Izin pertama: BX Digital AG

Selama empat tahun tidak ada fasilitas perdagangan DLT yang memperoleh izin. Pada 18 Maret 2025, Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) memberikan izin pertama kepada BX Digital AG, perusahaan saudara dari bursa BX Swiss dalam Boerse Stuttgart Group, untuk mengoperasikan fasilitas perdagangan DLT kecil untuk perdagangan multilateral efek DLT. Izin tersebut mencakup layanan penyelesaian hilir yang ditawarkan kepada peserta yang diawasi, biasanya bank, dan tidak mencakup kustodi. Penyelesaian dilakukan di blockchain Ethereum dengan koneksi ke sistem pembayaran Swiss Interbank Clearing (SIC), sehingga kontrak pintar (smart contract) memproses penyerahan terhadap pembayaran (delivery versus payment) dan pengalihan efek serta pembayaran terjadi secara bersamaan. FINMA menetapkan persyaratan mengenai manajemen kelangsungan usaha, termasuk untuk penyelesaian di blockchain publik, dan mewajibkan peninjauan kode teknis atas kontrak pintar tersebut. FINMA menyatakan bahwa izin tersebut mendukung inovasi di pusat keuangan “tanpa mengorbankan stabilitas dan keamanan bagi pelaku pasar”.¹

Awal yang lambat ini mencerminkan ekonomi bidang tersebut. Sebelum BX Digital, SIX Digital Exchange telah memperoleh izin sebagai bursa efek dan sebagai lembaga penyimpanan efek sentral pada September 2021 dan memilih untuk beroperasi dalam kategori tradisional, yang memberinya akses kepada pelaku pasar yang sudah mapan.² Penerbit obligasi yang ditokenisasi di Swiss, termasuk penerbit sektor publik, telah menggunakan platform-platform ini, sedangkan pasar saham yang ditokenisasi dari perusahaan-perusahaan kecil tetap sepi. Bagi Lugano, fasilitas perdagangan DLT terutama relevan sebagai tempat perdagangan potensial untuk penyertaan yang ditokenisasi dalam real estat atau dalam perusahaan swasta di wilayah berbahasa Italia. Keberhasilannya bergantung pada likuiditas, yang hampir tidak dapat disediakan oleh pasar regional saja. Dalam angka. Efek berbasis buku besar: Pasal 973d–973i Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (CO), berlaku sejak 1 Februari 2021. Fasilitas perdagangan DLT: Pasal 73a–73f Undang-Undang Infrastruktur Pasar Keuangan (FMIA), berlaku sejak 1 Agustus 2021. Izin fasilitas perdagangan DLT pertama: BX Digital AG, 18 Maret 2025, penyelesaian di Ethereum dengan koneksi ke SIC.³ FINMA mencatat 34 bank dan perusahaan efek yang aktif di bidang aset kripto dan aset digital pada tahun 2023, naik dari 30 pada tahun 2022, yang memegang sekitar CHF 6 miliar aset semacam itu dalam kustodi, di antaranya sekitar CHF 5,3 miliar milik nasabah.⁴

Catatan

1. FINMA, siaran pers “FINMA licenses first DLT trading facility”, 18 Maret 2025, https://www.finma.ch/en/news/2025/03/20250318-mm-dlt-handelssystem/ (BX Digital AG; fasilitas perdagangan DLT kecil; layanan penyelesaian; tanpa kustodi; Ethereum; SIC; penyerahan terhadap pembayaran melalui kontrak pintar; peninjauan kode; kelangsungan usaha). ↩
2. FINMA, siaran pers tanggal 9 September 2021 mengenai izin SIX Digital Exchange AG sebagai bursa efek dan lembaga penyimpanan efek sentral. ↩
3. Pasal 973d CO serta Pasal 73a, 73f FMIA (lihat di atas); FINMA, siaran pers tanggal 18 Maret 2025 (lihat di atas). Mengenai mulai berlakunya sebagian pada 1 Februari 2021, lihat AS 2021 33 (lihat di atas). ↩
4. FINMA, “Digitalisation in the financial sector”, https://www.finma.ch/en/documentation/dossier/dossier-fintech/digitalisierung-im-finanzbereich/ (34 bank dan perusahaan efek, 30 pada tahun 2022; CHF 6 miliar dalam kustodi, CHF 5,3 miliar milik nasabah dan CHF 0,7 miliar milik sendiri; sekitar 100 permohonan izin FinTech pada tahun 2023). ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.