Skenario kedua: “Dolarisasi stablecoin”

Dalam skenario kedua, stablecoin dolar swasta menjadi instrumen dominan untuk pembayaran lintas batas dan penyimpan nilai yang penting bagi individu dan perusahaan di luar Amerika Serikat. GENIUS Act memberikan kerangka hukum yang membuatnya dapat diterima oleh investor institusional, sementara perusahaan-perusahaan teknologi dan pembayaran besar Amerika mengintegrasikannya ke dalam platform mereka. Pada tahun 2035, sebagian signifikan penagihan dan penyelesaian perdagangan internasional, terutama di pasar negara berkembang, berlangsung dalam stablecoin dolar. Upaya Eropa dan Swiss untuk membangun alternatif dalam mata uang mereka sendiri hanya mencapai keberhasilan terbatas, sebagian karena efek jaringan dolar lebih besar daripada keunggulan regulasi.¹

Faktor pendorongnya adalah kebijakan Amerika Serikat, kemudahan stablecoin bagi para pengguna, dan keengganan atau kelambanan yurisdiksi lain dalam menawarkan instrumen yang sebanding. Penanda-penandanya meliputi peningkatan berkelanjutan peredaran stablecoin dolar, penggunaannya untuk treasuri korporasi dan pembiayaan perdagangan, masuknya bank-bank besar dan perusahaan teknologi ke dalam penerbitan stablecoin, serta akumulasi surat utang Treasury jangka pendek oleh para penerbit hingga skala yang memengaruhi pasar obligasi pemerintah Amerika. Penanda lainnya adalah kegagalan euro digital untuk lolos dari proses legislasi, atau pengenalannya dalam bentuk yang begitu terbatas sehingga tidak menawarkan alternatif yang nyata.²

Implikasinya bagi Swiss akan bersifat ambivalen. Franc Swiss adalah mata uang safe haven, dan perannya sebagai penyimpan nilai bahkan dapat diperkuat apabila stablecoin franc Swiss diterbitkan berdasarkan kategori izin baru untuk lembaga instrumen pembayaran. Namun, Bank Nasional Swiss (SNB) akan menghadapi tekanan terhadap kendalinya atas kondisi moneter apabila pembayaran domestik berpindah ke instrumen dolar, dan bank-bank Swiss akan menghadapi persaingan dalam memperoleh simpanan. Bagi BIS, skenario ini berarti bahwa sistem moneter berkembang ke arah yang telah diperingatkan oleh penelitiannya. Standar-standarnya kemudian terutama akan berfungsi untuk membendung risiko-risiko suatu sistem yang dirancang oleh pihak lain. Basel akan tetap menjadi tempat pembuatan aturan, tetapi pusat inovasi akan bergeser ke New York dan Silicon Valley. Para penasihat perlu menangani kepemilikan stablecoin dalam portofolio klien, menilai risiko para penerbit, dan merancang struktur kekayaan yang menyimpan dolar digital di luar sistem perbankan.

Catatan

1. Skenario ini merupakan konstruksi analitis penulis. Mengenai risiko “dolarisasi digital” melalui stablecoin di pasar negara berkembang dan implikasinya bagi kedaulatan moneter, lihat publikasi Dana Moneter Internasional (IMF) tentang stablecoin dan aset kripto (2023–2025) serta pernyataan-pernyataan Bank Sentral Eropa (ECB) tentang stablecoin dolar (2025). Spekulatif. ↩
2. Penanda-penanda yang diidentifikasi oleh penulis. Mengenai cadangan yang dimiliki penerbit stablecoin dalam surat utang Treasury jangka pendek dan potensi dampaknya terhadap pasar Treasury, lihat analisis BIS dan Federal Reserve (2024–2025). Angka perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.