Profil keuangan grup farmasi Basel

Profil keuangan perusahaan farmasi besar berbasis penelitian sangat berbeda dari profil keuangan bank atau produsen industri. Pendapatannya dihasilkan oleh sejumlah terbatas produk berpaten dengan margin kotor yang tinggi, yang menghasilkan arus kas operasional yang kuat dan cukup dapat diprediksi selama perlindungan paten berlangsung. Penelitian dan pengembangan menyerap sebagian besar pendapatan setiap tahun, biasanya antara seperlima dan seperempat penjualan dalam hal Roche dan Novartis. Karena hasil masing-masing proyek penelitian sangat tidak pasti, perusahaan-perusahaan tersebut lebih suka membiayai penelitian dari arus kas berjalan dan menggunakan pinjaman untuk akuisisi, yang di dalamnya dibeli aset yang dapat diidentifikasi dengan nilai yang dapat diukur.¹

Karakteristik kedua adalah pentingnya tebing paten (patent cliff). Ketika suatu obat blockbuster kehilangan eksklusivitasnya, penjualannya dapat turun dalam proporsi besar dalam beberapa tahun karena pesaing obat generik atau biosimilar memasuki pasar. Roche mengalami hal ini setelah tahun 2018 dengan tiga antibodi kanker besarnya, Herceptin, Avastin, dan MabThera, yang penjualan gabungannya telah menjadi salah satu fondasi profitabilitasnya. Novartis telah melalui fase serupa lebih awal dengan Diovan dan Gleevec. Fungsi keuangan yang melayani bisnis semacam itu harus memastikan bahwa neraca dapat menyerap beberapa tahun penurunan pendapatan dalam suatu lini produk tertentu, sementara belanja penelitian terus berjalan dan akuisisi dilakukan untuk mengisi kembali portofolio pengembangan (pipeline).²

Unsur ketiga adalah distribusi internasional arus kas. Kedua kelompok usaha memperoleh bagian terbesar penjualannya di luar Swiss, dengan Amerika Serikat sebagai pasar tunggal terbesar, sementara sebagian signifikan biayanya, termasuk penelitian, fungsi kantor pusat, dan sebagian produksi, dikeluarkan dalam franc Swiss. Laba terakumulasi di anak-anak perusahaan di banyak yurisdiksi dan harus dipindahkan ke perusahaan induk di Basel dalam bentuk dividen, royalti lisensi, biaya jasa, atau pinjaman antarperusahaan dalam kelompok. Perancangan aliran-aliran ini termasuk dalam ranah perencanaan pajak, yang dibahas dalam bab berikutnya, meskipun hal itu juga membentuk organisasi treasury yang dikaji dalam bab ini.³

Catatan

1. Mengenai porsi penelitian dan pengembangan dalam pendapatan Roche dan Novartis, lihat laporan tahunan Roche Holding AG dan Novartis AG untuk tahun-tahun buku terakhir. Persentasenya berbeda dari tahun ke tahun dan perlu diverifikasi. ↩
2. Mengenai hilangnya eksklusivitas Herceptin, Avastin, dan MabThera/Rituxan serta dampak persaingan biosimilar terhadap pendapatan Roche sejak sekitar tahun 2018, lihat laporan tahunan Roche 2018–2021. Mengenai berakhirnya paten Diovan dan Glivec/Gleevec di Novartis, lihat laporan tahunan Novartis 2012–2016. Perlu diverifikasi. ↩
3. Mengenai distribusi geografis penjualan dan porsi Amerika Serikat dalam pendapatan Roche dan Novartis, lihat informasi segmen dalam laporan tahunan mereka. Mengenai harga transfer dan aliran antarperusahaan dalam kelompok dalam konteks pajak, lihat Bagian G, Bab III. Perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.