Posisi Tether setelah 2022

Sejak peluncuran Plan ₿, lingkungan regulasi untuk stablecoin telah berubah di semua yurisdiksi utama. Di Uni Eropa (UE/EU), Peraturan MiCA (EU) 2023/1114 telah berlaku untuk token uang elektronik (e-money tokens) dan token yang mengacu pada aset (asset-referenced tokens) sejak 30 Juni 2024. Tether belum memperoleh izin berdasarkan MiCA untuk USDT, sehingga penyedia jasa yang diatur di UE telah membatasi penawaran USDT kepada nasabah di Kawasan Ekonomi Eropa.¹ Bagi Lugano, yang nasabah dan pedagangnya memiliki hubungan erat dengan Italia, hal ini berarti bahwa USDT beredar di Swiss dalam lingkungan regulasi yang berbeda dengan lingkungan regulasi di negara tetangga utamanya. Di Amerika Serikat, GENIUS Act bulan Juli 2025 menciptakan kerangka federal untuk stablecoin pembayaran, yang ditanggapi Tether dengan menerbitkan token tersendiri untuk pasar Amerika Serikat.² Di Swiss, pedoman 06/2024 dari Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) tentang stablecoin mengatur jaminan gagal bayar (default guarantees) serta kewajiban anti pencucian uang bagi penerbit dan bank, sebagaimana diuraikan dalam Bab I.II.³

Tether juga telah mengubah geografi korporasinya. Pada Januari 2025, Tether menyelesaikan pemindahan kantor pusat globalnya ke El Salvador.⁴ Perusahaan tersebut telah memperluas kegiatannya ke bidang-bidang yang jauh melampaui stablecoin, termasuk energi, infrastruktur data, kecerdasan buatan, dan pendidikan, sebagaimana dinyatakan dalam deskripsinya sendiri pada materi Plan ₿.⁵ Tether telah berinvestasi di sepak bola Italia dan usaha-usaha lainnya, sehingga namanya juga dikenal luas di wilayah pedalaman Italia di sekitar Lugano.⁶ Kerja samanya dengan aparat penegak hukum, khususnya pembekuan USDT pada alamat-alamat yang terkait dengan orang-orang yang dikenai sanksi atau dengan kegiatan kriminal, telah menjadi unsur sentral dalam pembelaan publiknya terhadap tuduhan bahwa USDT memfasilitasi pendanaan gelap.⁷

Arti kemitraan ini bagi reputasi kota

Kritik terhadap kemitraan di Lugano berfokus pada tiga hal. Pertama, rekam jejak mitra. Sebuah komune mengaitkan namanya dengan perusahaan swasta yang pernyataan-pernyataannya di masa lalu mengenai cadangannya dinyatakan keliru oleh dua otoritas Amerika Serikat dan yang tokennya berulang kali dibekukan pada alamat-alamat yang terkait dengan sanksi dan pendanaan gelap, sebagaimana dilaporkan oleh Tether sendiri. Fraksi Sosialis di dewan kota mengangkat hal ini dalam interpelasinya pada tahun 2023. Dalam jawabannya, Municipio sendiri mengakui adanya posisi para ahli yang “sangat kritis” serta risiko pencucian uang dan pendanaan terorisme.⁸ FATF telah mengidentifikasi stablecoin sebagai sarana risiko pencucian uang, suatu hal yang telah diangkat oleh pers Swiss pada saat peluncuran Plan ₿.⁹

Kedua, ketergantungan. Plan ₿ sebagian besar dibiayai oleh Tether, mulai dari forum hingga Tahap II. Dengan demikian, program tersebut telah menjadi merek publik kota yang bergantung pada keterlibatan berkelanjutan dari satu perusahaan. Nota kesepahaman tahun 2026 menangani sebagian risiko ini dengan meniadakan eksklusivitas, mempertahankan kendali kota atas Lugano Living Lab, dan menggantungkan kewajiban keuangan kota pada perjanjian-perjanjian tersendiri.¹⁰ Nota kesepahaman tersebut tidak dapat menghilangkan keterkaitan reputasi. Apabila Tether mengalami krisis kepercayaan, sanksi regulasi, atau kepailitan, nama kota akan dikaitkan dengannya dalam pers internasional dengan cara yang sama seperti ketika nama kota dikaitkan dengan peluncuran program.

