Stablecoin dan perubahan arah regulasi Swiss

Stablecoin telah menguji kerangka hukum Swiss lebih dari instrumen lainnya. Stablecoin adalah token yang menjanjikan nilai stabil terhadap suatu mata uang, biasanya dolar AS, dan umumnya didukung oleh cadangan berupa simpanan bank dan surat berharga pemerintah jangka pendek. Pada bulan Juli 2024, Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) menerbitkan Panduan 06/2024 tentang stablecoin, yang membahas risiko-risiko penerbit dan bank-bank yang memberikan jaminan gagal bayar (default guarantee) bagi mereka. Panduan tersebut menyatakan bahwa penerbit stablecoin yang memberikan hak penebusan terhadap penerbit pada umumnya menerima simpanan dalam pengertian hukum perbankan. Jaminan bank hanya dapat membebaskan penerbit dari kewajiban izin apabila memenuhi persyaratan yang ketat, dan FINMA mencatat bahwa kewajiban anti pencucian uang harus diterapkan terhadap semua pemegang stablecoin.¹

Panduan tersebut mengungkapkan adanya kekosongan hukum. Swiss tidak memiliki kategori izin yang dirancang khusus untuk penerbitan stablecoin yang menggabungkan persyaratan cadangan yang ketat dengan rezim yang lebih ringan daripada izin perbankan penuh. Pada tahun 2025, Dewan Federal membuka konsultasi atas perubahan Undang-Undang Lembaga Keuangan (FinIA) yang akan menciptakan dua kategori baru, yaitu lembaga instrumen pembayaran untuk penerbit stablecoin dan lembaga kripto untuk penyedia jasa kustodian dan perdagangan aset kripto. Usulan ini dirancang untuk menggantikan izin fintech yang berlaku saat ini dan untuk menyelaraskan Swiss lebih erat dengan perkembangan internasional. Bagian E, Bab II telah merujuk konsultasi ini. Nasib legislatifnya, termasuk isi pesan (dispatch) kepada Parlemen dan tanggal mulai berlakunya, perlu diverifikasi.²

Perdebatan di Swiss tentang stablecoin juga menyentuh Bank Nasional Swiss (SNB). Stablecoin franc Swiss yang mencapai peredaran luas akan bersaing dengan simpanan bank dan, tergantung pada penempatan cadangannya, dapat memengaruhi pasar surat berharga pemerintah Swiss jangka pendek serta transmisi kebijakan moneter. Para perwakilan SNB telah menyatakan keberatan terhadap stablecoin yang diterbitkan oleh pihak swasta. Mereka menunjuk pada keunggulan uang bank sentral yang ditokenisasi dan simpanan yang ditokenisasi (tokenised deposits) yang diterbitkan oleh bank-bank yang diatur. Posisi SNB akan menjadi salah satu variabel yang menentukan skenario mana di bawah ini yang akan terwujud di Swiss.³

Catatan

1. Panduan FINMA 06/2024, “Stablecoins: risks and challenges for issuers of stablecoins and banks providing guarantees”, 26 Juli 2024. Perlu diverifikasi. ↩
2. Departemen Keuangan Federal, konsultasi atas perubahan Undang-Undang Lembaga Keuangan (FinIA) (lembaga instrumen pembayaran dan lembaga kripto), dibuka pada bulan Oktober 2025, beserta laporan penjelasannya. Lihat Bagian E, Bab II. Status perlu diverifikasi. ↩
3. Mengenai posisi SNB tentang stablecoin, simpanan yang ditokenisasi, dan mata uang digital bank sentral untuk transaksi besar (wholesale), lihat pidato para anggota Dewan Gubernur SNB (2023–2025) dan Laporan Stabilitas Keuangan (Financial Stability Report) tahunan SNB. Status perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.