Global depositary receipt perusahaan Tiongkok di SIX

China–Switzerland Stock Connect, yang diluncurkan pada tahun 2022, memungkinkan perusahaan yang tercatat di bursa efek Shanghai atau Shenzhen untuk menerbitkan global depositary receipts (GDR) dan mencatatkannya di SIX Swiss Exchange. Bagi emiten dari Tiongkok daratan, mekanisme ini membuka jalan menuju modal Eropa dan visibilitas di mata investor tanpa harus melakukan pencatatan kedua secara penuh atas saham A mereka.

Cara kerja GDR

GDR adalah sertifikat yang dapat diperdagangkan, diterbitkan oleh bank kustodian penerbit (depositary bank), yang mewakili sejumlah tertentu saham dasar emiten. Dalam struktur Stock Connect, saham A dasar diterbitkan baru dan dipegang oleh bank depositori melalui kustodian di Tiongkok daratan, sedangkan GDR diperdagangkan di SIX dalam mata uang yang dipilih untuk program tersebut. Konversi antara GDR dan saham A dimungkinkan berdasarkan syarat yang ditetapkan oleh ketentuan Tiongkok, termasuk pembatasan selama periode awal.

Persetujuan di Tiongkok dan Swiss

Emiten perlu menyelesaikan prosedur yang disyaratkan oleh China Securities Regulatory Commission dan bursa daratan yang bersangkutan sebelum meluncurkan penawaran. Di pihak Swiss, SIX menerapkan standar regulasi khusus untuk depositary receipts, dan prospektus harus disetujui oleh badan peninjau Swiss berdasarkan Undang-Undang Layanan Keuangan. Prosedur di Tiongkok dan Swiss harus dikoordinasikan dari segi waktu dan isi, karena investor dan regulator di kedua pasar akan membandingkan keterbukaan informasinya.

Keterbukaan informasi dan kewajiban berkelanjutan

Setelah pencatatan, emiten tetap tunduk pada rezim regulasi pasar asalnya dan juga wajib mematuhi ketentuan SIX yang berlaku bagi depositary receipts, termasuk keterbukaan ad hoc dan pelaporan berkala. Informasi yang dirilis di Tiongkok harus sampai kepada investor Swiss pada waktu yang sama dan dengan isi yang sama. Ketentuan Swiss mengenai penyalahgunaan pasar berlaku untuk perdagangan GDR.

Pertimbangan praktis

Kerangka Tiongkok untuk penerbitan GDR di luar negeri telah diubah sejak diperkenalkan, dan cakupan serta persyaratannya dapat berubah lagi. Oleh karena itu, emiten perlu memverifikasi kriteria kelayakan, batas ukuran, dan ketentuan lock-up yang berlaku pada saat perencanaan. Permintaan investor, pemilihan bank depositori, dan biaya rezim kepatuhan ganda perlu dinilai secara realistis sebelum dewan direksi mengambil keputusan.

Yang bermanfaat dalam praktik

Selaraskan jadwal. Persetujuan di Tiongkok dan peninjauan prospektus di Swiss harus diselaraskan sejak awal.
Samakan proses keterbukaan informasi. Satu prosedur rilis untuk kedua pasar mencegah informasi yang tidak konsisten.
Berikan pemahaman kepada dewan direksi mengenai ketentuan penyalahgunaan pasar Swiss. Direktur dan karyawan yang memperdagangkan efek emiten juga harus memahami rezim Swiss.

Bagaimana Ressos Legal membantu

Penulis memberikan nasihat kepada emiten dari Tiongkok daratan beserta penasihat mereka mengenai aspek hukum Swiss dari pencatatan GDR di SIX, mulai dari prospektus hingga kepatuhan berkelanjutan, dan bekerja sama dengan penasihat hukum RRT mereka. Hubungi penulis untuk percakapan awal.

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.

Bahasa Indonesia

Kontak

Dr Alexander Ressos, TEP

Rechtsanwalt/Advokat

Saya adalah advokat Swiss dan juga terdaftar sebagai solicitor di Hong Kong serta di Inggris & Wales. Saya memiliki pengalaman hampir 25 tahun.

Bersama tim multibahasa saya, termasuk penutur asli bahasa Mandarin, Jepang, Korea, Rusia, Ukraina, dan Prancis, saya memberikan nasihat kepada perusahaan beserta pemiliknya dari seluruh dunia mengenai seluruh aspek hukum perbankan, korporasi, komersial, dan perpajakan di Swiss, termasuk perencanaan pajak internasional, layanan fidusia, serta layanan family office di bidang hukum, termasuk imigrasi dan relokasi atau investasi properti. Praktik saya memiliki fokus khusus pada klien dari pasar berkembang dan pasar perbatasan (frontier markets) di Tiongkok Raya, Asia Tengah dan Kaukasus, kawasan Asia lainnya, Timur Tengah, Afrika, dan Amerika Latin, dan saya juga memberikan nasihat kepada klien dari Eropa dan Amerika Utara. Melalui perusahaan trust Swiss yang terafiliasi, kami juga menangani pendirian dan administrasi berkelanjutan perusahaan serta struktur lain milik klien, termasuk akuntansi, pelaporan pajak, dan layanan kesekretariatan perusahaan, dan bila diperlukan saya menjabat sebagai direktur profesional. Dengan dukungan jaringan mitra kerja sama kelas satu, saya juga mewujudkan solusi di seluruh dunia.

Pendekatan saya adalah bertindak sebagai trusted advisor yang bekerja langsung dengan para pengambil keputusan, secara setara: saya berangkat dari apa yang ingin Anda capai dan menyusun setiap struktur, kontrak, dan keputusan pajak berdasarkan tujuan komersial Anda serta peningkatan imbal hasil setelah pajak Anda. Sebagai “lawyers who make it happen”, saya dan tim saya terus terlibat hingga perusahaan Anda berdiri, struktur Anda terbentuk, dan transaksi Anda selesai (closing), serta tetap siap membantu untuk setiap pekerjaan lanjutan yang mungkin diperlukan. Anda mendapatkan solusi yang disesuaikan, perhatian pribadi, serta nasihat yang cermat, ramah, dan praktis. Kami bukan penyedia jasa yang paling murah di pasar dan tidak berniat menjadi demikian; tujuan kami adalah memberikan solusi yang tepat dan nilai terbaik atas biaya yang Anda keluarkan.

Hubungi kami →