Uang, suku bunga, dan properti

Franc yang kuat sebagai kondisi permanen

Franc Swiss telah menjadi salah satu mata uang terkuat di dunia selama setengah abad. Kekuatannya sekaligus merupakan alasan mengapa nasabah asing menyimpan aset di Swiss dan beban bagi bank-bank Swiss yang biayanya dalam franc sementara sebagian besar pendapatannya diperoleh dari aset dalam denominasi euro dan dolar. Bagi bank Lugano yang melayani nasabah Italia, hubungan ini bersifat langsung. Aset nasabahnya sebagian besar dalam euro, imbal jasanya dihitung sebagai persentase dari aset tersebut, dan gaji, sewa, serta pajaknya dibayar dalam franc. Setiap apresiasi franc terhadap euro mengurangi pendapatan dalam franc tanpa mengurangi biaya. Dekade setelah krisis keuangan 2008 menunjukkan dampak ini dengan jelas. Franc menguat tajam pada 2010 dan 2011, Bank Nasional Swiss (SNB) menetapkan nilai tukar minimum CHF 1,20 per euro pada September 2011 dan meninggalkannya pada 15 Januari 2015, ketika SNB juga menurunkan suku bunga kebijakannya menjadi minus 0,75 persen.¹

Periode suku bunga negatif berlangsung hingga September 2022, ketika SNB menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 0,75 poin persentase menjadi 0,5 persen sebagai tanggapan terhadap inflasi.² Setelah fase singkat suku bunga positif, SNB kembali menurunkan suku bunga kebijakannya dalam beberapa tahap dan mencapai 0 persen pada Juni 2025.³ Pada penilaian kebijakan moneter tanggal 24 September 2026, SNB mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 0 persen. SNB memproyeksikan inflasi rata-rata sebesar 0,7 persen untuk 2026 dan 0,8 persen untuk 2027 dan 2028, memperkirakan pertumbuhan PDB Swiss sebesar 1,5 sampai 2 persen untuk 2026, mencatat bahwa depresiasi franc baru-baru ini mendukung perekonomian, dan menegaskan kembali kesediaannya untuk melakukan intervensi di pasar valuta asing apabila diperlukan.⁴ Untuk dekade berikutnya, asumsi yang realistis adalah franc yang tetap kuat secara riil, suku bunga mendekati nol dengan kemungkinan kembali ke suku bunga negatif dalam krisis baru, dan bank sentral yang menggunakan intervensi valuta asing sebagai instrumen utamanya melawan apresiasi yang berlebihan.

Margin bunga dan model bisnis

Suku bunga penting bagi bank-bank Lugano dalam dua hal. Pertama, margin bunga pada neraca. Bank dengan simpanan dan portofolio hipotek yang besar, seperti BancaStato dan bank-bank Raiffeisen, memperoleh lebih banyak ketika suku bunga positif dan selisih antara suku bunga pinjaman dan simpanan melebar. Tahun 2023 dan 2024, dengan suku bunga kebijakan positif, menghasilkan pendapatan bunga yang luar biasa di seluruh sektor perbankan Swiss. Direktur utama BancaStato, Fabrizio Cieslakiewicz, menggambarkannya sebagai tahun-tahun yang “tidak dapat terulang” ketika ia menyampaikan hasil untuk 2025, yang menunjukkan hasil operasional sebesar CHF 110,7 juta, laba grup sebesar CHF 60,1 juta, dan pembayaran kepada kanton sebesar CHF 57,4 juta.⁵ Kembalinya suku bunga nol kembali menekan margin dan memaksa bank untuk lebih mengandalkan komisi dan imbal jasa.

Hal kedua bersifat kurang langsung. Bank-bank privat memperoleh sebagian besar pendapatannya dari imbal jasa atas aset kelolaan, yang bergantung pada kinerja pasar keuangan dan aktivitas nasabah. Suku bunga rendah mendukung harga aset dan dengan demikian pendapatan imbal jasa, tetapi mengurangi pendapatan dari simpanan nasabah yang ditempatkan bank privat di SNB atau di pasar uang. Selama tahun-tahun suku bunga negatif, banyak bank membebankan biaya suku bunga negatif kepada penyimpan dana besar. Periode suku bunga negatif yang baru akan mengurangi daya tarik penyimpanan kas dalam franc bagi nasabah asing dan sekali lagi akan menguji kesediaan nasabah untuk membayar penyimpanan. Bagi skenario-skenario, hal yang penting adalah bahwa tidak satu pun jalur moneter yang masuk akal akan memulihkan margin tinggi periode sebelum 2008. Pusat keuangan harus mencari nafkah melalui nasihat, pengelolaan aset, dan layanan, dengan basis biaya yang disesuaikan dengan dunia suku bunga rendah dan franc yang kuat.

Catatan

1. Bank Nasional Swiss, “Swiss National Bank sets minimum exchange rate at CHF 1.20 per euro”, 6 September 2011, https://www.snb.ch/en/publications/communication/press-releases/2011/ pre_20110906; Bank Nasional Swiss, “Swiss National Bank discontinues minimum exchange rate and lowers interest rate to − 0.75%”, 15 Januari 2015, https://www.snb.ch/en/publications/communication/press-releases/2015/pre_20150115. ↩
2. Bank Nasional Swiss, “Monetary policy assessment of 22 September 2022”, https://www.snb.ch/public/asset/en/www-snb-ch/publications/communication/press-releases/ 2022/pre_20220922/publications0_en/pre_20220922.en.pdf (“raising the SNB policy rate by 0.75 percentage points to 0.5%”, berlaku sejak 23 September 2022). ↩
3. Bank Nasional Swiss, “Monetary policy assessment of 19 June 2025”, https://www.snb.ch/en/publications/communication/press-releases-restricted/pre_20250619_2 (“lowering the SNB policy rate by 0.25 percentage points to 0%”, berlaku sejak 20 Juni 2025); Bank Nasional Swiss, “Monetary policy assessment of 19 March 2026”, https://www.snb.ch/en/publications/communication/press-releases-restricted/pre_20260319 (suku bunga tidak berubah pada 0%). ↩
4. Bank Nasional Swiss, “Monetary policy assessment of 24 September 2026”, siaran pers, https://www.snb.ch/en/publications/communication/press-releases-restricted/pre_20260924. ↩
5. Laporan mengenai hasil BancaStato untuk 2025, laRegione, 13 Maret 2026, https://www.laregione.ch/1910993, yang memberitakan pernyataan direktur utama mengenai tahun 2023 dan 2024 yang “tidak dapat terulang”. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.