CPMI dan infrastruktur pasar keuangan

Committee on Payments and Market Infrastructures memiliki sejarah yang lebih panjang daripada yang tersirat dari namanya saat ini. Asal-usulnya terletak pada kelompok ahli sistem pembayaran yang dibentuk oleh bank-bank sentral Kelompok Sepuluh (G10) pada tahun 1980. Kelompok ini diubah menjadi Committee on Payment and Settlement Systems (CPSS) pada tahun 1990. Pada September 2014, Komite tersebut berganti nama menjadi Committee on Payments and Market Infrastructures (CPMI) untuk mencerminkan mandatnya yang lebih luas, yang mencakup seluruh infrastruktur pasar keuangan, di antaranya lembaga kliring sentral (central counterparties), lembaga penyimpanan efek sentral (central securities depositories), sistem penyelesaian transaksi efek, dan repositori transaksi (trade repositories).¹ Anggotanya adalah pejabat senior dari sekitar dua puluh delapan bank sentral, dan Komite ini melapor kepada Global Economy Meeting para gubernur Bank untuk Penyelesaian Internasional (BIS).

Pekerjaan Komite telah sangat memengaruhi desain sistem pembayaran di seluruh dunia. Pada tahun 1990, laporan Committee on Interbank Netting Schemes bank-bank sentral G10, yang dikenal sebagai Laporan Lamfalussy (Lamfalussy Report) sesuai nama ketuanya Alexandre Lamfalussy, menetapkan standar minimum untuk desain dan pengoperasian skema netting.² Laporan-laporan berikutnya membahas penyerahan terhadap pembayaran (delivery versus payment) dalam penyelesaian transaksi efek, risiko penyelesaian dalam transaksi valuta asing, dan prinsip-prinsip inti bagi sistem pembayaran yang penting secara sistemik tahun 2001. Pekerjaan mengenai risiko penyelesaian valuta asing berkontribusi pada pendirian CLS Bank pada tahun 2002, yang menyelesaikan transaksi valuta asing berdasarkan prinsip pembayaran terhadap pembayaran (payment-versus-payment) dan telah menjadi salah satu infrastruktur terpenting dalam keuangan global.³

Standar sentral di bidang ini saat ini adalah Principles for Financial Market Infrastructures (PFMI), yang diterbitkan oleh CPSS dan Technical Committee International Organization of Securities Commissions (IOSCO) pada April 2012.⁴ PFMI terdiri atas dua puluh empat prinsip bagi infrastruktur pasar keuangan dan lima tanggung jawab bagi bank sentral, regulator pasar, dan otoritas relevan lainnya. PFMI mengatur kepastian hukum, tata kelola, risiko kredit dan likuiditas, agunan, marjin, finalitas penyelesaian, penyelesaian dalam bentuk uang, penanganan gagal bayar, pemisahan dan portabilitas, risiko usaha umum dan risiko operasional, akses, serta transparansi. Karena G20 pada tahun 2009 memutuskan bahwa derivatif over-the-counter (OTC) yang terstandardisasi harus dikliringkan melalui lembaga kliring sentral, PFMI memperoleh arti penting yang besar, sebab lembaga kliring sentral menjadi simpul tempat risiko-risiko sistem keuangan terkonsentrasi. CPMI dan IOSCO, bersama Financial Stability Board (FSB) dan Komite Basel, kemudian mengembangkan panduan mengenai ketahanan, pemulihan, dan resolusi lembaga kliring sentral.⁵

Di Swiss, PFMI diterapkan melalui Undang-Undang Infrastruktur Pasar Keuangan (FinMIA) tahun 2015 dan melalui pengawasan (oversight) atas infrastruktur pasar keuangan yang penting secara sistemik oleh Bank Nasional Swiss (SNB) berdasarkan Undang-Undang Bank Nasional (NBA). SNB antara lain mengawasi sistem Swiss Interbank Clearing (SIC), yang dioperasikannya melalui SIX Interbank Clearing, lembaga kliring sentral SIX x-clear, dan lembaga penyimpanan efek sentral SIX SIS.⁶ Di bidang ini, standar CPMI menjangkau pusat keuangan Swiss melalui bank sentral, sementara Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) mengawasi infrastruktur tersebut sebagai lembaga. Keanggotaan SNB dalam CPMI berarti bahwa pengalaman Swiss mengalir langsung ke dalam pengembangan standar yang kemudian diterapkannya.

