BIS tentang stablecoin: tiga uji

Laporan Ekonomi Tahunan (Annual Economic Report) bulan Juni 2025 mempertegas posisi BIS tentang stablecoin. Bab laporan tersebut tentang sistem moneter dan keuangan generasi berikutnya berpendapat bahwa sistem moneter yang sehat harus lulus tiga uji: kesatuan (singleness), elastisitas, dan integritas. Kesatuan berarti bahwa uang yang diterbitkan oleh berbagai lembaga diterima pada nilai nominal tanpa dipersoalkan, sehingga satu franc yang disimpan di suatu bank bernilai sama dengan satu franc yang disimpan di bank lain. Elastisitas berarti bahwa sistem dapat menyediakan likuiditas ketika perekonomian membutuhkannya, yang dalam sistem saat ini dijamin oleh bank sentral melalui perannya sebagai pemberi pinjaman terakhir (lender of last resort) dan melalui penciptaan cadangan. Integritas berarti bahwa sistem mencegah kejahatan keuangan dan melindungi integritas transaksi.¹

Laporan tersebut menyimpulkan bahwa stablecoin berkinerja buruk dalam ketiga uji tersebut. Stablecoin sering diperdagangkan pada harga yang berbeda dari nilai nominalnya, sehingga mengganggu kesatuan. Karena didukung sepenuhnya oleh cadangan, stablecoin tidak dapat memperluas neracanya sebagai respons terhadap permintaan kredit, sehingga membatasi elastisitasnya. Peredarannya di blockchain publik dan di dompet yang dikelola sendiri (self-hosted wallet) menyulitkan penerapan persyaratan identifikasi, sehingga melemahkan integritas. Sebagai gantinya, BIS mengusulkan unified ledger yang ditokenisasi dengan cadangan bank sentral, uang bank komersial, dan obligasi pemerintah sebagai fondasinya. Posisi ini diambil tidak lama sebelum disahkannya GENIUS Act di Amerika Serikat dan berada dalam ketegangan dengan kebijakan Amerika. Perdebatan antara posisi-posisi ini akan berlanjut selama dasawarsa yang dicakup oleh bab ini.²

Catatan

BIS, Annual Economic Report 2025, bab III, “The next-generation monetary and financial system”, Juni 2025. Perlu diverifikasi. ↩
BIS, Annual Economic Report 2025, bab III; pernyataan-pernyataan manajemen BIS tentang stablecoin (2025); mengenai kepemimpinan BIS sejak Juli 2025 di bawah General Manager Pablo Hernández de Cos, lihat siaran pers BIS. Status perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.

Bahasa Indonesia

Kontak

Dr Alexander Ressos, TEP

Rechtsanwalt/Advokat

Saya adalah advokat Swiss dan juga terdaftar sebagai solicitor di Hong Kong serta di Inggris & Wales. Saya memiliki pengalaman hampir 25 tahun.

Bersama tim multibahasa saya, termasuk penutur asli bahasa Mandarin, Jepang, Korea, Rusia, Ukraina, dan Prancis, saya memberikan nasihat kepada perusahaan beserta pemiliknya dari seluruh dunia mengenai seluruh aspek hukum perbankan, korporasi, komersial, dan perpajakan di Swiss, termasuk perencanaan pajak internasional, layanan fidusia, serta layanan family office di bidang hukum, termasuk imigrasi dan relokasi atau investasi properti. Praktik saya memiliki fokus khusus pada klien dari pasar berkembang dan pasar perbatasan (frontier markets) di Tiongkok Raya, Asia Tengah dan Kaukasus, kawasan Asia lainnya, Timur Tengah, Afrika, dan Amerika Latin, dan saya juga memberikan nasihat kepada klien dari Eropa dan Amerika Utara. Melalui perusahaan trust Swiss yang terafiliasi, kami juga menangani pendirian dan administrasi berkelanjutan perusahaan serta struktur lain milik klien, termasuk akuntansi, pelaporan pajak, dan layanan kesekretariatan perusahaan, dan bila diperlukan saya menjabat sebagai direktur profesional. Dengan dukungan jaringan mitra kerja sama kelas satu, saya juga mewujudkan solusi di seluruh dunia.

Pendekatan saya adalah bertindak sebagai trusted advisor yang bekerja langsung dengan para pengambil keputusan, secara setara: saya berangkat dari apa yang ingin Anda capai dan menyusun setiap struktur, kontrak, dan keputusan pajak berdasarkan tujuan komersial Anda serta peningkatan imbal hasil setelah pajak Anda. Sebagai “lawyers who make it happen”, saya dan tim saya terus terlibat hingga perusahaan Anda berdiri, struktur Anda terbentuk, dan transaksi Anda selesai (closing), serta tetap siap membantu untuk setiap pekerjaan lanjutan yang mungkin diperlukan. Anda mendapatkan solusi yang disesuaikan, perhatian pribadi, serta nasihat yang cermat, ramah, dan praktis. Kami bukan penyedia jasa yang paling murah di pasar dan tidak berniat menjadi demikian; tujuan kami adalah memberikan solusi yang tepat dan nilai terbaik atas biaya yang Anda keluarkan.

Hubungi kami →

BIS tentang stablecoin: tiga uji

Catatan

Berencana mendirikan atau mengembangkan usaha di Swiss?