Implikasi bagi bank, dana pensiun, dan pasar modal

Bagi bank-bank di Basel dan di Swiss, grup-grup farmasi merupakan klien dalam beberapa kapasitas. Pusat-pusat treasuri mereka, yang diuraikan dalam Bagian G, Bab II, menggunakan bank untuk manajemen kas, valuta asing, lindung nilai (hedging), dan penerbitan obligasi. Pergeseran produksi dan laba ke Amerika Serikat, seperti dalam skenario “Jangkar Atlantik” (Atlantic anchor) dan lebih kuat lagi dalam skenario “Pengeroposan” (Hollowing out), akan menyebabkan bagian yang lebih besar dari operasi treasuri dilakukan dalam dolar dan mungkin pertumbuhan fungsi treasuri di Amerika dengan mengorbankan Basel. Bank-bank Swiss yang melayani pusat-pusat ini perlu mengikuti klien mereka ke pasar Amerika atau menerima pangsa bisnis yang menurun.¹

Dana pensiun dan investor institusional lainnya menghadapi masalah konsentrasi. Roche, Novartis, dan Nestlé bersama-sama telah lama mencakup bagian besar dari Swiss Market Index, dan dana pensiun Swiss memegang portofolio saham domestik yang substansial. Apabila skenario fragmentasi atau pengeroposan terwujud, imbal hasil investasi dana-dana ini dan kekayaan klien privat akan terdampak oleh risiko-risiko yang sebagian bersifat politik dan sulit didiversifikasi di dalam pasar Swiss. Karena itu, para penasihat dana pensiun dan klien privat perlu memeriksa keterpaparan portofolio terhadap kebijakan perdagangan dan harga Amerika, suatu faktor yang mungkin dinilai terlalu rendah oleh analisis sektor tradisional. Dana pensiun milik grup-grup itu sendiri, yang termasuk terbesar di negara ini, bergantung pada kesehatan jangka panjang perusahaan-perusahaan pendirinya dengan cara yang diuraikan dalam Bagian G, Bab II.

Pasar modal Basel dan Swiss memiliki kepentingan lebih lanjut dalam skenario “Renaisans Bioteknologi” (Biotech renaissance). Pasar yang aktif untuk pencatatan saham perusahaan bioteknologi di SIX Swiss Exchange, bersama dengan putaran pendanaan swasta dan transaksi lisensi, akan menghasilkan bisnis bagi bank investasi, advokat, auditor, dan pengelola kekayaan. Pengalaman dasawarsa-dasawarsa sebelumnya, yang diuraikan dalam Bagian G, Bab IV, menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan bioteknologi Basel sering mencari pencatatan saham atau pengakuisisi di Amerika Serikat, sehingga membatasi manfaatnya bagi pusat keuangan setempat. Apakah pola ini berubah akan bergantung pada kedalaman pasar Swiss dan pada daya tarik ketentuan pencatatan saham Swiss, pokok-pokok bahasan yang dibahas dalam Bab III Bagian ini dalam pembahasannya tentang model perbankan Swiss.

Catatan

1. Mengenai fungsi treasuri Roche dan Novartis di Basel, termasuk cash pooling, in-house banking, dan manajemen mata uang, lihat Bagian G, Bab II, bagian “Treasury in Basel: cash pooling and in-house banking” dan “Currency risk and the strong franc”. Perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.