Penstrukturan hukum putaran pendanaan

Perusahaan rintisan bioteknologi Swiss biasanya diorganisasi sebagai perseroan terbatas Swiss (AG) berdasarkan Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (CO). Investor ventura biasanya menyetor modal untuk saham preferen, yang diizinkan CO berdasarkan Pasal 654 dan yang dapat memberikan hak istimewa atas dividen dan hasil likuidasi.¹ Preferensi likuidasi menjamin bahwa investor memperoleh kembali investasinya, sering kali dengan suatu kelipatan, sebelum pemegang saham biasa menerima apa pun dalam penjualan perusahaan. Karena hukum perusahaan Swiss membatasi apa yang dapat ditegakkan hanya melalui anggaran dasar, ketentuan-ketentuan pokok investasi biasanya dituangkan dalam perjanjian investasi dan perjanjian pemegang saham. Kontrak-kontrak ini mencakup perlindungan antidilusi, hak penolakan pertama (rights of first refusal), klausul drag-along dan tag-along, hak atas informasi, serta kursi di dewan direksi.

Dokumen-dokumen model yang diterbitkan oleh Swiss Private Equity & Corporate Finance Association telah membakukan sebagian besar praktik ini.² Reformasi hukum perusahaan yang mulai berlaku pada tahun 2023 membawa beberapa perbaikan bagi perusahaan rintisan. Rentang modal (capital band) memungkinkan dewan direksi menambah atau mengurangi modal saham dalam rentang yang diizinkan oleh rapat umum pemegang saham untuk jangka waktu hingga lima tahun. Reformasi tersebut juga memperbolehkan modal saham dalam mata uang asing dan rapat umum pemegang saham yang diselenggarakan secara elektronik.³ Modal bersyarat (conditional capital), yang memungkinkan penerbitan saham ketika karyawan atau kreditur menggunakan hak opsi atau hak konversinya, tetap menjadi instrumen yang lazim untuk program kepemilikan saham karyawan dan pinjaman konversi.

Bea meterai penerbitan federal sebesar satu persen atas setoran ekuitas di atas jumlah bebas sebesar satu juta franc merupakan biaya pembiayaan bagi perusahaan rintisan yang sedang tumbuh.⁴ Penghapusannya ditolak oleh para pemilih dalam referendum pada tahun 2022. Setoran yang dicatat sebagai cadangan kontribusi modal kemudian dapat dikembalikan tanpa pajak pemotongan (withholding tax), sehingga pembukuan yang tepat atas putaran pendanaan penting bagi distribusi di kemudian hari.

Catatan

1. Pasal 654 dan 656 CO tentang saham preferen (Vorzugsaktien), sebagaimana direvisi dengan reformasi hukum perusahaan yang berlaku sejak 1 Januari 2023. Perlu diverifikasi. ↩
2. Dokumentasi model Swiss Private Equity & Corporate Finance Association (SECA) untuk pembiayaan modal ventura (term sheet, perjanjian investasi, perjanjian pemegang saham, anggaran dasar). Perlu diverifikasi. ↩
3. Reformasi hukum perusahaan tanggal 19 Juni 2020, berlaku 1 Januari 2023, khususnya Pasal 653s dst. CO tentang rentang modal dan Pasal 621 ayat (2) CO tentang modal saham dalam mata uang asing. Perlu diverifikasi. ↩
4. Undang-Undang Federal tentang Bea Meterai (StG), Pasal 5 dan 6, tentang bea meterai penerbitan sebesar satu persen dengan pembebasan untuk CHF 1 juta pertama dari setoran modal; usulan penghapusan bea meterai penerbitan ditolak dalam referendum tanggal 13 Februari 2022. Perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.