Aturan investasi BVV 2

Investasi aset dana pensiun diatur oleh Peraturan tentang Pensiun Kerja untuk Hari Tua, Ahli Waris, dan Disabilitas (BVV 2), khususnya Pasal 49 sampai dengan Pasal 59. Peraturan ini bertolak dari prinsip-prinsip umum. Dana pensiun wajib mengelola asetnya sedemikian rupa sehingga menjamin keamanan, mencapai imbal hasil yang memadai, menyebarkan risiko secara tepat, dan memastikan likuiditas yang diperlukan untuk membayar manfaat. Keamanan merupakan kriteria utama, yang dinilai berdasarkan keseluruhan aset dan kewajiban dana pensiun serta struktur dan perkembangan yang diharapkan darinya.¹ Dewan pengurus dana pensiun memikul tanggung jawab atas strategi investasi, yang wajib dituangkannya dalam peraturan investasi dan ditinjau secara berkala terhadap kewajiban dana pensiun.

Di samping prinsip-prinsip tersebut, peraturan ini menambahkan batas-batas kuantitatif yang wajib dipatuhi setiap dana pensiun dalam kaitannya dengan total asetnya. Berdasarkan Pasal 55 BVV 2, tagihan yang dijamin dengan hipotek atas properti tidak boleh melebihi lima puluh persen dari total aset, dan saham tidak boleh melebihi lima puluh persen. Properti tidak boleh melebihi tiga puluh persen, dan dari jumlah tersebut tidak lebih dari sepertiga boleh diinvestasikan di luar negeri. Investasi alternatif, suatu kategori yang meliputi hedge fund, ekuitas swasta (private equity), efek terkait asuransi, komoditas, dan instrumen serupa, dibatasi hingga lima belas persen. Eksposur mata uang asing tanpa lindung nilai mata uang dibatasi hingga tiga puluh persen.² Pasal 54 menambahkan batas sepuluh persen untuk tagihan terhadap satu debitur, dengan pengecualian bagi Konfederasi, kanton, dan lembaga obligasi hipotek, dan batas-batas lebih lanjut berlaku untuk investasi pada pemberi kerja.

Batas-batas tersebut telah direvisi beberapa kali. Perubahan penting mulai berlaku pada tahun 2020, ketika dibentuk kategori tersendiri untuk investasi infrastruktur dengan batasnya sendiri sebesar sepuluh persen. Perubahan ini mengeluarkan infrastruktur dari kategori investasi alternatif, tempat sebelumnya infrastruktur bersaing dengan hedge fund dan ekuitas swasta untuk memperebutkan kuota yang terbatas.³ Diskusi politik mengenai kategori tambahan untuk perusahaan Swiss yang tidak tercatat di bursa, yang dimaksudkan untuk mendorong dana pensiun berinvestasi dalam modal ventura dan modal pertumbuhan domestik, menyusul pada tahun-tahun berikutnya. Bagian G telah menguraikan perdebatan tentang Zukunftsfonds Schweiz dalam konteks tersebut, yang termasuk dalam rangkaian upaya yang sama untuk menyalurkan modal pensiun ke dalam perekonomian domestik. Status perlu diverifikasi.⁴

Investasi yang tidak dapat dimasukkan dengan rapi ke dalam kategori mana pun sering menimbulkan pertanyaan klasifikasi. Dana pensiun yang berinvestasi dalam skema investasi kolektif wajib menelusuri aset dasarnya (look-through), sedangkan produk terstruktur dan derivatif wajib dialokasikan menurut eksposur ekonominya. Peminjaman efek dan perjanjian pembelian kembali (repo) hanya diperbolehkan dengan syarat-syarat yang ditetapkan dalam hukum investasi kolektif.⁵ Ketentuan-ketentuan ini memberikan kedalaman teknis yang cukup besar pada peraturan investasi dana pensiun besar. Banyak konsultan yang menyusunnya bekerja di Zurich, meskipun beberapa firma yang memberikan nasihat kepada dana pensiun memiliki kantor di Basel karena terkonsentrasinya dana pensiun korporasi dan publik di kawasan tersebut.

Catatan

1. Peraturan tentang Pensiun Kerja untuk Hari Tua, Ahli Waris, dan Disabilitas tanggal 18 April 1984 (BVV 2, SR 831.441.1), Pasal 49 sampai dengan Pasal 59, khususnya Pasal 50 tentang keamanan dan diversifikasi risiko serta Pasal 51 tentang imbal hasil. Perlu diverifikasi. ↩
2. Mengenai batas kategori dalam Pasal 55 BVV 2 (efek beragun hipotek 50 persen, saham 50 persen, properti 30 persen dengan paling banyak sepertiga di luar negeri, investasi alternatif 15 persen, mata uang asing tanpa lindung nilai 30 persen), lihat peraturan tersebut. Perlu diverifikasi. ↩
3. Mengenai perubahan BVV 2 yang membentuk kategori investasi tersendiri untuk investasi infrastruktur dengan batas 10 persen (Pasal 53 ayat (1) huruf d bis dan Pasal 55 huruf f BVV 2), yang berlaku sejak 1 Oktober 2020, lihat peraturan perundang-undangan federal. Tanggal perlu diverifikasi. ↩
4. Mengenai usulan kategori investasi tersendiri untuk perusahaan Swiss yang tidak tercatat di bursa dalam BVV 2 dan inisiatif terkait, lihat pengumuman Kantor Federal Asuransi Sosial (FSIO) dan Bagian G, bab IV, subbab “The Swiss venture capital gap and the Zukunftsfonds debate”, buku ini. Status perlu diverifikasi. ↩
5. Mengenai klasifikasi skema investasi kolektif, derivatif, dan produk terstruktur, serta mengenai peminjaman efek dan perjanjian pembelian kembali oleh dana pensiun (Pasal 53, 56, dan 56a BVV 2 serta Pasal 76 Peraturan tentang Skema Investasi Kolektif), lihat peraturan perundang-undangan federal dan standar profesi Kamar Ahli Dana Pensiun Swiss. Perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.