Proyek CPMI yang paling terlihat belakangan ini adalah program G20 untuk meningkatkan pembayaran lintas batas. Pada tahun 2020, G20 menjadikan perbaikan pembayaran lintas batas sebagai prioritas, karena pembayaran semacam itu tetap lambat, mahal, tidak transparan, dan sulit diakses, terutama untuk pengiriman uang (remitansi) ke negara-negara berkembang. Berdasarkan laporan CPMI, FSB pada Oktober 2020 menerbitkan peta jalan (roadmap) dengan sembilan belas komponen dasar (building blocks) untuk meningkatkan pembayaran lintas batas.⁷ Pada Oktober 2021, FSB menetapkan target kuantitatif untuk tahun 2027 mengenai biaya, kecepatan, transparansi, dan akses pembayaran lintas batas, di antaranya biaya rata-rata global remitansi tidak lebih dari tiga persen dan pengkreditan sebagian besar pembayaran grosir (wholesale) dalam waktu satu jam.⁸ Peta jalan tersebut diprioritaskan ulang pada tahun 2023 di sekitar sejumlah kecil tema. Menurut laporan kemajuan yang diterbitkan sejak itu, target-target tersebut kemungkinan besar tidak akan terpenuhi sepenuhnya pada tahun 2027. Status perlu diverifikasi.⁹ Peta jalan tersebut juga menjadi pendorong bagi beberapa proyek BIS Innovation Hub, yang diuraikan dalam bagian-bagian berikut.

Catatan

1. Mengenai sejarah CPSS/CPMI, lihat BIS, situs web CPMI, “History”; siaran pers BIS tanggal 1 September 2014 mengenai perubahan nama CPSS menjadi CPMI. Perlu diverifikasi. ↩
2. BIS, Report of the Committee on Interbank Netting Schemes of the Central Banks of the Group of Ten Countries (Lamfalussy Report), November 1990. Perlu diverifikasi. ↩
3. CPSS, Settlement Risk in Foreign Exchange Transactions (Allsopp Report), Maret 1996; CPSS, Core Principles for Systemically Important Payment Systems, Januari 2001; mengenai peluncuran CLS pada tahun 2002, lihat publikasi CLS Group. Perlu diverifikasi. ↩
4. CPSS dan IOSCO Technical Committee, Principles for Financial Market Infrastructures, April 2012. Perlu diverifikasi. ↩
5. CPMI–IOSCO, Resilience of Central Counterparties: Further Guidance on the PFMI, Juli 2017; FSB, Guidance on Central Counterparty Resolution and Resolution Planning, Juli 2017. Perlu diverifikasi. ↩
6. Undang-Undang Federal tentang Infrastruktur Pasar Keuangan dan Perilaku Pasar dalam Perdagangan Efek dan Derivatif (Undang-Undang Infrastruktur Pasar Keuangan, FinMIA), tanggal 19 Juni 2015, SR 958.1; Undang-Undang Bank Nasional (NBA), Pasal 19 dst.; Peraturan Bank Nasional (NBO), ketentuan mengenai pengawasan. Perlu diverifikasi. ↩
7. CPMI, Enhancing Cross-border Payments: Building Blocks of a Global Roadmap, laporan Tahap 2 kepada G20, Juli 2020; FSB, Enhancing Cross-border Payments: Stage 3 Roadmap, 13 Oktober 2020. Perlu diverifikasi. ↩
8. FSB, Targets for Addressing the Four Challenges of Cross-Border Payments: Final Report, 13 Oktober 2021. Target perlu diverifikasi. ↩
9. FSB, laporan kemajuan tahunan dan laporan KPI mengenai peta jalan G20 untuk meningkatkan pembayaran lintas batas (2023–2025). Status perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.