Bobot di pasar modal

Roche dan Novartis, bersama dengan Nestlé, merupakan tiga perusahaan terbesar di pasar saham Swiss. Selama beberapa tahun, bobot gabungan mereka dalam Swiss Market Index (SMI) begitu besar sehingga SIX memperkenalkan aturan pembatasan (capping) untuk indeks tersebut, yang berdasarkan aturan itu bobot satu konstituen dibatasi pada persentase tertentu pada setiap peninjauan berkala. Indeks dengan pembatasan ini diperkenalkan agar dana investasi dapat mereplikasi indeks tanpa melanggar aturan diversifikasi yang berlaku bagi mereka.¹ Bersama dengan Sandoz, Alcon, Lonza, dan Straumann, sektor ilmu hayati mencakup porsi yang substansial dari pasar ekuitas Swiss, suatu konsentrasi yang tidak ada padanannya di sebagian besar pasar Eropa lainnya.

Konsentrasi ini membawa konsekuensi bagi investor Swiss. Dana pensiun pilar kedua, yang memegang sebagian signifikan asetnya dalam saham Swiss, sangat terpapar pada sektor farmasi. Hal yang sama berlaku bagi dana ekuitas Swiss yang ditawarkan oleh bank dan manajer aset, portofolio investasi perusahaan asuransi Swiss, dan nasabah privat bank. Dividen Roche dan Novartis, yang telah meningkat selama bertahun-tahun berturut-turut, merupakan bagian besar dari pendapatan dividen pasar Swiss.² Karena perusahaan-perusahaan ini juga termasuk penerbit obligasi terbesar dalam franc Swiss, mereka menempati posisi serupa dalam portofolio obligasi investor institusional Swiss. Bab II mengkaji persoalan-persoalan ini secara rinci, sementara Bagian I kembali membahas kebijakan investasi dana pensiun.

Konsentrasi ini memiliki konsekuensi lebih lanjut bagi bank. Kelompok-kelompok usaha farmasi termasuk nasabah korporasi terpenting bank-bank Swiss dan internasional, untuk operasi valuta asing, manajemen kas, penerbitan obligasi, serta merger dan akuisisi mereka. Permintaan mereka akan layanan-layanan ini telah menopang kegiatan perbankan investasi dan treasury bank-bank besar. Ketika kelompok-kelompok usaha ini melakukan transaksi besar, mereka biasanya menunjuk bank investasi internasional, sedangkan bank-bank Swiss berperan di pasar obligasi franc Swiss dan dalam manajemen kas lokal.³ Dengan demikian, hubungan antara industri dan bank, yang dimulai dengan pembiayaan pabrik zat pewarna pada abad ke-19, telah mengambil bentuk modern yang di dalamnya kelompok-kelompok usaha tersebut merupakan pihak yang lebih kuat.

Catatan

1. Mengenai pembatasan (capping) SMI yang diperkenalkan oleh SIX Swiss Exchange pada tahun 2017, yang berdasarkan aturan tersebut bobot satu konstituen dibatasi pada 18 persen pada setiap peninjauan triwulanan, lihat aturan indeks SIX untuk SMI. Tanggal dan persentase perlu diverifikasi. ↩
2. Mengenai riwayat dividen Roche dan Novartis, yang keduanya telah meningkatkan dividen mereka dalam franc Swiss selama beberapa dekade, lihat publikasi hubungan investor kedua perusahaan. Angka-angka perlu diverifikasi. ↩
3. Mengenai hubungan perbankan kelompok-kelompok usaha farmasi besar Swiss, lihat daftar bookrunner dalam prospektus obligasi mereka dan uraian organisasi treasury mereka dalam laporan tahunan. Perlu diverifikasi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.