Pendorong dan ketidakpastian kritis

Kondisi dasar saat ini memungkinkan identifikasi beberapa faktor pendorong yang kemungkinan akan terus berlanjut apa pun yang terjadi. Pertama, kematangan teknologi. Platform tokenisasi, kontrak pintar (smart contract), dan integrasi buku besar terdistribusi dengan sistem yang ada telah cukup andal untuk digunakan oleh lembaga-lembaga yang diatur dalam operasi produksi, sebagaimana ditunjukkan oleh SDX, Helvetia III, dan dana-dana yang ditokenisasi dari manajer aset besar. Kedua, permintaan akan pembayaran lintas batas yang lebih cepat dan lebih murah, yang telah dijadikan prioritas oleh G20 dan yang telah diuraikan dalam Bagian F, Bab IV. Ketiga, konsolidasi regulasi pasar aset kripto melalui MiCA, GENIUS Act, kerangka Dewan Stabilitas Keuangan (FSB), dan undang-undang nasional, yang membuat pasar-pasar ini lebih mudah diakses oleh lembaga-lembaga yang diatur. Keempat, pergeseran generasi di kalangan klien, termasuk para ahli waris keluarga kaya, yang memandang aset digital sebagai bagian yang wajar dari suatu portofolio.¹

Berhadapan dengan faktor-faktor pendorong ini terdapat empat ketidakpastian kritis. Pertama, peran uang bank sentral dalam dunia yang ditokenisasi: apakah bank sentral akan menerbitkan cadangan yang ditokenisasi pada buku besar bersama, atau akan membatasi diri pada menghubungkan sistem yang ada dengan platform swasta? Kedua, keseimbangan antara stablecoin swasta dan simpanan bank yang ditokenisasi sebagai bentuk dominan uang digital swasta. Ketiga, geopolitik: apakah dunia akan mempertahankan jalur pembayaran yang secara umum bersama berbasis dolar dan euro, atau akankah blok-blok mengembangkan sistem yang terpisah? Keempat, kecepatan adopsi, yang dapat berlangsung cepat apabila efek jaringan (network effects) bekerja, atau lambat apabila sistem lama, ketidakpastian hukum, dan biaya migrasi terbukti sulit diatasi. Empat skenario di bawah ini menggabungkan ketidakpastian-ketidakpastian ini dengan cara yang berbeda-beda.²

Catatan

1. Mengenai program G20 untuk pembayaran lintas batas, lihat Bagian F, Bab IV. Mengenai penggunaan dana yang ditokenisasi oleh manajer aset besar (misalnya reksa dana pasar uang yang ditokenisasi yang diluncurkan sejak 2023), lihat siaran pers masing-masing manajer. Angka perlu diverifikasi. ↩
2. Mengenai penyusunan skenario dari sejumlah kecil ketidakpastian kritis, lihat Schwartz, The Art of the Long View (1991), bab-bab tentang faktor pendorong dan alur skenario; van der Heijden, Scenarios (2005). Perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.