Efek berbasis buku besar dan fasilitas perdagangan DLT

Kategori baru dalam Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan

Inovasi sentral Undang-Undang DLT adalah efek berbasis buku besar (Registerwertrecht, dalam bahasa Italia diritto valore registrato), yang diatur dalam Pasal 973d sampai dengan 973i Undang-Undang Federal tanggal 30 Maret 1911 tentang Perubahan Kitab Undang-Undang Hukum Perdata Swiss (Bagian Kelima: Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (CO)), SR 220. Pasal 973d ayat (1) CO mendefinisikannya sebagai hak yang, sesuai dengan perjanjian antara para pihak, didaftarkan dalam suatu buku besar efek dan hanya dapat dilaksanakan dan dialihkan kepada pihak lain melalui buku besar efek tersebut. Definisi ini memiliki dua unsur. Hak tersebut harus dicatat dalam buku besar yang memenuhi persyaratan undang-undang, dan para pihak harus telah sepakat dalam perjanjian pendaftaran bahwa hak tersebut hanya dapat dilaksanakan dan dialihkan melalui buku besar tersebut. Menurut pesan (dispatch) rancangan undang-undang, setiap hak yang juga dapat diwujudkan dalam surat berharga bersertifikat dapat menjadi efek berbasis buku besar, misalnya tagihan, hak keanggotaan seperti saham dalam suatu perusahaan, atau hak sejenis yang diwujudkan dalam dokumen kepemilikan barang, asalkan hak tersebut dapat dialihkan secara bebas.¹

Pasal 973d ayat (2) CO menyebutkan persyaratan bagi buku besar. Buku besar harus menggunakan proses teknologi yang memberikan kepada para kreditur, dan bukan kepada debitur, kewenangan untuk melakukan tindakan kepemilikan atas hak-hak mereka. Integritasnya harus dilindungi dengan langkah-langkah teknis dan organisasi yang memadai terhadap perubahan tanpa izin, misalnya melalui pengelolaan bersama oleh beberapa peserta yang independen. Isi hak, cara kerja buku besar, dan perjanjian pendaftaran harus dicatat dalam buku besar atau dalam data pendamping yang terhubung. Para kreditur harus dapat melihat informasi dan catatan buku besar yang relevan serta memeriksa integritas isi buku besar yang berkaitan dengan mereka tanpa campur tangan pihak ketiga. Berdasarkan ayat (3), debitur harus memastikan bahwa buku besar diorganisasikan sesuai dengan tujuan yang dimaksudkan dan setiap saat beroperasi sesuai dengan perjanjian pendaftaran.² Persyaratan tersebut tidak menyebutkan teknologi tertentu. Blockchain publik seperti Ethereum atau Bitcoin, buku besar berizin (permissioned ledger) yang dioperasikan oleh beberapa bank, atau register terdistribusi lainnya dapat memenuhinya, asalkan kreditur menguasai hak tersebut dan dapat memverifikasi register secara independen.

Akibat hukum, pengalihan, dan perlindungan iktikad baik

Ketentuan-ketentuan berikut memberikan fungsi-fungsi efek klasik kepada efek berbasis buku besar. Berdasarkan Pasal 973e CO, debitur berhak dan wajib melakukan prestasi hanya kepada kreditur yang tercantum dalam buku besar, dan prestasi kepada kreditur tersebut membebaskan debitur, kecuali debitur bertindak dengan sengaja atau dengan kelalaian berat. Orang yang memperoleh efek berbasis buku besar dari kreditur yang tercantum dalam buku besar dilindungi dalam perolehan tersebut meskipun pihak yang mengalihkan tidak memiliki kewenangan untuk melakukan tindakan kepemilikan, kecuali pihak yang memperoleh bertindak dengan iktikad buruk atau dengan kelalaian berat. Debitur hanya dapat mengajukan tangkisan yang membantah keabsahan pendaftaran atau yang timbul dari buku besar atau data pendampingnya, tangkisan yang dimilikinya secara pribadi terhadap kreditur saat ini, dan tangkisan berdasarkan hubungan langsungnya dengan kreditur sebelumnya apabila kreditur saat ini secara sadar bertindak merugikan debitur dalam memperoleh efek tersebut. Pasal 973f CO mengatur pengalihan, yang mengikuti ketentuan perjanjian pendaftaran. Pasal 973g CO memungkinkan hak jaminan dibebankan tanpa pengalihan hak, asalkan hak jaminan tersebut terlihat dalam buku besar dan kreditur pemegang jaminan memiliki kewenangan eksklusif untuk melakukan tindakan kepemilikan dalam hal eksekusi. Pasal 973h CO memungkinkan pihak yang berhak meminta pengadilan untuk membatalkan efek berbasis buku besar apabila pihak tersebut menunjukkan secara meyakinkan bahwa ia memiliki kewenangan untuk melakukan tindakan kepemilikan dan kehilangannya, misalnya karena hilangnya kunci privat (private key). Setelah pembatalan, pihak tersebut dapat menuntut haknya di luar buku besar atau menuntut efek berbasis buku besar yang baru dari debitur atas biayanya sendiri. Pasal 973i CO mewajibkan debitur efek berbasis buku besar, atau hak yang ditawarkan sebagai efek semacam itu, untuk memberi tahu setiap pihak yang memperoleh mengenai isi hak, cara kerja buku besar, dan langkah-langkah yang melindungi integritasnya, serta membebankan tanggung jawab kepada debitur atas kerugian yang disebabkan oleh informasi yang tidak benar atau menyesatkan.³

