Harga uang dari abad ke abad

Lima persen yang ditetapkan dewan kota Basel dan Jenewa sebagai tarif normal untuk rente dan pinjaman pada abad ke-16 merupakan harga uang di dunia yang ditandai oleh kelangkaan modal, risiko tinggi, dan terbatasnya alternatif investasi. Pada abad-abad berikutnya, harga uang turun di perekonomian Eropa yang paling maju. Di Republik Belanda abad ke-17, perekonomian niaga terkemuka pada masanya, tingkat bunga utang publik turun menjadi tiga atau empat persen. Tingkat serupa dicapai di Inggris setelah revolusi keuangan akhir abad ke-17.¹ Kota-kota Swiss, dengan modal yang telah terhimpun dan terbatasnya peluang investasi di dalam negeri, juga mengalami tingkat bunga yang rendah. Para pedagang dan patrisiannya berinvestasi di luar negeri untuk mencari imbal hasil yang lebih tinggi, yaitu dalam utang publik asing, dalam surat utang negara Prancis dan Inggris, dalam Perusahaan Hindia Timur Belanda, dan dalam usaha-usaha lainnya. Bagian C membahas investasi-investasi asing ini, yang menyiapkan perkembangan private banking Swiss.

Rendahnya tingkat bunga Swiss tetap menjadi ciri perekonomian Swiss. Pada abad ke-20, Swiss dikenal karena tingkat bunganya yang termasuk paling rendah di dunia, yang mencerminkan tingginya tingkat tabungan, mata uangnya yang stabil, dan perannya sebagai tempat berlindung yang aman. Fenomena ini mencapai titik ekstremnya pada periode Januari 2015 hingga September 2022, ketika Bank Nasional Swiss (SNB) menerapkan suku bunga kebijakan negatif sebesar minus 0,75 persen untuk mempertahankan franc dari apresiasi. Selama tahun-tahun tersebut, bank-bank membebankan bunga negatif atas simpanan dalam jumlah besar.² Untuk pertama kalinya dalam sejarah, penabung membayar untuk menyimpan uang di bank, dan pertanyaan kuno apakah uang dapat menghasilkan keturunan memperoleh jawaban yang paradoksal: di dunia yang berlimpah modal dan tertekan deflasi, uang dapat menyusut.

Sejarah harga uang, dari lima persen pada abad ke-16 hingga suku bunga negatif pada awal abad ke-21, mengingatkan bahwa perdebatan moral tentang bunga berlangsung dalam kondisi ekonomi tertentu. Ketika modal langka dan para peminjam miskin, larangan riba melindungi pihak yang lemah. Ketika modal menjadi berlimpah dan para peminjam adalah pedagang dan negara, legitimasi bunga memungkinkan modal mengalir ke penggunaan yang produktif. Ketika modal berlimpah ruah dan suku bunga turun di bawah nol, muncul pertanyaan-pertanyaan baru tentang keadilan pembebanan biaya kepada penabung dan pembagian biaya kebijakan moneter. Setiap periode memiliki etika kreditnya sendiri. Etika Reformasi tentang sikap moderat dan keadilan terbukti mampu menyesuaikan diri dengan kondisi yang berubah.

Catatan

1. Mengenai penurunan tingkat bunga di Republik Belanda dan Inggris pada abad ke-17 dan ke-18, lihat Homer/Sylla, A History of Interest Rates, edisi ke-4, 2005. Perlu diverifikasi. ↩
2. Bank Nasional Swiss menerapkan suku bunga kebijakan (suku bunga kebijakan SNB) sebesar minus 0,75 persen sejak 15 Januari 2015 (sebagai kisaran sasaran, secara formal sebagai suku bunga kebijakan SNB sejak Juni 2019) hingga 22 September 2022, ketika suku bunga tersebut dinaikkan menjadi plus 0,5 persen; penyesuaian-penyesuaian berikutnya perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.