Struktur industri: manajer aset, bank, dan berakhirnya Credit Suisse

Masalah suksesi manajer aset independen

Manajer aset independen merupakan bagian yang paling padat dan paling khas dari pusat keuangan Lugano. Bab E.III telah menelusuri sejarah mereka dari para fiduciari pada dekade-dekade pascaperang hingga rezim perizinan federal berdasarkan Undang-Undang Lembaga Keuangan (FinIA) tanggal 15 Juni 2018, yang berlaku sejak 1 Januari 2020 (SR 954.1). Gelombang perizinan telah berakhir. Pada 30 April 2026, Swiss memiliki 1.431 manajer aset berizin, 1.341 di antaranya diawasi oleh empat organisasi pengawas dan 90 secara langsung oleh Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) sebagai anggota grup keuangan. Perusahaan median memiliki 3,3 karyawan, 68 nasabah, dan aset kelolaan sebesar CHF 140 juta, naik dari CHF 103 juta lima tahun sebelumnya. Seluruh sektor independen mengelola sekitar CHF 500 miliar.¹ Porsi Ticino di antara perusahaan-perusahaan ini besar, meskipun tidak ada statistik resmi yang memberikan rincian per kanton. Hitungan USTAT sebanyak 874 perusahaan dalam kegiatan keuangan nonbank dengan rata-rata 3,5 setara purnawaktu memberikan gambaran mengenai strukturnya.²

Konsolidasi yang diharapkan banyak pengamat ketika FinIA mulai berlaku tidak terjadi pada skala yang diprediksi. Asosiasi manajer aset Swiss melaporkan pada Mei 2026 bahwa hanya terdapat sekitar dua puluh merger sejak 2022 dan bahwa FINMA menerima 61 permohonan izin baru pada 2025. Mantan presidennya, Jean-Pierre Zuber, menggambarkan suksesi usaha sebagai tantangan terbesar yang tersisa bagi industri tersebut, karena usia para pemilik dan kompleksitas regulasi.³ Masalah ini sangat mendesak di Lugano, di mana generasi yang mendirikan perusahaan-perusahaan tersebut antara tahun 1970-an dan 1990-an sedang memasuki masa pensiun dan di mana hubungan dengan nasabah terikat pada pribadi pendirinya. Persyaratan kesinambungan dalam FinIA, yang dibahas dalam Bab E.III, memaksa setiap perusahaan kecil untuk menunjukkan siapa yang akan mengambil alih apabila satu-satunya pengelola yang berkualifikasi tidak lagi dapat bertindak.⁴ Persyaratan ini tidak menyelesaikan pertanyaan ekonomis mengenai siapa yang akan membeli perusahaan yang nilainya terdiri atas hubungan dengan nasabah yang mungkin ikut pergi bersama pendirinya.

Jalur suksesi

Empat jalur tersedia bagi pemilik manajer aset kecil di Lugano yang ingin pensiun. Pertama, suksesi internal, di mana seorang mitra atau karyawan yang lebih muda mengambil alih perusahaan, sering kali dengan harga beli yang ditangguhkan dan dibayar dari pendapatan di masa depan. Jalur ini berhasil apabila penerusnya memiliki waktu untuk membangun hubungan pribadi dengan para nasabah dan apabila perusahaan cukup besar untuk membiayai pembelian tersebut. Kedua, penjualan kepada agregator. Beberapa grup, sebagian didukung oleh private equity, telah mengakuisisi perusahaan-perusahaan kecil dan menawarkan kepada pemiliknya platform untuk kepatuhan (compliance), teknologi informasi, dan pelaporan.⁵ Ketiga, merger antara perusahaan dengan ukuran serupa, seperti merger Zest SA dan LFG Holding SA yang diumumkan pada Juni 2022, yang menciptakan grup dengan sekitar 700 nasabah dan aset kelolaan sebesar CHF 2,5 miliar di Lugano dan Zurich. Para eksekutifnya menjelaskan merger tersebut dengan meningkatnya persyaratan regulasi dan meningkatnya massa kritis minimum aset.⁶ Jalur keempat adalah penghentian usaha secara tertib (run-off), di mana para nasabah dialihkan ke bank atau manajer lain dan izinnya dikembalikan.

Setiap jalur memiliki konsekuensi bagi pusat keuangan. Suksesi internal dan merger mempertahankan bisnis dan lapangan kerja di Lugano. Penjualan kepada agregator yang berkantor pusat di Zurich dapat memindahkan fungsi-fungsi seperti kepatuhan, manajemen risiko, dan teknologi informasi ke luar kanton sambil mempertahankan para relationship manager di tempatnya. Penghentian usaha mengalihkan aset kepada bank, yang dapat mempertahankannya di Lugano atau membukukannya di tempat lain. Dampak kumulatif selama satu dekade bergantung pada proporsi masing-masing jalur. Skenario di mana sebagian besar suksesi bersifat internal atau berupa merger lokal menghasilkan jumlah perusahaan yang lebih sedikit tetapi lebih besar, yang tetap berbasis di Lugano. Skenario di mana banyak pemilik menjual kepada platform nasional atau menutup perusahaannya menghasilkan pasar lokal yang lebih tipis dengan lebih sedikit pengambil keputusan.

Catatan

1. Schwab, finews.com, 19 Mei 2026 (di atas). ↩
2. USTAT, 12 Denaro e banche (di atas). Ukuran rata-rata 3,5 FTE diturunkan dari 874 perusahaan dan 3.031 FTE. ↩
3. Schwab, finews.com, 19 Mei 2026 (di atas). ↩
4. Peraturan tentang Lembaga Keuangan tanggal 6 November 2019 (FinIO), SR 954.11, Pasal 25; lihat Bab E.III. ↩
5. Lihat Bab E.III mengenai agregator yang aktif di Swiss dan Ticino. ↩
6. “Un'importante fusione a Lugano”, finews.ch/ticino, 27 Juni 2022, https://www.finews.ch/ticino/52076-zest-lfg-holding-lugano-zurigo-massimo-borghesi-enrico-guagni (sekitar 700 nasabah, aset sebesar CHF 2,5 miliar, dan sekitar 50 karyawan di Lugano dan Zurich; pernyataan Massimo Borghesi, LFG Holding, mengenai persyaratan yang lebih ketat dan Enrico Guagni, Zest, mengenai meningkatnya massa kritis minimum aset). ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.