FSB serta aset kripto dan aset digital

Financial Stability Board (FSB) mengalihkan perhatiannya pada aset kripto dan aset digital pada tahun 2018, ketika pertumbuhan pesat pasar bitcoin dan token lainnya menimbulkan pertanyaan apakah aset-aset tersebut menimbulkan risiko bagi stabilitas keuangan. Penilaian awalnya berhati-hati: aset kripto dianggap terlalu kecil dan terlalu lemah keterhubungannya dengan sistem keuangan tradisional untuk menimbulkan risiko yang material, meskipun FSB berkomitmen untuk memantau perkembangannya.¹ Pengumuman proyek Libra milik Facebook pada Juni 2019 mengubah perdebatan. Stablecoin global yang diterbitkan oleh perusahaan swasta dengan miliaran pengguna dapat memengaruhi kedaulatan moneter, sistem pembayaran, dan stabilitas keuangan di banyak negara. Entitas tata kelola Libra didirikan di Jenewa sebagai perkumpulan (association) berdasarkan hukum Swiss. Ketika para penggagasnya mengajukan permohonan izin sistem pembayaran kepada Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA), Swiss menjadi yurisdiksi yang paling langsung terlibat dalam penilaian regulasi.²

Pada Oktober 2020, FSB menerbitkan rekomendasi tingkat tinggi untuk regulasi, pengawasan, dan pemantauan pengaturan stablecoin global. Setelah runtuhnya stablecoin TerraUSD pada Mei 2022 dan bursa kripto FTX pada November 2022, FSB merevisi rekomendasi tersebut dan mengembangkan kerangka yang komprehensif. Pada Juli 2023, FSB merampungkan Global Regulatory Framework for Crypto-asset Activities, yang terdiri atas rekomendasi tingkat tinggi untuk regulasi, pengawasan, dan pemantauan kegiatan dan pasar aset kripto serta rekomendasi tingkat tinggi yang direvisi untuk pengaturan stablecoin global.³ Kerangka tersebut bertumpu pada prinsip “kegiatan yang sama, risiko yang sama, regulasi yang sama” (same activity, same risk, same regulation). Kerangka itu mewajibkan otoritas memiliki kewenangan dan instrumen untuk mengatur kegiatan aset kripto secara komprehensif, menangani benturan kepentingan yang timbul dari penggabungan berbagai fungsi dalam satu entitas, sebagaimana terjadi pada FTX, dan menerapkan persyaratan tata kelola, manajemen risiko, pengungkapan, serta hak penebusan pada pengaturan stablecoin.

Kerangka FSB dilengkapi dengan standar badan-badan sektoral. Komite Basel mengesahkan standarnya mengenai perlakuan prudensial atas eksposur aset kripto bank pada Desember 2022, International Organization of Securities Commissions (IOSCO) menerbitkan rekomendasi kebijakan untuk pasar kripto dan aset digital pada November 2023, dan Committee on Payments and Market Infrastructures (CPMI) bersama IOSCO menerbitkan panduan pada tahun 2022 mengenai penerapan Principles for Financial Market Infrastructures (PFMI) terhadap pengaturan stablecoin yang penting secara sistemik.⁴ Bersama dengan standar Financial Action Task Force (FATF) mengenai aset virtual dan penyedia jasa aset virtual, yang dibahas dalam Bagian E, dokumen-dokumen ini membentuk kerangka internasional yang digunakan pembentuk undang-undang nasional sebagai acuan. Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) Uni Eropa (UE/EU), yang berlaku sepenuhnya sejak Desember 2024, dan perundang-undangan DLT Swiss tahun 2021 dapat dibaca dengan latar belakang ini.

Pada Oktober 2025, FSB menerbitkan penilaian sejawat tematik atas pelaksanaan kerangka kriptonya. Menurut penilaian ini, pelaksanaan di berbagai yurisdiksi masih belum merata, dengan celah dalam regulasi stablecoin dan dalam kerja sama lintas batas, yang menurut FSB menimbulkan risiko arbitrase regulasi.⁵ Bagi praktisi yang memberikan nasihat kepada penerbit dan penyedia jasa di bidang aset kripto dan aset digital, kerangka FSB kini merupakan titik orientasi yang diperlukan, meskipun kerangka tersebut tidak pernah muncul sebagai demikian dalam suatu kontrak atau izin. Kerangka tersebut menjelaskan mengapa regulator di Zurich, Frankfurt, Singapura, dan Hong Kong mengajukan pertanyaan serupa mengenai pemisahan aset nasabah, tata kelola, dan benturan kepentingan. Seorang klien yang merencanakan penjualan token atau stablecoin akan menghadapi pertanyaan-pertanyaan ini ke mana pun ia pergi, karena semuanya bersumber dari kerangka bersama yang dirumuskan di Basel.

Catatan

1. FSB, Crypto-assets: Report to the G20 on Work by the FSB and Standard-Setting Bodies, Juli 2018. Perlu diverifikasi. ↩
2. Mengenai proyek Libra (kemudian Diem), Libra Association di Jenewa, dan panduan FINMA bulan September 2019 mengenai penerapan hukum Swiss terhadap proyek tersebut, lihat FINMA, siaran pers tanggal 11 September 2019. Perlu diverifikasi. ↩
3. FSB, High-level Recommendations for the Regulation, Supervision and Oversight of Crypto-asset Activities and Markets: Final Report, 17 Juli 2023; FSB, High-level Recommendations for the Regulation, Supervision and Oversight of Global Stablecoin Arrangements: Final Report, 17 Juli 2023. Perlu diverifikasi. ↩
4. Komite Basel untuk Pengawasan Perbankan (BCBS), Prudential Treatment of Cryptoasset Exposures, Desember 2022, beserta perubahan-perubahan selanjutnya; IOSCO, Policy Recommendations for Crypto and Digital Asset Markets, Final Report, 16 November 2023; CPMI–IOSCO, Application of the Principles for Financial Market Infrastructures to Stablecoin Arrangements, Juli 2022. Perlu diverifikasi. ↩
5. FSB, penilaian tematik atas pelaksanaan kerangka regulasi global FSB untuk kegiatan aset kripto, Oktober 2025. Isi dan status perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.