Retrosesi: pengungkapan, pelepasan hak, dan kewajiban pengembalian

Retrosesi (retrocessions) adalah imbalan yang diterima dari pihak ketiga, yang sejak lama dibayarkan terutama oleh bank kustodian kepada manajer portofolio independen yang nasabahnya menyimpan aset pada bank tersebut. Yurisprudensi Swiss dan Undang-Undang Layanan Keuangan (FinSA) kini mewajibkan pembayaran ini diungkapkan dan, pada prinsipnya, diteruskan kepada nasabah. Artikel ini menjelaskan kedudukan retrosesi dalam model bisnis pengelolaan kekayaan, aturan yang mengaturnya, dan cara penyelesaian sengketa mengenainya.

Asal-usul retrosesi

Bank pengelolaan kekayaan memperoleh penghasilannya dari beberapa sumber. Biaya pengelolaan dan biaya penasihatan, yang biasanya dihitung sebagai persentase dari aset kelolaan, menempati urutan pertama. Komisi perantara, biaya kustodian, dan margin bunga menyusul. Imbalan terkait produk melengkapi gambaran tersebut, termasuk komisi yang diperoleh dari reksa dana internal dan retrosesi yang diterima dari pihak ketiga. Karena perlakuannya diatur oleh yurisprudensi tentang retrosesi dan oleh FinSA, kategori terakhir ini lebih langsung terpapar pada regulasi dan transparansi dibandingkan kategori lainnya.

Hubungan tiga pihak yang mencirikan sebagian besar pengelolaan kekayaan di Jenewa menjelaskan mengapa retrosesi menjadi begitu meluas. Nasabah mempercayakan pengelolaan portofolionya kepada manajer portofolio independen, sementara bank kustodian menyimpan aset dan melaksanakan perintah. Bagi bank kustodian, manajer independen merupakan saluran untuk menghimpun aset tanpa biaya langsung hubungan nasabah, dan dari aset tersebut bank memperoleh biaya kustodian, komisi perantara, dan margin bunga. Pembagian penghasilan tersebut antara bank dan manajer merupakan hasil negosiasi, dan dalam negosiasi itu retrosesi yang dibayarkan bank kepada manajer sejak lama merupakan hal yang lazim.

Aturan berdasarkan Undang-Undang Layanan Keuangan

FinSA mulai berlaku pada 1 Januari 2020 bersama dengan Undang-Undang Lembaga Keuangan (FinIA). Undang-undang ini mengacu pada regulasi Eropa sambil menyesuaikannya dengan konteks Swiss, sebagaimana diamati oleh perusahaan fidusia Bonnefous & Cie pada 2 Mei 2022. Batas waktu pelaksanaan persyaratannya berakhir pada 31 Desember 2021, menurut ikhtisar PwC Swiss tentang rezim baru tersebut. Pasal 26 FinSA hanya memperbolehkan imbalan yang diterima dari pihak ketiga apabila nasabah telah diberi tahu secara tegas sebelumnya dan telah melepaskan haknya atas imbalan itu, atau apabila imbalan tersebut diteruskan sepenuhnya kepada mereka. Oleh karena itu, imbalan dari pihak ketiga harus diungkapkan dan, kecuali nasabah telah melepaskannya secara sah, dibayarkan kepada nasabah.

Pasal 26 berada dalam seperangkat aturan perilaku yang lebih luas. Pasal 25 FinSA mewajibkan penyedia jasa mengambil langkah-langkah organisasi yang memadai untuk menghindari benturan kepentingan dan memberi tahu nasabah apabila suatu kerugian tidak dapat dikesampingkan. Penyedia jasa juga harus memberi tahu nasabah tentang dirinya, layanan yang ditawarkan, risiko, dan biaya, sebagaimana ditentukan Pasal 8. Berdasarkan Pasal 10 sampai 12, penyedia jasa harus memeriksa apakah layanan penasihatan atau pengelolaan tepat atau sesuai berdasarkan pengetahuan, pengalaman, keadaan keuangan, dan tujuan nasabah. Penyedia jasa juga harus melaksanakan perintah dengan syarat terbaik dan mengelola benturan kepentingan. Pasal 15 dan 16 mewajibkannya mendokumentasikan layanan yang diberikan dan melaporkannya kepada nasabah.

Remunerasi dan benturan kepentingan

Retrosesi menimbulkan persoalan insentif. Seorang manajer hubungan nasabah yang dibayar berdasarkan pendapatan yang dihasilkannya dapat tergoda untuk mengutamakan produk yang menguntungkan, itulah sebabnya pengawas telah menangani sistem remunerasi. Surat edaran Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) 2010/1 tentang sistem remunerasi, yang diterbitkan pada 21 Oktober 2009 dengan batas waktu pelaksanaan 1 Januari 2011, mensyaratkan agar sistem tersebut tidak menciptakan insentif untuk mengambil risiko yang tidak semestinya. Menurut siaran pers FINMA tanggal 19 Januari 2011, surat edaran tersebut juga memperbesar porsi remunerasi variabel yang ditangguhkan dan membebankan tanggung jawab kepada dewan direksi. Aturan FinSA tentang benturan kepentingan juga berlaku bagi imbalan terkait produk. Lembaga yang lebih berhati-hati mengaitkan sebagian remunerasi variabel dengan kriteria mutu dan kepatuhan serta menangguhkan pembayarannya.

