Mengukur persaingan antarpusat keuangan

Tiga pasar dalam satu

Suatu pusat keuangan bersaing sekurang-kurangnya di tiga pasar sekaligus. Pertama, pasar tempat tinggal, tempat negara dan kota menawarkan kepada individu kaya suatu rezim pajak, tatanan hukum, keamanan, dan cara hidup. Kedua, pasar pembukuan (booking), tempat bank dan manajer aset di berbagai yurisdiksi bersaing untuk menyimpan dan mengelola aset. Ketiga, pasar tenaga profesional, tempat pusat-pusat keuangan bersaing untuk mendapatkan bankir, advokat, wali amanat (trustee), petugas kepatuhan (compliance), dan analis. Ketiga pasar tersebut saling terkait tetapi tidak berimpit. Sebuah keluarga dapat tinggal di Milan, membukukan aset likuidnya di Lugano, menempatkan perusahaan induk (holding)-nya di Luksemburg, dan mempekerjakan family office di London, dengan setiap pilihan dibuat berdasarkan aturan yang berbeda. Ketika para pengamat menggambarkan Milan atau Dubai sebagai “pesaing” Lugano, yang mereka maksud biasanya salah satu dari pasar-pasar ini tanpa menyebutkan yang mana.

Bagi pusat regional seperti Lugano, pembedaan ini lebih penting daripada bagi Zurich atau Jenewa. Kekuatan historis Lugano terletak pada pembukuan: Lugano menyimpan aset keluarga-keluarga Italia yang tetap tinggal di Italia. Kelemahannya sejak lama adalah bahwa ia tidak dapat menawarkan layanan penuh kepada keluarga-keluarga tersebut di Italia sendiri, karena hukum Italia dan Eropa mencadangkan sebagian besar layanan bagi penduduk Italia untuk perusahaan yang berizin di Italia, sebagaimana ditunjukkan dalam Bab E.IV. Tempat tinggal di Ticino menyelesaikan masalah tersebut bagi mereka yang pindah, dan karena itulah pajak berbasis pengeluaran (lump-sum taxation) kanton ini dan kualitas hidupnya telah menjadi bagian dari tawaran pusat keuangan. Terakhir, pasar tenaga profesional dibentuk oleh pasar tenaga kerja lintas batas yang diuraikan dalam Bab H.I, yang memungkinkan bank-bank Ticino merekrut di Lombardia dengan upah di bawah upah di Zurich.

Global Financial Centres Index

Instrumen perbandingan yang paling banyak dikutip adalah Global Financial Centres Index (GFCI), yang diterbitkan dua kali setahun oleh lembaga pemikir London Z/Yen bersama China Development Institute di Shenzhen. Bab E.I telah menguraikan metodenya dan posisi pusat-pusat keuangan Swiss pada Maret 2024. Edisi ketiga puluh sembilan, yang diterbitkan pada 26 Maret 2026, menilai 120 pusat keuangan. New York, London, Hong Kong, dan Singapura memimpin indeks, dengan selisih hanya satu poin penilaian di antara masing-masing dari keempatnya. Dubai dan Tokyo masuk sepuluh besar.¹ Di antara pusat-pusat keuangan yang dibahas dalam bab ini, Dubai berada di peringkat ketujuh dengan 742 poin, Zurich kesebelas dengan 738, Luksemburg keenam belas dengan 733, Jenewa kedelapan belas dengan 731, dan Abu Dhabi kedua puluh satu dengan 728. Lugano berada di peringkat kedua puluh lima dengan 724 poin, naik dari peringkat ketiga puluh pada edisi sebelumnya bulan September 2025. Milan berada di peringkat keempat puluh lima dengan 704 poin, Monaco kedelapan puluh tiga dengan 666, dan Liechtenstein kesembilan puluh dengan 659.²

Pusat GFCI 39 Penilaian GFCI 38 peringkat peringkat London 2 766 2 Singapura 4 764 4 Dubai 7 742 11 Zurich 11 738 16 Luksemburg 16 733 19 Jenewa 18 731 14 Abu Dhabi 21 728 28 Lugano 25 724 30 Milan 45 704 41 Monaco 83 666 78 Liechtenstein 90 659 77

Tabel 1: Pusat-pusat keuangan terpilih dalam Global Financial Centres Index 39 (Maret 2026) dan 38 (September 2025). Sumber: Z/Yen dan China Development Institute.³

Tabel tersebut mengundang dua pembacaan. Menurut pembacaan pertama, Lugano adalah pusat keuangan berperingkat internasional yang berada di depan Milan, Monaco, dan Liechtenstein serta hanya berselisih empat belas poin dari Zurich. Menurut pembacaan kedua, indeks tersebut mengukur persepsi sekelompok responden survei yang memilih sendiri untuk berpartisipasi, bersama dengan seperangkat indikator statistik, dan penilaian pusat-pusat keuangan menengah bergeser dua puluh atau tiga puluh peringkat dari satu edisi ke edisi berikutnya. Antara GFCI 38 dan GFCI 39, hampir semua pusat keuangan di luar empat besar kehilangan poin penilaian, di antaranya Jenewa, yang turun empat belas poin dan empat peringkat, sementara Lugano kehilangan lima poin dan naik lima peringkat.⁴ Oleh karena itu, peringkat tersebut mencatat pergerakan relatif dalam suatu bidang yang penilaian absolutnya menurun. Peringkat tersebut tidak mengatakan apa pun tentang aset yang dikelola di setiap pusat keuangan, jumlah nasabah, atau profitabilitas lembaga-lembaganya. Untuk keperluan bab ini, peringkat tersebut terutama berguna sebagai catatan tentang bagaimana para profesional internasional memandang Lugano: sebagai pusat keuangan Swiss yang diakui, jelas di belakang Zurich dan Jenewa, tetapi di depan para pesaing dari Italia dan Monaco yang berada di ambang pintunya.

Catatan

1. Z/Yen, “Press Release: Global Financial Centres Index 39: Top Four Financial Centres Clear Leaders”, 26 Maret 2026, https://www.zyen.com/news/press-releases/press-release-global-financial-centres-index-39-top-four-financial-centres-clear-leaders/. ↩
2. Z/Yen dan China Development Institute, The Global Financial Centres Index 39 (edisi bahasa Tionghoa, 26 Maret 2026), Tabel 1, https://www.longfinance.net/documents/4327/GFCI_39_Report_2026.03.26_Chinese.pdf. Peringkat dan penilaian dibaca dari edisi bahasa Tionghoa laporan tersebut, yang memuat tabel lengkap. ↩
3. GFCI 39 (di atas), Tabel 1, yang juga memuat peringkat GFCI 38. ↩
4. GFCI 39 (di atas), Tabel 1: Jenewa 731 poin (GFCI 38: 745), Lugano 724 (729), Zurich 738 (743), Milan 704 (718). ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.