Bagi perusahaan di Ticino, arti praktisnya terletak pada hukum perusahaan. Sejak Undang-Undang DLT, Pasal 622 ayat (1) CO memungkinkan saham perseroan terbatas Swiss (AG) diterbitkan sebagai efek berbasis buku besar, dan anggaran dasar harus mengatur hal tersebut. Dengan demikian, società anonima di Lugano dapat menerbitkan saham yang ditokenisasi yang dipegang oleh para pemegang sahamnya dalam dompet (wallet) dan dialihkan di blockchain, tanpa cessie tertulis dan endosemen yang jika tidak demikian diperlukan untuk pengalihan saham atas nama. Perusahaan harus terus memperbarui daftar pemegang sahamnya dan daftar pemilik manfaat (beneficial owner) yang dilaporkan kepadanya berdasarkan Pasal 697j CO dan, sejak 1 Oktober 2026, melaporkannya kepada register transparansi federal yang diuraikan dalam Bab G.IV.⁴ Tokenisasi tidak membebaskan dari kewajiban transparansi perusahaan. Tokenisasi menggantikan instrumen pengalihan berbentuk kertas dengan pencatatan dalam register yang pengoperasiannya harus dikendalikan oleh perusahaan.

Catatan

1. Pasal 973d ayat (1) CO, teks di https://lawbrary.ch/law/art/OR-v2025.01-en-art-973d. Contoh-contoh hak yang dapat didaftarkan mengikuti pesan rancangan Undang-Undang DLT (lihat di atas), komentar atas Pasal 973d CO (“Rechte, welche auch in einem Wertpapier verbrieft werden könnten”; tagihan, hak keanggotaan, saham, hak yang diwujudkan dalam dokumen kepemilikan barang; dapat dialihkan secara bebas). ↩
2. Pasal 973d ayat (2) dan (3) CO (lihat di atas) (“employs technological processes” yang memberikan kepada para kreditur “disposal authority over their rights”; integritas dilindungi melalui “multi-party independent management”; isi, cara kerja, dan perjanjian pendaftaran dicatat “in the ledger or in linked accompanying data”; para kreditur dapat memverifikasi “without third-party assistance”; debitur harus memastikan bahwa buku besar “operates in accordance with the registration agreement at all times”). ↩
3. Pasal 973e–973i CO, teks dalam Undang-Undang Federal tanggal 25 September 2020 tentang Penyesuaian Hukum Federal terhadap Perkembangan Teknologi Buku Besar Terdistribusi, AS 2021 33, teks bahasa Jerman https://www.fedlex.admin.ch/filestore/fedlex.data.admin.ch/eli/oc/2021/33/de/pdf-a/fedlex-data-admin-ch-eli-oc-2021-33-de-pdf-a.pdf (Pasal 973e ayat (2)–(4): pembebasan debitur kecuali “Arglist oder grobe Fahrlässigkeit”; perlindungan pihak yang memperoleh “es sei denn, der Erwerber handelte beim Erwerb bösgläubig oder grobfahrlässig”; tiga kategori tangkisan; Pasal 973f: pengalihan “untersteht den Regeln der Registrierungsvereinbarung”; Pasal 973g: jaminan terlihat dalam buku besar dan kewenangan eksklusif kreditur pemegang jaminan untuk melakukan tindakan kepemilikan; Pasal 973h ayat (1): pembatalan oleh pengadilan; Pasal 973i: informasi dan tanggung jawab). ↩
4. Pasal 622 ayat (1) CO dalam versi Undang-Undang DLT, teks dalam Undang-Undang Federal tanggal 25 September 2020 tentang Penyesuaian Hukum Federal terhadap Perkembangan Teknologi Buku Besar Terdistribusi, AS 2021 33, teks bahasa Jerman https://www.fedlex.admin.ch/filestore/fedlex.data.admin.ch/eli/oc/2021/33/de/pdf-a/ fedlex-data-admin-ch-eli-oc-2021-33-de-pdf-a.pdf (“Die Statuten können bestimmen, dass sie als Wertrechte nach Artikel 973c oder 973d oder als Bucheffekten ... ausgegeben werden”). Mengenai register transparansi, lihat Bab G.IV. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.