Masa depan keuangan berkelanjutan

Keuangan berkelanjutan telah dijanjikan mendapat tempat dalam Bagian ini ketika Bagian E, Bab II dan Bagian F, Bab V membahas ketentuan tentang pengungkapan iklim dan greenwashing serta munculnya nama Basel dalam daftar pengecualian. Topik ini layak dibahas tersendiri di sini karena arahnya kurang pasti dibandingkan dengan beberapa tahun lalu. Antara 2015 dan 2021, keuangan berkelanjutan bergerak dari ceruk pasar ke pusat strategi sebagian besar bank besar dan manajer aset. Perjanjian Paris, pembentukan Network for Greening the Financial System, dan rencana aksi Uni Eropa (UE/EU) tentang keuangan berkelanjutan memberikan kerangka kelembagaan bagi gerakan tersebut.¹ Swiss menyusul dengan pendekatan yang menggabungkan standar industri sukarela dengan ketentuan mengikat yang selektif.

Perangkat Swiss memiliki beberapa unsur. Swiss Climate Scores, yang diluncurkan oleh Dewan Federal pada 2022 dan telah direvisi sejak itu, menawarkan serangkaian indikator yang dapat digunakan lembaga keuangan untuk menunjukkan sejauh mana portofolio investasi mereka sejalan dengan tujuan Perjanjian Paris.² Peraturan tentang Pengungkapan Iklim, yang berlaku sejak 1 Januari 2024, mewajibkan entitas kepentingan publik yang besar, termasuk bank dan perusahaan asuransi di atas ambang batas tertentu, untuk melaporkan hal-hal terkait iklim sesuai dengan rekomendasi Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD).³ Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) mewajibkan lembaga-lembaga terbesar untuk mengungkapkan risiko keuangan terkait iklim dan telah menerbitkan surat edaran tentang risiko keuangan terkait alam. Swaregulasi Asosiasi Bankir Swiss (SBA) dan Asset Management Association Switzerland (AMAS) menetapkan standar minimum bagi produk yang dipasarkan sebagai berkelanjutan dan bagi integrasi preferensi keberlanjutan ke dalam pemberian nasihat.⁴

Sejak sekitar 2022, gerakan ini menghadapi perlawanan dari beberapa arah. Di Amerika Serikat, sejumlah negara bagian mengadopsi undang-undang atau kebijakan yang membatasi penggunaan kriteria lingkungan, sosial, dan tata kelola oleh dana pensiun publik atau memberikan sanksi kepada manajer aset yang dianggap memusuhi bahan bakar fosil. Beberapa bank besar dan manajer aset keluar dari aliansi iklim internasional pada 2024 dan 2025. Menurut laporan, Net-Zero Banking Alliance berhenti beroperasi sebagai aliansi berbasis keanggotaan pada 2025.⁵ Di Uni Eropa, paket legislasi awal 2025 yang dikenal sebagai penyederhanaan omnibus mengurangi cakupan dan memundurkan jadwal ketentuan pelaporan keberlanjutan dan uji tuntas (due diligence) perusahaan. Peninjauan atas Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) juga diperkirakan akan mengubah klasifikasi produk dana berkelanjutan.⁶ Di Swiss, Dewan Federal mengkaji suatu regulasi tentang greenwashing, tetapi menimbangnya terhadap swaregulasi industri. Status proyek tersebut perlu diperiksa berdasarkan sumber terkini.⁷

Bagi skenario-skenario dalam bab ini, keuangan berkelanjutan paling tepat dipahami sebagai bidang tempat tiga kekuatan saling berinteraksi. Perubahan iklim itu sendiri merupakan unsur yang sudah ditentukan sebelumnya: dampak fisiknya terhadap properti, pertanian, asuransi, dan rantai pasok akan lebih besar pada 2035 dibandingkan hari ini, terlepas dari tren politik. Respons regulasi merupakan ketidakpastian yang krusial, karena bergantung pada mayoritas politik di Amerika Serikat, Uni Eropa, dan Swiss. Permintaan nasabah merupakan kekuatan ketiga, yang berbeda-beda antargenerasi dan antarkawasan. Menurut banyak survei, para ahli waris yang diuraikan di atas lebih tertarik pada investasi berkelanjutan dibandingkan orang tua mereka, meskipun kekuatan preferensi tersebut ketika bertentangan dengan imbal hasil masih diperdebatkan.⁸

