Tata kelola dan kewajiban direksi

Kewajiban yang tidak dapat dialihkan berdasarkan Pasal 716a CO

Dewan direksi perseroan terbatas Swiss (AG) dapat mendelegasikan pengurusan usaha kepada manajer atau kepada anggota tertentu. Dewan direksi tidak dapat mendelegasikan inti kewajiban yang oleh Pasal 716a Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (CO) dinyatakan tidak dapat dialihkan dan tidak dapat dilepaskan. Dewan direksi harus menjalankan pimpinan tertinggi perusahaan dan memberikan instruksi yang diperlukan, menetapkan organisasi dan menata pembukuan, pengendalian keuangan dan perencanaan keuangan. Dewan direksi mengangkat dan memberhentikan orang-orang yang dipercaya menjalankan pengurusan dan perwakilan serta menjalankan pengawasan tertinggi atas mereka. Dewan direksi juga menyusun laporan tahunan dan menyiapkan rapat umum serta melaksanakan keputusan-keputusannya. Sejak 1 Januari 2023, daftar tersebut mencakup pengajuan permohonan penundaan kewajiban pembayaran utang (Nachlassstundung) dan pemberitahuan kepada pengadilan dalam hal terjadi kelebihan utang.¹ Bagi perusahaan perdagangan, kewajiban-kewajiban ini memiliki isi yang konkret. Pimpinan tertinggi mencakup keputusan mengenai komoditas, pihak lawan transaksi dan negara mana yang menjadi objek perdagangan perusahaan. Organisasi mencakup pemisahan front office dari pengendalian risiko dan operasional. Pengendalian keuangan berarti pemantauan posisi terbuka, margin call dan fasilitas kredit, yang dalam perdagangan komoditas dapat menyerap likuiditas dalam hitungan hari.

Dewan direksi hanya dapat mendelegasikan pengurusan berdasarkan peraturan organisasi yang sesuai dengan Pasal 716b CO. Tanpa peraturan semacam itu, pengurusan menjadi milik dewan direksi secara keseluruhan.² Ambil contoh seorang pedagang Lugano yang chief executive-nya membuat transaksi, chief financial officer-nya mengatur pembiayaan dan dewan direksinya bersidang dua kali setahun untuk menyetujui laporan keuangan. Perusahaan semacam itu memerlukan peraturan yang menguraikan kewenangan yang didelegasikan, jalur pelaporan dan batas-batasnya. Dalam praktik, batas yang paling penting adalah batas perdagangan: posisi terbuka maksimum per komoditas, eksposur maksimum per pihak lawan transaksi dan negara, jangka waktu maksimum posisi tanpa lindung nilai serta ambang batas value-at-risk atau stop-loss. Dewan direksi yang menetapkan batas-batas tersebut, menerima laporan secara berkala dan bertindak apabila batas tersebut dilanggar telah memenuhi Pasal 716a CO. Dewan direksi yang menyerahkan batas-batas tersebut kepada para pedagang, atau yang tidak menerima laporan, telah gagal mengorganisasi perusahaan dan mengawasi pengurusannya.

Manajemen risiko dalam perusahaan perdagangan

Manajemen risiko pedagang komoditas berbeda dari manajemen risiko perusahaan industri dalam hal kecepatan dan konsentrasinya. Satu muatan minyak mentah atau billet baja dapat bernilai lebih besar daripada ekuitas pedagang. Pergerakan harga selama pelayaran dapat mengubah penjualan yang menguntungkan menjadi kerugian yang melampaui margin satu tahun. Risiko klasiknya adalah risiko harga, yang dilindungi nilainya oleh pedagang melalui kontrak berjangka, swap dan opsi. Di sampingnya terdapat risiko basis antara lindung nilai dan produk fisik, risiko pihak lawan dan risiko pelaksanaan, risiko logistik, risiko dokumen dan penipuan, serta risiko sanksi dan kepatuhan (compliance) yang dibahas dalam Bagian G. Rumah-rumah dagang komoditas juga menanggung risiko likuiditas, karena margin call atas lindung nilai yang diperdagangkan di bursa harus dibayar tunai sementara muatan fisik masih berada di laut dan belum dibayar. Beberapa kepailitan pedagang sejak tahun 2020 telah menunjukkan betapa cepatnya kerugian lindung nilai yang disembunyikan atau penjualan muatan yang sudah dijaminkan kepada bank dapat menghancurkan perusahaan yang tampak menguntungkan. Yang paling terkenal adalah kepailitan Hin Leong di Singapura, yang telah melaporkan laba untuk tahun 2019 dan berutang sekitar USD 3,85 miliar kepada 23 bank ketika mengajukan perlindungan pengadilan pada bulan April 2020.³

