Menilai kekayaan intelektual

Valuasi paten farmasi atau proyek pengembangan merupakan salah satu tugas paling menantang dalam keuangan korporasi. Beberapa metode digunakan, sering kali secara gabungan. Pendekatan biaya melihat pengeluaran yang diperlukan untuk menciptakan kembali aset tersebut, tetapi tidak banyak mengungkapkan daya hasil (earning power) masa depannya. Pendekatan pasar merujuk pada harga yang dibayar dalam transaksi yang sebanding, yang sulit ditemukan karena setiap molekul berbeda. Pendekatan pendapatan, yang dominan dalam praktik, memperkirakan arus kas masa depan yang akan dihasilkan aset tersebut dan mendiskontokannya ke nilai sekarang.¹

Untuk proyek yang sedang dikembangkan, pendekatan pendapatan disesuaikan dengan risiko. Dalam metode nilai sekarang bersih yang disesuaikan dengan risiko (risk-adjusted net present value), setiap arus kas masa depan dikalikan dengan probabilitas bahwa proyek akan mencapai tahap yang bersangkutan, dengan menggunakan statistik tingkat keberhasilan klinis. Hasilnya didiskontokan dengan tingkat yang mencerminkan sisa risiko pasar dan keuangan. Model opsi riil (real options) kadang-kadang digunakan sebagai tambahan, karena perusahaan farmasi dapat menghentikan suatu proyek setelah hasil yang tidak menguntungkan dan dengan demikian membatasi kerugiannya. Metode pembebasan royalti (relief-from-royalty), yang menilai suatu hak berdasarkan royalti yang dihemat pemiliknya karena tidak perlu melisensikannya dari pihak ketiga, lazim digunakan untuk keperluan pajak dan akuntansi.

Valuasi-valuasi ini memiliki konsekuensi hukum. Valuasi tersebut menentukan alokasi harga pembelian setelah akuisisi dan uji penurunan nilai (impairment tests) yang wajib dilakukan grup berdasarkan International Financial Reporting Standards. Valuasi juga penting untuk perpajakan: dalam pengalihan kekayaan intelektual antarperusahaan dalam grup, otoritas pajak beberapa negara akan meneliti harganya dengan cermat. Aturan OECD tentang aset tak berwujud yang sulit dinilai mengizinkan otoritas pajak menyesuaikan harga setelah kejadian apabila hasil sebenarnya berbeda secara signifikan dari proyeksi yang digunakan pada saat pengalihan.² Terakhir, dalam putaran pendanaan perusahaan bioteknologi, valuasi perusahaan hampir sepenuhnya bergantung pada valuasi paten dan datanya, karena perusahaan tersebut biasanya belum memiliki pendapatan.

Catatan

1. Mengenai pendekatan biaya, pasar, dan pendapatan untuk valuasi aset tak berwujud, lihat International Valuation Standards (IVS 210 Intangible Assets) dan literatur keuangan korporasi tentang valuasi perusahaan bioteknologi. Perlu diverifikasi. ↩
2. OECD Transfer Pricing Guidelines, bab VI, bagian D.4 tentang aset tak berwujud yang sulit dinilai dan penggunaan hasil ex post sebagai bukti praduga. Perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.