Implementasi di Italia

Italia menyesuaikan hukumnya dengan Regulasi Pasar Aset Kripto (MiCAR) melalui Dekret Legislatif No. 129 tanggal 5 September 2024. Dekret tersebut menunjuk CONSOB dan Banca d'Italia sebagai otoritas yang berwenang dan membagi tugas keduanya berdasarkan fungsi. Banca d'Italia terutama bertanggung jawab atas penerbit token beracuan aset (asset-referenced token) dan token uang elektronik (e-money token) serta atas aspek kehati-hatian (prudensial), sedangkan CONSOB bertanggung jawab atas white paper untuk token lainnya, atas perizinan dan perilaku penyedia jasa aset kripto (CASP), serta atas penyalahgunaan pasar, masing-masing dengan berkonsultasi dengan pihak lainnya.¹ Sebelum MiCAR, penyedia jasa mata uang virtual dan dompet digital wajib mendaftar pada bagian khusus register yang diselenggarakan oleh Organismo Agenti e Mediatori (OAM) berdasarkan peraturan perundang-undangan antipencucian uang. Italia memanfaatkan masa transisi berdasarkan Pasal 143 MiCAR dalam bentuk yang dipersingkat bagi penyedia yang terdaftar pada OAM dan telah mengajukan permohonan izin tepat waktu.²

Dekret tersebut juga memuat sanksi. Penyediaan jasa aset kripto dan aset digital kepada publik di Italia tanpa izin merupakan tindak pidana, yang dirumuskan dengan mengacu pada tindak pidana penyediaan jasa investasi secara melawan hukum berdasarkan Pasal 166 Undang-Undang Konsolidasi tentang Keuangan (TUF). Kewenangan CONSOB berdasarkan Pasal 7-octies TUF untuk memerintahkan pemblokiran situs web yang menawarkan jasa tanpa izin kepada penduduk Italia juga berlaku terhadap jasa tersebut.³ Bab E.IV melaporkan bahwa hingga September 2026 CONSOB telah memblokir 1.829 situs web sejak Juli 2019, 235 di antaranya terkait aset kripto dan aset digital. Penyedia Swiss yang beriklan dalam bahasa Italia di internet, mensponsori acara di Milan, atau mempekerjakan influencer dengan audiens Italia menghadapi risiko konsekuensi administratif maupun pidana.

Pilihan bagi penyedia di Lugano

Penyedia di Lugano yang ingin melayani klien Italia memiliki tiga pilihan. Pertama, membatasi bisnis di Italia pada permintaan atas inisiatif klien sendiri (reverse solicitation) yang sungguh-sungguh. Hal ini menuntut disiplin dalam pemasaran, dokumentasi atas inisiatif setiap klien, dan penolakan terhadap setiap penawaran aktif atas jenis token baru. Pilihan ini cocok bagi bank privat dengan klien Italia yang sudah ada dan meminta bitcoin sebagai bagian dari portofolio mereka, tetapi tidak dapat menopang strategi pertumbuhan yang ditujukan ke Italia. Kedua, mendirikan atau mengakuisisi CASP di suatu Negara Anggota dan melayani klien Italia dari sana berdasarkan paspor. Sygnum memilih jalan ini melalui Sygnum Europe di Liechtenstein, yang memperoleh izin MiCAR dari Otoritas Pasar Keuangan Liechtenstein pada 30 Juni 2026.⁴ Liechtenstein, sebagai anggota Kawasan Ekonomi Eropa, memberikan akses ke pasar Italia. Budaya hukumnya dan uni kepabeanannya dengan Swiss menjadikannya pilihan yang wajar bagi grup usaha Swiss. Ketiga, bekerja sama dengan CASP Italia atau CASP Uni Eropa (UE/EU) lainnya yang melayani klien, sementara penyedia Swiss memasok teknologi, kustodi, atau nasihat. Dalam model ini penyedia harus berhati-hati agar tidak melakukan penawaran aktif atas namanya sendiri.

