20 persen terhadap euro dalam hitungan menit sebelum stabil pada tingkat yang agak lebih rendah.²

Bagi kelompok-kelompok usaha farmasi, penghapusan batas bawah tersebut berdampak langsung pada hasil dan margin yang dilaporkan, karena nilai penjualan luar negeri dalam franc turun sementara biaya di Swiss tetap tidak berubah. Perusahaan-perusahaan tersebut tidak melakukan lindung nilai terhadap perubahan mendadak semacam itu dan memiliki sedikit alasan untuk melakukannya, karena Bank Nasional berulang kali menyatakan komitmennya terhadap batas bawah tersebut. Meskipun demikian, bisnis operasional mereka terbukti tangguh, karena sebagian besar biaya mereka juga dikeluarkan di luar negeri. Penelitian dan produksi di Basel menjadi lebih mahal dalam perbandingan internasional, suatu kenyataan yang turut memengaruhi keputusan jangka panjang tentang lokasi kegiatan. Beberapa perusahaan di Swiss, termasuk kelompok-kelompok usaha farmasi, meninjau ulang basis biaya mereka pada tahun-tahun berikutnya.³

Catatan

1. Mengenai eksposur mata uang Roche dan Novartis, kebijakan lindung nilai mereka, dan penyajian tingkat pertumbuhan pada kurs konstan, lihat bagian manajemen risiko keuangan dan tinjauan keuangan dalam laporan tahunan kedua kelompok usaha. Perlu diverifikasi. ↩
2. Mengenai kurs minimum CHF 1,20 per euro yang diperkenalkan oleh Bank Nasional Swiss pada tanggal 6 September 2011 dan ditinggalkan pada tanggal 15 Januari 2015, lihat siaran pers Bank Nasional Swiss dan laporan tahunannya 2011 dan 2015. Mengenai sejarah pengelolaan franc sebelumnya, lihat Bagian D, Bab II. Perlu diverifikasi. ↩
3. Mengenai dampak penghapusan kurs minimum terhadap hasil yang dilaporkan dan struktur biaya Roche dan Novartis, lihat laporan tahunan mereka 2015 dan 2016 serta analisis Bank Nasional Swiss dan lembaga-lembaga penelitian ekonomi. Perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.