Tokenisasi aset tradisional: persoalan infrastruktur
Di luar mata uang kripto, yang oleh pusat keuangan Jenewa tidak dijadikan lebih dari kegiatan sampingan, isu dekade ini adalah tokenisasi aset tradisional: saham, obligasi, unit dana, aset privat, properti, dan logam mulia. Tokenisasi adalah representasi aset-aset tersebut dalam bentuk efek berbasis buku besar yang dicatat pada buku besar terdistribusi, sehingga penerbitan, pengalihan, dan penyelesaiannya berlangsung pada satu infrastruktur, secara terus-menerus, dengan penyelesaian yang hampir seketika. Infrastruktur tradisional bertumpu pada rantai perantara, yaitu bursa, lawan transaksi sentral, lembaga penyimpanan efek sentral, kustodian, dan subkustodian, serta pada siklus penyelesaian satu atau dua hari. Infrastruktur yang ditokenisasi menjanjikan pemendekan rantai dan jangka waktu tersebut.
Janji-janjinya terdokumentasi, sedangkan pencapaiannya masih sederhana. Penerbitan obligasi yang ditokenisasi oleh otoritas publik dan bank telah diselesaikan di Swiss dengan mata uang digital bank sentral. Dana investasi yang ditokenisasi telah diluncurkan oleh manajer aset internasional besar, sementara berbagai platform memungkinkan pemesanan dan pengalihan unit yang ditokenisasi dalam aset privat.1 Volumenya masih kecil dibandingkan dengan pasar tradisional, dan interoperabilitas antar-buku besar, antaryurisdiksi, dan dengan infrastruktur yang ada tetap menjadi persoalan teknis yang belum terpecahkan.
Bagi Jenewa, taruhannya ada dua. Sebagai pusat pengelolaan kekayaan, Jenewa berkepentingan agar kliennya dapat memiliki, mengalihkan, dan menjaminkan aset yang ditokenisasi dengan keamanan yang sama seperti efek tradisional. Kerangka DLT memungkinkan hal ini, dan penyedia infrastruktur Jenewa mewujudkannya. Sebagai pusat perdagangan komoditas, Jenewa berkepentingan atas tokenisasi dokumen perdagangan dan komoditas itu sendiri, yang akan mengurangi penipuan dokumen dan mempermudah pembiayaan, sebagaimana disarankan dalam Bagian H. Dalam kedua hal tersebut, pusat keuangan tidak perlu mengembangkan teknologinya. Yang dibutuhkannya adalah kerangka hukum yang stabil, yang sudah dimilikinya, infrastruktur berizin, yang sudah ada, dan lembaga-lembaga yang siap mengadopsi infrastruktur tersebut, yang memerlukan waktu.
| Bidang | Posisi pada tahun 2026 | Prospek hingga tahun 2035 |
|---|---|---|
| Mata uang kripto | penyimpanan dan perdagangan ditawarkan oleh bank; volume terbatas | kelas aset sampingan, teregulasi dan dilaporkan |
| Stablecoin | kerangka Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA); rancangan izin pembayaran (tidak sebelum 2028) | berdampingan dengan token simpanan bank |
| Efek yang ditokenisasi | penerbitan percontohan; BX Digital, SDX; efek berbasis buku besar | porsi signifikan dari penerbitan obligasi dan dana |
| Aset privat dan properti | platform pemesanan yang ditokenisasi | peningkatan likuiditas aset tidak likuid |
| Perdagangan komoditas | eksperimen dengan dokumen digital | konosemen dan sertifikat elektronik digunakan secara umum |
| Uang bank sentral | proyek percontohan Bank Nasional Swiss (SNB) | penyelesaian grosir dalam franc digital |
Catatan
- Centre de droit bancaire et financier (Depierre, 3 November 2023, cdbf.ch): Project Helvetia dari SNB, BIS Innovation Hub, dan SIX: fase I (akhir 2020, studi kelayakan mata uang digital bank sentral untuk pasar grosir di SDX), fase II (2021, transaksi domestik dan lintas batas), fase III (Desember 2023 – Juni 2024, penyelesaian efek digital dan transaksi repo dalam wholesale CBDC di SDX); Allnews, 30 Juni 2025: SNB memperpanjang proyek percontohan setidaknya hingga pertengahan 2027 dan menambahkan jalur kedua yang menghubungkan infrastruktur BX Digital dengan sistem SIC, tanpa berkomitmen untuk memperkenalkan wholesale CBDC secara permanen. ↩
Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.