Topik Swiss MiCAR (UE, Italia) Metode Kategori yang ada disesuaikan Rezim tersendiri Penawaran token Prospektus hanya untuk efek White paper untuk sebagian besar token Bursa dan pengawasan AML; izin jika izin CASP kustodi simpanan Stablecoin Hukum simpanan; Panduan Ketentuan EMT dan ART 06/2024 Negara ketiga Tidak berlaku Hanya reverse solicitation akses (Pasal 61) Pengawas FINMA, SRO CONSOB, Banca d'Italia

Persoalan kesetaraan (equivalence)

Reformasi Swiss bertujuan mendekatkan hukum Swiss dengan MiCAR secara substansi. Lembaga kripto akan memperoleh izin dan diawasi secara prudensial, dan penerbit stablecoin akan memegang cadangan serta memberikan hak penebusan yang sebanding dengan hak yang diberikan oleh penerbit token uang elektronik. MiCAR tidak menyediakan mekanisme yang memungkinkan Swiss memperoleh akses pasar sebagai imbalannya. Kesetaraan akan memerlukan perubahan Regulasi tersebut atau perjanjian antara Swiss dan Uni Eropa. Paket perjanjian antara Swiss dan Uni, yang perundingannya secara materiil diselesaikan pada 20 Desember 2024 dan ditandatangani di Brussel pada 2 Maret 2026, tidak mencakup jasa keuangan, sebagaimana dijelaskan dalam Bab K.I.⁵ Oleh karena itu, untuk masa mendatang yang dapat diperkirakan, penyedia di Lugano akan melayani klien Italia baik melalui reverse solicitation maupun melalui pendirian usaha di Kawasan Ekonomi Eropa. Bagi aset kripto dan aset digital, perbatasan yang memisahkan Lugano dari Como sama nyatanya dengan perbatasan bagi jasa investasi dan perbankan.

Bagi praktisi. Memeriksa eksposur Italia suatu penyedia di Lugano berdasarkan MiCAR:

• Apakah ada situs web, aplikasi, atau kanal media sosial yang menyasar penduduk Italia dalam bahasa Italia, atau menggunakan iklan bertarget geografis?
• Apakah ada relationship manager, perantara (introducer), atau influencer yang aktif di Italia atas nama penyedia?
• Dapatkah penyedia membuktikan, untuk setiap klien Italia, bahwa klien itulah yang memprakarsai hubungan dan setiap jenis jasa baru?
• Apakah grup penyedia memiliki izin sebagai CASP di suatu Negara Anggota, dan apakah bisnis Italia dibukukan di sana?
• Apakah kewajiban pelaporan Kerangka Pelaporan Aset Kripto (CARF) dan Direktif DAC8 untuk klien Italia telah dipetakan (Bab G.IV)?

Catatan

1. Dekret Legislatif No. 129 tanggal 5 September 2024, Adeguamento della normativa nazionale al regolamento (UE) 2023/1114 ..., Gazzetta Ufficiale, Serie Generale no. 215 tanggal 13 September 2024, berlaku sejak 14 September 2024, https://www.gazzettaufficiale.it/eli/id/2024/09/13/24G00147/sg (judul dan publikasi telah dikonfirmasi). ↩
2. Keputusan Menteri Ekonomi dan Keuangan tanggal 13 Januari 2022 tentang register OAM bagi penyedia jasa mata uang virtual dan dompet digital; Dekret Legislatif No. 129/2024, Pasal 45 (rezim transisi) beserta tenggat waktunya. ↩
3. Dekret Legislatif No. 129/2024, ketentuan tentang penyediaan jasa aset kripto dan aset digital secara melawan hukum (sanksi pidana yang mengacu pada Pasal 166 TUF), dan Pasal 7-octies TUF. Angka situs web yang diblokir adalah angka yang dilaporkan dalam Bab E.IV berdasarkan Teleborsa, 24 September 2026. ↩
4. AziendaBanca, 23 Juli 2026 (di atas) (Sygnum Europe memperoleh izin CASP MiCAR dari FMA Liechtenstein pada 30 Juni 2026). ↩
5. Departemen Luar Negeri Federal, “Weiterentwicklung der Beziehungen Schweiz–EU”, https://www.eda.admin.ch/de/weiterentwicklung-beziehungen-schweiz-eu (penyelesaian materiil pada 20 Desember 2024; penandatanganan pada 2 Maret 2026 di Brussel; perjanjian yang diperbarui tentang pergerakan bebas orang, transportasi darat, transportasi udara, pertanian, dan hambatan teknis perdagangan; perjanjian baru tentang listrik, keamanan pangan, kesehatan, dan partisipasi dalam program UE; tidak ada perjanjian tentang jasa keuangan). Lihat juga Bab K.I. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.