Skenario keempat: “Tokenisasi bertahap”

Skenario keempat adalah yang paling tidak dramatis dan, justru karena itu, layak ditanggapi dengan serius. Pada tahun 2035, sistem pembayaran dan penyelesaian efek yang ada tetap dominan, meskipun telah menjadi lebih cepat berkat meluasnya pembayaran instan dan terhubungnya sistem-sistem nasional. Tokenisasi telah menciptakan pulau-pulau: obligasi dan dana yang ditokenisasi pada platform khusus, uang bank sentral wholesale dalam beberapa uji coba yang dijadikan permanen, dan aset kripto sebagai kelas aset yang mapan dalam portofolio sebagian klien. Pulau-pulau ini terhubung dengan sistem konvensional melalui antarmuka, tetapi belum menggantikannya. Stablecoin telah tumbuh, tetapi sebagian besar tetap terbatas pada pasar kripto dan koridor pembayaran tertentu.¹

Faktor pendorong skenario ini adalah kelembaman sistem lama, biaya migrasi, ketidakpastian hukum tentang status token dalam transaksi lintas batas, dan keberhasilan sistem konvensional dalam memperbaiki dirinya. Terhubungnya sistem pembayaran instan melalui Project Nexus dan inisiatif serupa dapat menghilangkan sebagian besar motivasi bagi pembayaran lintas batas yang ditokenisasi. Penanda-penandanya meliputi stagnasi volume pada platform tokenisasi, penutupan atau konsolidasi infrastruktur teknologi buku besar terdistribusi (DLT), dan berlanjutnya uji coba bank sentral tanpa keputusan tentang pengenalan permanen. Penanda lainnya adalah keberhasilan pelaksanaan target Dewan Stabilitas Keuangan (FSB) untuk pembayaran lintas batas melalui sarana konvensional dan tidak adanya langkah yang menentukan dari Amerika Serikat atau Uni Eropa (UE/EU).²

Bagi Basel, skenario ini berarti kesinambungan. BIS akan terus melakukan analisis dan koordinasi. Innovation Hub akan melanjutkan eksperimen-eksperimennya tanpa satu pun di antaranya mengubah sistem. Bank-bank Basel akan menawarkan produk yang ditokenisasi sebagai layanan ceruk. Para penasihat akan memperlakukan aset kripto dan aset digital sebagai satu kelas aset di antara kelas-kelas aset lainnya, dengan persyaratan khusus untuk kustodian, penilaian, pajak, dan suksesi. Skenario ini mengandung risiko bahwa Swiss, yang telah berinvestasi sejak awal dalam Helvetia, SDX, dan Undang-Undang DLT, gagal memetik manfaat dari langkah awalnya karena pasar tidak mencapai skala yang akan membuat investasi-investasi ini menguntungkan.

Catatan

1. Skenario ini merupakan konstruksi analitis penulis. Mengenai adopsi bertahap teknologi keuangan baru dan bertahannya infrastruktur lama, lihat laporan-laporan Komite Pembayaran dan Infrastruktur Pasar (CPMI) tentang tokenisasi dan tentang keterhubungan sistem pembayaran cepat (Project Nexus). Spekulatif. ↩
2. Mengenai Project Nexus dan keterhubungan sistem pembayaran cepat, lihat laporan-laporan BIS Innovation Hub (2021–2024) dan pembentukan organisasi Nexus Global Payments sesudahnya. Status perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.