London, Luksemburg, dan Liechtenstein

London setelah rezim non-domiciled

London tetap menjadi pusat kedua dalam GFCI dan pasar Eropa terbesar untuk keuangan internasional, hukum, dan nasihat kekayaan.¹ Bagi Lugano, London sekaligus merupakan pesaing dan sumber bisnis. Banyak keluarga Italia memiliki trust (wali amanat) dan perusahaan yang diadministrasikan di London atau di Crown Dependencies, menggunakan hukum Inggris untuk perjanjian pemegang saham mereka, dan mengirim anak-anak mereka untuk bekerja di City. Warga Italia dan warga Eropa lainnya yang kaya tinggal di London di bawah rezim bagi penduduk non-domiciled, yang mengenakan pajak atas penghasilan dan keuntungan dari luar negeri hanya apabila dana tersebut dikirim ke Inggris. Rezim tersebut berakhir pada 6 April 2025. Rezim ini digantikan oleh pembebasan selama empat tahun atas penghasilan dan keuntungan dari luar negeri bagi pendatang baru serta oleh pajak warisan berbasis domisili, yang berlaku atas aset di seluruh dunia setelah seseorang berdomisili selama sepuluh dari dua puluh tahun pajak sebelumnya.² Reformasi tersebut diumumkan oleh pemerintah Konservatif pada Maret 2024 dan dilaksanakan, dengan sejumlah modifikasi, oleh pemerintah Partai Buruh yang mulai menjabat pada Juli 2024.

Penghapusan rezim tersebut menghasilkan perpindahan individu kaya terbesar di Eropa dalam beberapa tahun terakhir. Henley & Partners memperkirakan arus keluar bersih sebanyak 16.500 jutawan dari Inggris pada 2025, lebih dari dua kali lipat angka untuk Tiongkok, sumber emigrasi terbesar berikutnya.³ Tujuan yang disebut dalam media dan dalam laporan para penasihat adalah Milan, Dubai, Swiss, Monako, dan Eropa selatan. Flat tax Italia, yang masih sebesar EUR 100.000 ketika reformasi Inggris diumumkan, menarik banyak individu ini ke Milan. Swiss menerima sebagian lainnya. Bagi Lugano, kepergian penduduk kaya dari London merupakan peluang yang tampaknya lebih efektif diraih oleh rezim Italia, karena dua alasan. Milan adalah kota yang lebih besar dengan pasar tenaga kerja dan sekolah internasional, dan flat tax Italia dikenal di kalangan penasihat di London sebagai produk yang sederhana, sedangkan pajak berbasis pengeluaran (lump-sum taxation) Swiss berbeda dari satu kanton ke kanton lainnya.

Sejak 1 Januari 2026, hubungan antara penyedia jasa Swiss dan Inggris diatur oleh Berne Financial Services Agreement, yang dibahas dalam bagian selanjutnya dari bab ini. Perjanjian tersebut memungkinkan bank dan manajer aset Swiss untuk melayani individu berkekayaan tinggi yang berdomisili di Inggris tanpa izin Inggris, dengan syarat-syarat tertentu. Oleh karena itu, nasabah bank Lugano yang berbasis di London dapat dilayani secara aktif dari Swiss, sesuatu yang tidak mungkin dilakukan bagi nasabah yang berbasis di Milan.

Luksemburg: platform Eropa

Luksemburg menempati peringkat keenam belas dalam GFCI edisi Maret 2026, dua peringkat di atas Jenewa.⁴ Luksemburg adalah pusat dana investasi terbesar di Eropa dan basis Eropa bagi banyak bank privat internasional, di antaranya beberapa grup Swiss. Arti pentingnya bagi Lugano terletak pada satu fakta hukum: bank atau perusahaan investasi yang memperoleh izin di Luksemburg merupakan lembaga dari Negara Anggota Uni Eropa (UE/EU) dan dapat memberikan jasa di Italia berdasarkan kebebasan memberikan jasa atau melalui cabang, setelah pemberitahuan berdasarkan Pasal 34 dan 35 Direktif tentang Pasar Instrumen Keuangan (MiFID II, Directive 2014/65/EU) dan ketentuan terkait dalam Direktif tentang Persyaratan Modal.⁵ Oleh karena itu, anak perusahaan grup Swiss di Luksemburg dapat melayani nasabah Italia secara aktif, sedangkan induknya di Swiss hanya dapat melayani mereka atas inisiatif mereka sendiri.

Tiga produk Luksemburg telah lama menjadi bagian dari pasar private banking Italia. Dana yang didirikan di Luksemburg sebagai lembaga investasi kolektif dalam efek yang dapat dialihkan (UCITS) dapat dipasarkan kepada investor ritel Italia berdasarkan paspor Direktif UCITS, itulah sebabnya banyak bank Lugano menawarkan dana Luksemburg dan bukan dana Swiss kepada nasabah Italia mereka, sebagaimana dicatat dalam Bab E.IV. Polis asuransi jiwa unit-linked yang diterbitkan oleh perusahaan asuransi Luksemburg telah digunakan oleh keluarga Italia sebagai pembungkus (wrapper) bagi portofolio mereka, dengan perlindungan “segitiga keamanan” Luksemburg dan penangguhan pajak Italia hingga penebusan atau kematian.⁶ Terakhir, struktur holding dan dana Luksemburg berfungsi bagi keluarga Italia sebagai wahana investasi dalam private equity dan real estat. Dalam setiap kasus, bank atau manajer aset Swiss dapat tetap terlibat sebagai kustodian, manajer investasi, atau penasihat, tetapi produk yang diatur dan kontrak dengan nasabah bersifat Eropa.

Catatan

1. GFCI 39 (di atas), Tabel 1. ↩
2. HM Treasury dan HM Revenue & Customs, “Changes to the taxation of non-UK domiciled individuals” (di atas), catatan teknis, https://www.gov.uk/government/publications/changes-to-the-taxation-of-non-uk-domiciled-individuals/technical-note-changes-to-the-taxation-of-non-uk-domiciled-individuals; HM Revenue & Customs, “Tax changes for non-UK domiciled individuals”, makalah kebijakan, 30 Oktober 2024, https://www.gov.uk/government/publications/tax-changes-for-non-uk-domiciled-individuals (rezim empat tahun untuk penghasilan dan keuntungan dari luar negeri bagi pendatang baru yang tidak berdomisili dalam sepuluh tahun sebelumnya, Temporary Repatriation Facility, dan pajak warisan berbasis domisili sebagaimana ditetapkan dalam Autumn Budget 2024). ↩
3. Henley & Partners (di atas). ↩
4. GFCI 39 (di atas), Tabel 1. ↩
5. Mengenai implementasi di Italia, lihat Bab E.IV. Directive 2014/65/EU, Pasal 34 dan 35; Directive 2013/36/EU (CRD), Pasal 35 sampai dengan 39. ↩
6. Lihat Bab E.IV dan G.IV. Pemisahan aset pemegang polis pada kustodian yang disetujui di bawah pengawasan Commissariat aux Assurances. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.