Pool keluarga dan kendali hak suara

Saham atas unjuk Roche sebagian besar dikendalikan oleh keturunan pendirinya, Fritz Hoffmann-La Roche, dan keluarga Oeri, yang telah mengikat kepemilikan mereka dalam sebuah pool pemegang saham. Bagian D, Bab IV dan Bagian E, Bab V telah menguraikan pool ini dalam konteks ekonomi keluarga Basel. Untuk bab ini, hal yang menentukan adalah bahwa pool tersebut selama puluhan tahun memegang blok besar saham dengan hak suara, yang memberi keluarga-keluarga tersebut kendali efektif atas perusahaan melalui proporsi yang sederhana dari total nilai ekonominya. Pengaturan ini telah mempertahankan independensi Roche melalui beberapa gelombang konsolidasi dalam industri farmasi.¹

Menurut pengungkapan dalam laporan tahunan Roche, pool pemegang saham memegang sekitar 45 persen saham atas unjuk sebelum tahun 2021. Setelah Roche membeli kembali dan membatalkan saham atas unjuk yang sebelumnya dipegang oleh Novartis, porsi hak suara pool naik menjadi sekitar dua pertiga dari sisa modal saham atas unjuk. Dengan demikian, keluarga-keluarga tersebut memperoleh mayoritas suara yang aman, yang menempatkan Roche di antara perusahaan tercatat besar di Eropa yang kendalinya tertanam kuat pada keluarga pendiri. Perjanjian pool memuat aturan tentang pengalihan saham antaranggota dan tentang koordinasi pemberian suara, yang rinciannya telah diungkapkan dalam laporan yang diwajibkan oleh hukum bursa efek Swiss.²

Dari sudut pandang keuangan perusahaan, kendali keluarga membawa konsekuensi praktis. Pengambilalihan Roche tidak mungkin dilakukan tanpa persetujuan pool, sehingga perusahaan tidak perlu mengelola neraca atau harga sahamnya dengan tujuan bertahan dari penawaran bermusuhan. Perusahaan dapat mengambil pandangan jangka panjang terhadap investasi penelitian dan menerima periode profitabilitas yang lebih rendah. Pada saat yang sama, kebijakan dividen secara tradisional dibentuk oleh kepentingan keluarga-keluarga tersebut akan pendapatan yang andal dan meningkat, yang selaras dengan kepentingan dana pensiun dan investor jangka panjang lainnya. Oleh karena itu, konsentrasi kekuatan suara merupakan salah satu alasan stabilitas yang menjadi ciri kebijakan keuangan Roche.³

Catatan

1. Mengenai pool pemegang saham Roche dari keluarga Hoffmann dan Oeri, lihat Bagian D, Bab IV dan Bagian E, Bab V, serta pengungkapan tentang pemegang saham signifikan dalam laporan tahunan Roche. Perlu diverifikasi. ↩
2. Mengenai kepemilikan saham pool pemegang saham Roche (sekitar 45 persen saham atas unjuk sebelum tahun 2021 dan sekitar 67,5 persen setelah pembatalan saham yang dibeli kembali dari Novartis), lihat laporan tahunan Roche 2020–2022 dan pemberitahuan pemegang saham signifikan yang dipublikasikan oleh SIX Swiss Exchange berdasarkan Undang-Undang Infrastruktur Pasar Keuangan (FinMIA). Persentase perlu diverifikasi. ↩
3. Mengenai implikasi kendali keluarga terhadap kebijakan keuangan Roche, lihat literatur tentang perusahaan keluarga di Swiss dan pembahasan dalam Bagian D, Bab IV. Penilaian ini merupakan penilaian penulis sendiri dan perlu diverifikasi terhadap literatur. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.