Stablecoin, token pembayaran, dan simpanan yang ditokenisasi

Pertanyaan yang paling banyak diperdebatkan pada tahun 2026 adalah mengenai stablecoin, yaitu token yang nilainya dipatok pada suatu mata uang resmi dan yang berfungsi sebagai alat pembayaran dan penyimpan nilai dalam ekosistem aset kripto dan aset digital. Pada tahun 2024, Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) merinci persyaratan yang berlaku bagi penerbit Swiss, khususnya terkait identifikasi pemegang dan jaminan bank yang menanggung token tersebut.¹ Pada 22 Oktober 2025, Dewan Federal membuka konsultasi atas perubahan Undang-Undang Lembaga Keuangan (FinIA) yang dimaksudkan untuk memperbaiki kerangka pasar aset kripto dan aset digital dari sisi stabilitas keuangan, integritas, dan perlindungan investor.² Rancangan tersebut mengatur dua kategori izin baru, yaitu izin lembaga pembayaran yang mencakup khususnya penerbitan stablecoin dan izin lembaga kripto untuk kegiatan penyimpanan dan perdagangan tertentu, yang tidak akan mulai berlaku sebelum tahun 2028.³

Sementara itu, bank-bank telah menjajaki jalur paralel: token simpanan (deposit token), yaitu representasi simpanan bank biasa pada buku besar terdistribusi, yang tetap mempertahankan perlindungan hukum perbankan sambil beredar sebagai token. Pada September 2025, Asosiasi Bankir Swiss, PostFinance, Sygnum, dan UBS melakukan studi kelayakan yang menunjukkan bahwa simpanan klien dapat direpresentasikan di blockchain.⁴ Bagi pusat keuangan Jenewa, jalur ini sangat menarik. Jalur ini akan memungkinkan bank-bank privat menyelesaikan transaksi aset yang ditokenisasi dengan uang bank, tanpa menggunakan stablecoin yang diterbitkan oleh pihak ketiga yang kesehatan dan kepatuhannya beragam.

Bank Nasional Swiss (SNB), di pihaknya, telah melakukan bersama bursa digital Zurich eksperimen mata uang digital bank sentral untuk pasar grosir (wholesale), yang digunakan untuk menyelesaikan penerbitan obligasi yang ditokenisasi oleh badan publik dan bank.⁵ Eksperimen-eksperimen ini menggambarkan kemungkinan arsitektur untuk tahun 2035: efek yang ditokenisasi, diselesaikan dengan uang bank sentral atau dengan token simpanan bank, pada infrastruktur berizin, dengan stablecoin swasta yang terbatas pada penggunaan di mana fleksibilitasnya melebihi risikonya.

Catatan

1. FINMA, Panduan 06/2024 “Stablecoins” tanggal 26 Juli 2024, finma.ch: risiko pencucian uang dan pengelakan sanksi, persyaratan minimum yang berlaku bagi jaminan gagal bayar yang diberikan oleh bank. ↩
2. Sekretariat Negara untuk Keuangan Internasional (SIF), “TRD, blockchain, tokenisation” (DLT, blockchain, tokenisasi), sif.admin.ch (diakses September 2026): konsultasi dibuka pada 22 Oktober 2025. ↩
3. Chambers and Partners, Fintech 2026 – Switzerland, sebagaimana dikutip di atas. ↩
4. Chambers and Partners, Fintech 2026 – Switzerland, sebagaimana dikutip di atas: studi kelayakan September 2025 mengenai token simpanan. ↩
5. Bank Nasional Swiss, “Project Helvetia” (snb.ch): “Project Helvetia, yang akan berlangsung setidaknya hingga Juni 2028, bertujuan membantu memahami berbagai kasus penggunaan untuk penyelesaian aset yang ditokenisasi”; dua pendekatan dijajaki, yaitu franc Swiss digital untuk pasar grosir (wholesale CBDC) yang diterbitkan oleh SNB dan khusus bagi lembaga keuangan, serta tautan antara platform penyelesaian DLT dan sistem RTGS; siaran pers SNB tanggal 30 Juni 2025 mengenai perpanjangan dan perluasan proyek tersebut. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.