Ketiga, keberatan lingkungan dan ekonomi terhadap bitcoin itu sendiri. Laporan minoritas kanton tahun 2021 mengutip suatu perkiraan yang menyatakan bahwa pasar aset kripto dan aset digital mengonsumsi sekitar 1 persen dari produksi listrik global, sedangkan laporan mayoritas bersandar pada studi-studi tahun 2019 yang menyatakan bahwa lebih dari 74 persen penambangan bitcoin menggunakan energi terbarukan.¹¹ Kedua angka tersebut diperdebatkan pada saat itu dan tetap diperdebatkan hingga kini. Proyek penambangan yang dibahas di Lugano pada Maret 2022 mengkristalkan perdebatan ini dan tidak muncul lagi dalam deskripsi program selanjutnya.¹² Volatilitas merupakan sisi ekonominya. Kota telah melindungi perbendaharaannya dari volatilitas tersebut, tetapi penduduk dan pedagang yang menyimpan bitcoin yang diterima dalam program ini menanggungnya sepenuhnya, sebagaimana ditunjukkan sekali lagi oleh penurunan harga bitcoin pada kuartal kedua tahun 2026.¹³

Bagi praktisi. Bank, manajer aset, dan penyedia jasa fidusia di Lugano yang berurusan dengan perusahaan-perusahaan dalam ekosistem Plan ₿ hendaknya memperlakukan dukungan kota sebagaimana adanya, yaitu sebagai pernyataan dukungan politik tanpa akibat hukum:

• Terapkan uji tuntas (due diligence) yang lazim terhadap perusahaan yang mengutip Plan ₿ dalam dokumentasinya, termasuk status izin, kepemilikan manfaat, dan sumber dana.
• Bagi nasabah yang memegang atau menerima USDT, nilailah risiko penerbit (cadangan, atestasi, status regulasi di UE, Swiss, dan Amerika Serikat) serta risiko pembekuan.
• Bagi nasabah yang berdomisili di Italia, pertimbangkan bahwa USDT tidak memperoleh izin berdasarkan MiCA dan bahwa kewajiban pelaporan Italia untuk aset kripto dan aset digital berlaku (lihat Bab G.IV).
• Dokumentasikan rantai konversi untuk setiap pembayaran yang diterima dalam bitcoin atau USDT, termasuk perantara dan kurs yang diterapkan.

Catatan

1. Peraturan (EU) 2023/1114 tanggal 31 Mei 2023 (MiCA), Judul III dan IV yang berlaku sejak 30 Juni 2024; pernyataan ESMA tanggal 17 Januari 2025 tentang ART dan EMT yang tidak sesuai dengan MiCA. ↩
2. Wikipedia (digunakan sebagai upaya terakhir), “Tether (cryptocurrency)” (lihat di atas) (GENIUS Act ditandatangani pada Juli 2025; peluncuran stablecoin USAT yang berbasis di Amerika Serikat pada September 2025). ↩
3. Pedoman FINMA 06/2024, Stablecoins: risks and requirements for stablecoin issuers and guarantee banks, 26 Juli 2024; lihat Bab I.II. ↩
4. Wikipedia (digunakan sebagai upaya terakhir), “Tether (cryptocurrency)” (lihat di atas) (“In January 2025, the company and its founders completed the relocation of Tether’s global headquarters to El Salvador”). ↩
5. Plan ₿ Foundation, “Chi siamo” (lihat di atas) (investasi di bidang energi, data, pendidikan, dan kecerdasan buatan). ↩
6. Wikipedia (digunakan sebagai upaya terakhir), “Tether (cryptocurrency)” (lihat di atas) (saham minoritas di Juventus F.C. yang diakuisisi pada Februari 2025). ↩
7. Tether, siaran berita tanggal 28 September 2026 (lihat di atas). ↩
8. laRegione, “Spiegato il protocollo d’intesa” (lihat di atas). ↩
9. Allen, “Death, taxes and crypto” (lihat di atas) (kekhawatiran FATF mengenai stablecoin). ↩
10. Memorandum of Understanding … Phase II (lihat di atas). ↩
11. Rapporto di minoranza dan Rapporto di maggioranza (keduanya lihat di atas). ↩
12. Illaretti, “Una miniera da 20 milioni (di polemiche)” (lihat di atas). ↩
13. Stablecoin Insider, laporan mengenai atestasi untuk kuartal kedua tahun 2026 (lihat di atas). ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.