Hukum Swiss bertemu MiCAR: melayani klien Italia dari Lugano

Struktur MiCAR

Uni Eropa (UE/EU) mengatur aset kripto dan aset digital melalui Peraturan (EU) 2023/1114 Parlemen Eropa dan Dewan tanggal 31 Mei 2023, yang dikenal sebagai MiCAR. Peraturan tersebut berlaku bagi token yang belum dicakup oleh hukum jasa keuangan Eropa, khususnya token yang bukan merupakan instrumen keuangan berdasarkan MiFID II, simpanan, dana, posisi sekuritisasi, atau produk asuransi dan pensiun. Peraturan tersebut memuat ketentuan tentang penawaran token semacam itu kepada publik, dengan white paper, tentang token yang mengacu pada aset (asset-referenced tokens) dan token uang elektronik (e-money tokens), tentang perizinan dan perilaku penyedia jasa aset kripto (crypto-asset service providers, CASP), serta tentang penyalahgunaan pasar. Ketentuan-ketentuannya tentang token yang mengacu pada aset dan token uang elektronik telah berlaku sejak 30 Juni 2024, sedangkan selebihnya sejak 30 Desember 2024.¹ Negara-negara Anggota dapat mengizinkan penyedia yang telah aktif berdasarkan hukum nasional untuk melanjutkan kegiatannya selama masa transisi hingga delapan belas bulan, paling lambat sampai 1 Juli 2026, atau sampai izinnya diberikan atau ditolak. Negara-negara Anggota dapat memutuskan untuk tidak menerapkan masa transisi tersebut atau memperpendeknya.²

CASP yang berizin di satu Negara Anggota dapat menyediakan jasanya di seluruh UE berdasarkan paspor. Pasal 59 MiCAR mensyaratkan penyedia berbentuk badan hukum atau usaha lain yang berkedudukan di suatu Negara Anggota tempat penyedia tersebut menjalankan kegiatan usaha yang substantif, termasuk penyediaan jasanya. Penyedia tersebut harus memiliki tempat manajemen efektif di UE, dan sekurang-kurangnya salah satu direkturnya harus berdomisili di sana.³ MiCAR tidak memuat rezim bagi penyedia negara ketiga yang sebanding dengan keputusan kesetaraan (equivalence decisions) dalam MiFIR. Penyedia Swiss tidak dapat memperoleh akses ke pasar Eropa atas dasar pengawasan Swiss terhadapnya. Untuk melayani nasabah di Italia secara aktif, penyedia tersebut memerlukan izin sebagai CASP di suatu Negara Anggota, yang berarti anak perusahaan di UE dengan substansi yang nyata.

Reverse solicitation berdasarkan Pasal 61

Satu-satunya pengecualian bagi penyedia negara ketiga adalah reverse solicitation (permintaan atas inisiatif nasabah). Berdasarkan Pasal 61 MiCAR, apabila nasabah yang berkedudukan atau berada di UE memprakarsai, atas inisiatifnya sendiri secara eksklusif, penyediaan jasa di bidang aset kripto dan aset digital oleh perusahaan negara ketiga, persyaratan perizinan tidak berlaku bagi jasa tersebut. Pengecualian tersebut hilang apabila perusahaan tersebut menawarkan jasanya kepada nasabah atau calon nasabah di UE atau mempromosikan atau mengiklankan jasanya di sana, baik secara langsung maupun melalui pihak ketiga. Inisiatif nasabah sendiri tidak memberikan hak kepada perusahaan untuk memasarkan jenis token atau jasa baru kepada nasabah tersebut.⁴ Bab E.IV menguraikan ketentuan-ketentuan yang bersesuaian untuk jasa investasi dan perbankan, di mana logika yang sama berlaku berdasarkan Pasal 42 MiFID II dan Pasal 21c CRD.

Pedoman ESMA tentang reverse solicitation berdasarkan MiCAR diterbitkan dalam bentuk final pada 30 Desember 2024, setelah konsultasi yang dimulai pada 29 Januari 2024 dan ditutup pada 29 April 2024. Pedoman tersebut mensyaratkan agar inisiatif nasabah dinyatakan dan tegas serta tidak memperbolehkan penyedia mengandalkan klausul penyangkalan (disclaimer) kontraktual atau formulir yang telah diisi sebelumnya. Jasa lanjutan hanya diperbolehkan apabila berkaitan langsung dengan transaksi awal dan berjenis sama. ESMA memberikan contoh token yang tidak berjenis sama, seperti token utilitas dibandingkan dengan token yang mengacu pada aset atau token uang elektronik, token uang elektronik yang mengacu pada mata uang yang berbeda, serta token likuid dibandingkan dengan token tidak likuid.⁵ Pedoman tersebut mencantumkan berbagai bentuk penawaran yang dilarang, termasuk iklan daring yang ditargetkan secara geografis, situs web atau backlink afiliasi di UE, dukungan oleh influencer bahkan tanpa perjanjian formal, promosi di media sosial, banner dan pop-up, siaran pers, undangan ke acara, serta penawaran paket jasa setelah kontak pertama. Penyedia wajib menyimpan catatan yang membuktikan bahwa nasabah memprakarsai setiap permintaan atas produk atau jasa baru.⁶

Catatan

1. Peraturan (EU) 2023/1114 Parlemen Eropa dan Dewan tanggal 31 Mei 2023 (MiCAR), https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX:32023R1114 (pemberlakuan Judul III dan IV sejak 30 Juni 2024, ketentuan lainnya sejak 30 Desember 2024). Mengenai pengecualian ruang lingkup dalam Pasal 2 ayat (4), lihat konsiderans 9 (token yang memenuhi syarat sebagai instrumen keuangan, simpanan, dana, posisi sekuritisasi, dan kontrak asuransi umum atau asuransi jiwa), https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/HTML/?uri=CELEX:32023R1114. ↩
2. MiCAR, Pasal 143 ayat (3), https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/HTML/? uri=CELEX:32023R1114 (penyedia yang aktif sebelum 30 Desember 2024 “may continue until 1 July 2026” atau sampai ada keputusan mengenai izin; Negara-negara Anggota dapat “decide not to apply or reduce the duration”). ↩
3. MiCAR, Pasal 59 ayat (2) (lihat di atas) (berkedudukan “in a Member State in which they carry out substantive business activities, including the provision of crypto-asset services”), dan konsiderans 74 (“place of effective management in the Union, and at least one of the directors should be resident in the Union”). ↩
4. MiCAR, Pasal 61 ayat (1)–(3) (lihat di atas), dan konsiderans 75 (jasa yang diberikan “on the own initiative of a person established in the Union” tidak dianggap diberikan di UE). Mengenai batasan untuk produk dan jasa lanjutan, Clifford Chance (lihat di bawah) (promosi produk, jasa, atau kegiatan tambahan dilarang kecuali “directly related to the original transaction” dan “of the same type”; penawaran melalui perantara dan influencer dilarang). ↩
5. Clifford Chance, The reverse solicitation exemption under MiCA, Januari 2025, https://www.cliffordchance.com/content/dam/cliffordchance/briefings/2025/01/the-reverse-solicitation-exemption-under-mica.pdf (konsultasi tanggal 29 Januari 2024, batas waktu 29 April 2024, pedoman final tanggal 30 Desember 2024; inisiatif yang “expressed and explicit”; jenis yang sama; contoh token yang tidak setara). ↩
6. Clifford Chance (lihat di atas) (metode penawaran yang dilarang; penyimpanan catatan). ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.