Gabungan yurisprudensi dan undang-undang telah mengubah praktik komersial dalam hubungan tiga pihak tersebut. Di samping kewajiban transparansi dan pengembalian, berkembang pula model-model di mana nasabah membayar manajer secara langsung, tanpa retrosesi apa pun. Transparansi biaya, yang diwajibkan oleh regulasi dan dituntut oleh nasabah, juga mempermudah perbandingan dan menekan harga. Tekanan ini paling berat dirasakan oleh perusahaan-perusahaan kecil yang biaya kepatuhan tetapnya tidak dapat disebar ke aset dalam jumlah yang memadai.

Ketika sengketa timbul

Sengketa antara lembaga dan nasabah sering menyangkut kerugian investasi, transaksi tanpa otorisasi, kesalahan pelaksanaan, dan pengakhiran hubungan. Retrosesi termasuk di antaranya. FinSA mewajibkan penyedia jasa untuk bergabung dengan ombudsman, yang menawarkan jalur damai sebelum proses pengadilan apa pun. Sejak revisi yang berlaku mulai 1 Februari 2021, menurut panduan pelaksanaan yang diterbitkan oleh PwC dan Asosiasi Manajer Aset Swiss pada 27 Agustus 2021, keanggotaan tersebut hanya wajib bagi penyedia jasa yang tidak secara eksklusif melayani nasabah institusional atau profesional.

Oleh karena itu, klasifikasi nasabah penting bagi jalur yang tersedia. FinSA membagi nasabah menjadi nasabah privat, profesional, dan institusional. Berdasarkan Pasal 5, nasabah privat yang kaya dapat menyatakan bahwa mereka ingin diperlakukan sebagai nasabah profesional. Seseorang dianggap kaya apabila ia menyatakan memiliki pengetahuan yang diperlukan disertai aset paling sedikit CHF 500.000, atau memiliki aset paling sedikit CHF 2 juta.

Litigasi di pengadilan menjadi kewenangan pengadilan perdata Jenewa, yang yurisprudensi perbankannya sangat banyak, dan Mahkamah Agung Federal. Di antara persoalan yang berulang dalam yurisprudensi tersebut adalah tanggung jawab manajer atas kerugian, ruang lingkup instruksi nasabah, akibat pelanggaran aturan perilaku, dan keabsahan klausul penahanan surat (hold-mail) dan klausul keberatan. Dalam putusan 4A_471/2017 tanggal 3 September 2018, yang dikomentari oleh Centre de droit bancaire et financier pada 18 Oktober 2018, Mahkamah Agung Federal menyatakan klausul penahanan surat sah dengan pengecualian penyalahgunaan hak dan membedakannya dari klausul keberatan, yang menganggap transaksi telah disetujui apabila nasabah tidak mengajukan keberatan tepat waktu. Sejak revisi Kitab Undang-Undang Hukum Acara Perdata yang berlaku pada 1 Januari 2025, kanton juga dapat memberikan kewenangan kepada pengadilan niaga atas sengketa komersial internasional tertentu dan mengizinkan persidangan dalam bahasa Inggris.

Pelajaran yang dapat dipetik

Pengungkapan dan pengembalian adalah aturannya. Berdasarkan Pasal 26 FinSA, imbalan dari pihak ketiga hanya boleh disimpan setelah pemberitahuan tegas sebelumnya dan pelepasan hak oleh nasabah. Jika tidak, imbalan tersebut harus diteruskan sepenuhnya.

Insentif juga diawasi. Surat edaran FINMA 2010/1 mensyaratkan sistem remunerasi yang tidak mendorong risiko yang tidak semestinya. Aturan FinSA tentang benturan kepentingan juga menjangkau imbalan terkait produk.

Klasifikasi menentukan forum. Apakah ombudsman harus tersedia bergantung pada apakah penyedia jasa melayani nasabah privat, sedangkan litigasi berjalan melalui pengadilan Jenewa dan Mahkamah Agung Federal.

Sumber

• Undang-Undang Federal tanggal 15 Juni 2018 tentang Layanan Keuangan (FinSA; SR 950.1), Pasal 4, 5, 8, 15, 16, 25, dan 26, droit-bilingue.ch.
• “LSFin et LEFin : 2 nouvelles lois pour encadrer l'activité de gestionnaire de fortune”, Fiduciaire Bonnefous & Cie, 2 Mei 2022.
• PwC Swiss, “Paquet de services LEFIN”, dikonsultasikan September 2026.
• “LEFin et LSFin : les bonnes questions à se poser”, Allnews, 4 Juli 2019.
• FINMA, siaran pers tanggal 19 Januari 2011 tentang surat edaran 2010/1 “Systèmes de rémunération” (diterbitkan 21 Oktober 2009).
• PwC dan Asosiasi Manajer Aset Swiss, “Le nouveau régime de surveillance des gestionnaires de fortune : mise en œuvre”, 27 Agustus 2021, vsv-asg.ch.
• Mahkamah Agung Federal, putusan 4A_471/2017 tanggal 3 September 2018, dikomentari oleh Centre de droit bancaire et financier (Hirsch), 18 Oktober 2018, cdbf.ch.
• Dewan Federal, siaran pers tanggal 6 September 2023, admin.ch; MLL Legal, “Révision du code de procédure civile suisse au 1er janvier 2025”, mll-news.com.

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.