Hukum perusahaan Swiss tidak menetapkan model manajemen risiko tertentu bagi perusahaan nonkeuangan. Perusahaan perdagangan komoditas tidak diawasi oleh Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA), kecuali apabila juga menjalankan kegiatan yang diatur, misalnya sebagai perusahaan efek.⁴ Oleh karena itu, manajemen risikonya diatur oleh kewajiban umum kehati-hatian dan loyalitas dalam Pasal 717 CO. Persyaratan bank-bank yang membiayainya dan aturan derivatif dalam Undang-Undang Infrastruktur Pasar Keuangan (FinMIA) menambahkan ketentuan di atasnya. Dalam praktik, bank sering kali merupakan regulator yang paling menuntut: fasilitas pembiayaan komoditas transaksional memuat covenant mengenai lindung nilai, posisi terbuka dan pelaporan yang jauh melampaui apa yang diwajibkan hukum perusahaan, sebagaimana dijelaskan dalam Bab G.I.

Catatan

1. CO, Pasal 716a ayat (1) angka 1–8 dalam versi yang berlaku sejak 1 Januari 2023 (angka 7: “die Einreichung eines Gesuchs um Nachlassstundung und die Benachrichtigung des Gerichts im Falle der Überschuldung”; angka 8: laporan remunerasi perusahaan tercatat), teks di droit-bilingue.ch, https://www.droit-bilingue.ch/de-fr/2/22/220-716a-1023.html. Kewenangan dewan direksi untuk mengajukan penundaan kewajiban pembayaran utang dikonfirmasi oleh CMS von Erlach Partners, Revision of Corporate Law (di atas). ↩
2. CO, Pasal 716b ayat (1) (pendelegasian “nach Massgabe eines Organisationsreglements”), ayat (3) (isi peraturan, termasuk pelaporan) dan ayat (5) (pengurusan yang tidak didelegasikan menjadi milik seluruh anggota dewan direksi secara bersama-sama), teks di droit-bilingue.ch, https://www.droit-bilingue.ch/de-fr/2/22/220-716b-1024.html. ↩
3. Wikipedia, “Hin Leong”, https://en.wikipedia.org/wiki/Hin_Leong (digunakan sebagai pilihan terakhir): permohonan perlindungan pada tanggal 17 April 2020 dan judicial management sejak 27 April 2020; kerugian kontrak berjangka sebesar USD 800 juta dihapusbukukan meskipun laba bersih hampir USD 80 juta telah dilaporkan untuk tahun 2019; minyak yang dijaminkan sebagai agunan dijual; utang sebesar USD 3,85 miliar kepada 23 pemberi pinjaman. Mengenai kasus-kasus lainnya, termasuk yang berdampak pada bank pembiayaan perdagangan di Jenewa, lihat Bab G.I. ↩
4. Undang-Undang Federal tanggal 15 Juni 2018 tentang Lembaga Keuangan (FinIA), SR 954.1, Pasal 2 ayat (1) (daftar lembaga keuangan) dan Pasal 41 (perusahaan efek: perdagangan efek untuk klien atau, dalam kondisi tertentu, untuk kepentingan sendiri), teks di droit-bilingue.ch, https://www.droit-bilingue.ch/en-de/9/95/954.1-2-5.html dan https://www.droit-bilingue.ch/en-de/9/95/954.1-41-44.html. Perdagangan komoditas fisik tidak termasuk dalam kegiatan yang tercantum. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.