Tiga varian masa depan keuangan berkelanjutan dapat dibedakan. Dalam varian pertama, keuangan berkelanjutan menjadi manajemen risiko biasa: bank memperlakukan risiko iklim dan alam sebagai risiko keuangan seperti risiko lainnya, otoritas pengawas mewajibkannya, dan label “berkelanjutan” kehilangan nilai pemasarannya karena semua produk diharapkan memperhitungkan risiko semacam itu. Varian kedua adalah fragmentasi, di mana Uni Eropa, Swiss, dan Amerika Serikat bergerak ke arah yang berbeda dan bank global harus mempertahankan standar yang berbeda untuk pasar yang berbeda. Dalam varian ketiga, keuangan berkelanjutan mundur ke segmen khusus bagi nasabah yang secara tegas memintanya, sementara produk arus utama kembali ke kriteria yang murni bersifat keuangan. Varian-varian ini dapat dikombinasikan dengan masing-masing dari empat skenario di bawah ini. Bagi Basel, varian pertama akan menguntungkan lembaga-lembaga yang telah membangun keahlian di bidang ini, di antaranya Bank J. Safra Sarasin, yang menjadikan investasi berkelanjutan sebagai spesialisasinya, serta komunitas riset dan kebijakan di sekitar BIS, yang telah menangani risiko keuangan terkait iklim melalui Komite Basel dan Financial Stability Institute.⁹

Catatan

1. Mengenai Perjanjian Paris tanggal 12 Desember 2015, Network of Central Banks and Supervisors for Greening the Financial System (NGFS, didirikan 2017), dan Action Plan on Financing Sustainable Growth dari Komisi Eropa bulan Maret 2018 (diikuti oleh Taxonomy Regulation (EU) 2020/852 dan Sustainable Finance Disclosure Regulation (EU) 2019/2088), lihat publikasi resmi masing-masing. Perlu diverifikasi. ↩
2. Mengenai Swiss Climate Scores, yang diperkenalkan oleh Dewan Federal pada Juni 2022 dan diperbarui pada tahun-tahun berikutnya, serta penggunaannya oleh lembaga keuangan secara sukarela, lihat publikasi Sekretariat Negara untuk Keuangan Internasional (SIF) dan Kantor Federal untuk Lingkungan Hidup (FOEN). Status perlu diverifikasi. ↩
3. Peraturan tentang Pengungkapan Iklim tanggal 23 November 2022 (SR 221.434), berlaku sejak 1 Januari 2024, yang melaksanakan kewajiban pelaporan nonkeuangan berdasarkan Pasal 964a dst. Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (CO) untuk hal-hal terkait iklim atas dasar rekomendasi TCFD. Perlu diverifikasi. ↩
4. Mengenai Surat Edaran FINMA 2025/3 tentang risiko keuangan terkait alam (diterbitkan pada Desember 2024, dengan masa peralihan), pedoman Asosiasi Bankir Swiss tentang integrasi preferensi ESG dan risiko ESG ke dalam nasihat investasi dan pengelolaan portofolio, serta swaregulasi AMAS tentang transparansi dan pengungkapan untuk aset kolektif terkait keberlanjutan, lihat publikasi FINMA, SBA, dan AMAS. Penomoran dan status perlu diverifikasi. ↩
5. Mengenai tindakan anti-ESG beberapa negara bagian Amerika Serikat, keluarnya bank besar dan manajer aset dari Net-Zero Banking Alliance (NZBA) dan inisiatif Net Zero Asset Managers pada 2024–2025, serta laporan berakhirnya operasi NZBA berbasis keanggotaan pada 2025, lihat pers dan publikasi aliansi-aliansi terkait. Status perlu diverifikasi. ↩
6. Mengenai usulan omnibus Komisi Eropa tanggal 26 Februari 2025 tentang penyederhanaan Corporate Sustainability Reporting Directive (EU) 2022/2464 dan Corporate Sustainability Due Diligence Directive (EU) 2024/1760, arahan “stop-the-clock”, dan peninjauan SFDR, lihat Lembaran Resmi dan publikasi Komisi Eropa. Status perlu diverifikasi. ↩
7. Mengenai kajian Dewan Federal atas suatu peraturan tentang pencegahan greenwashing di sektor keuangan (konsultasi dan keputusan selanjutnya 2024–2025) serta hubungannya dengan swaregulasi SBA dan AMAS, lihat publikasi Departemen Keuangan Federal. Status perlu diverifikasi. ↩
8. Mengenai survei preferensi investasi nasabah kaya yang lebih muda dan ahli waris terkait keberlanjutan (berbagai survei bank dan konsultan) serta literatur akademik tentang kesediaan membayar untuk investasi berkelanjutan, lihat, misalnya, studi Swiss Sustainable Finance dan literatur penelitian tentang preferensi investor. Perlu diverifikasi. ↩
9. Mengenai kerja Komite Basel tentang risiko keuangan terkait iklim (Task Force on Climate-related Financial Risks, Prinsip-Prinsip Juni 2022, kerangka pengungkapan 2025) serta kerja BIS dan Financial Stability Institute-nya tentang risiko iklim dan alam, lihat publikasi BIS. Status perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.