Pendorong II: franc dan kebijakan Bank Nasional

Kuatnya franc Swiss merupakan aset sekaligus beban bagi bank-bank Swiss. Bagi nasabah kaya, franc adalah salah satu dari sedikit mata uang yang mempertahankan daya belinya dalam jangka panjang, dan reputasi franc sebagai tempat berlindung yang aman (safe haven) menarik simpanan pada masa krisis. Bagi bank, franc yang kuat berarti bahwa biaya yang timbul di Swiss membebani secara berat pendapatan yang diperoleh dalam dolar atau euro. Karena sebagian besar aset yang dikelola bank Swiss diinvestasikan dalam mata uang asing, setiap apresiasi franc mengurangi nilai aset yang dikelola, dan dengan demikian pendapatan komisi, dalam mata uang pelaporan bank.¹

Kebijakan moneter Bank Nasional Swiss (SNB) membentuk lingkungan ini. Dari Januari 2015 hingga September 2022, suku bunga kebijakan SNB bernilai negatif, yaitu minus tiga perempat persen selama sebagian besar periode tersebut, disertai intervensi besar di pasar valuta asing. Bank sebagian dibebaskan dari bunga negatif atas giro mereka melalui ambang batas pengecualian, tetapi lingkungan suku bunga rendah menekan margin bunga mereka.² Setelah naik menjadi satu tiga perempat persen pada 2023, suku bunga kebijakan diturunkan kembali sejak 2024 dan mencapai nol pada Juni 2025. Kemungkinan kembalinya suku bunga negatif dibahas secara terbuka oleh Bank Nasional.³

Bagi skenario-skenario ini, franc dan kebijakan moneter sebagian besar merupakan unsur yang sudah ditentukan sebelumnya. Franc kemungkinan akan tetap kuat dalam sebagian besar masa depan yang masuk akal, karena faktor-faktor yang menopangnya, termasuk surplus transaksi berjalan, stabilitas politik, dan kredibilitas SNB, bersifat tahan lama. Suku bunga kebijakan kemungkinan akan tetap rendah dibandingkan dengan mata uang utama lainnya. Oleh karena itu, bank domestik akan terus mencari pendapatan di luar margin bunga, sementara manajer kekayaan akan terus bekerja dengan basis biaya dalam mata uang yang kuat. Pertanyaannya adalah lembaga mana yang mampu menyerap beban ini, sebuah pertanyaan yang berkaitan langsung dengan konsolidasi yang diasumsikan oleh setiap skenario.

Pertanyaan terkait menyangkut peran SNB itu sendiri. Bank Nasional dikritik oleh sebagian pihak karena besarnya cadangan devisanya dan volatilitas labanya, dan oleh pihak lain karena batasan yang ditetapkannya atas pembagian laba kepada Konfederasi dan kanton-kanton. Kanton-kanton, termasuk Basel-Stadt dan Basel-Landschaft, dalam tingkat yang berbeda-beda bergantung pada pembagian ini dalam anggaran mereka.⁴ Usulan untuk menggunakan cadangan SNB bagi tujuan publik lainnya berulang kali muncul dalam politik Swiss. Setiap perubahan terhadap independensi atau mandat Bank Nasional akan menjadi penunjuk arah yang signifikan, karena kredibilitas franc merupakan bagian dari fondasi model perbankan Swiss.

Catatan

1. Mengenai pengaruh pergerakan nilai tukar terhadap aset yang dikelola dan pendapatan bank Swiss yang melaporkan dalam franc Swiss, lihat laporan tahunan bank-bank privat Swiss utama yang tercatat di bursa dan Financial Stability Reports SNB. Perlu diverifikasi. ↩
2. Mengenai kebijakan suku bunga negatif SNB (suku bunga kebijakan –0,75 persen sejak Januari 2015, kembali ke suku bunga positif pada September 2022) dan ambang batas pengecualian atas giro, lihat laporan tahunan dan siaran pers SNB. Tanggal perlu diverifikasi. ↩
3. Mengenai jalur suku bunga kebijakan SNB 2023–2025 (puncak 1,75 persen pada 2023, penurunan sejak Maret 2024, 0 persen sejak Juni 2025) dan pernyataannya tentang kemungkinan suku bunga negatif, lihat penilaian kebijakan moneter SNB. Status perlu diverifikasi. ↩
4. Mengenai perjanjian pembagian laba antara Departemen Keuangan Federal dan SNB serta bagian Konfederasi dan kanton-kanton, termasuk tahun-tahun tanpa pembagian (2023, 2024), lihat publikasi SNB dan Departemen Keuangan Federal. Status perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.