Efek berbasis buku besar dalam praktik perseroan

Penggunaan efek berbasis buku besar untuk saham menimbulkan pertanyaan praktis hukum perseroan. Rapat umum perusahaan yang sahamnya ditokenisasi harus diselenggarakan sedemikian rupa sehingga para pemegang token dapat melaksanakan hak-haknya. Perusahaan harus mengetahui siapa pemegang sahamnya, yang mensyaratkan agar pemegang token mengidentifikasi diri kepada perusahaan untuk dicatat dalam daftar pemegang saham. Hukum perseroan yang direvisi tahun 2023 memungkinkan rapat umum diselenggarakan secara daring, suatu kemungkinan yang dimanfaatkan oleh banyak perusahaan yang sahamnya ditokenisasi karena pemegang sahamnya sering tersebar di beberapa negara.¹

Peningkatan modal dan perubahan lain atas modal saham harus dilaksanakan baik dalam daftar perusahaan maupun dalam buku besar, dengan saham baru diterbitkan sebagai token setelah daftar perusahaan mencatat peningkatan modal tersebut. Rentang modal (capital band) yang diperkenalkan oleh revisi hukum perseroan memungkinkan direksi menaikkan atau menurunkan modal dalam rentang yang ditetapkan oleh rapat umum, yang memberikan fleksibilitas kepada perusahaan yang sahamnya ditokenisasi untuk menerbitkan saham baru kepada investor dan karyawan.² Meskipun dividen perusahaan yang sahamnya ditokenisasi dapat dibayarkan dalam franc atau dalam stablecoin ke alamat para pemegang saham, pemotongan pajak pemotongan (withholding tax) harus diatur dengan cara yang lazim.

Perusahaan-perusahaan yang telah menokenisasi sahamnya melaporkan pengalaman yang beragam. Penerbitan dan pengalihan saham menjadi lebih sederhana dan lebih murah, dan program partisipasi karyawan dapat dikelola dengan lebih mudah. Namun, pasar sekunder untuk saham tersebut tetap dangkal. Karena sebagian besar saham yang ditokenisasi milik perusahaan kecil jarang diperdagangkan, likuiditas yang diharapkan tidak terwujud, kecuali bagi beberapa perusahaan dengan komunitas pemegang saham yang aktif.

Catatan

1. Pasal 701d Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (CO) (rapat umum virtual), berlaku sejak 1 Januari 2023; SGAV, “Aktienrechtsrevision – Überblick über die wichtigsten Änderungen per 1. Januar 2023”, sgav.ch: hukum yang direvisi memperbolehkan rapat umum yang sepenuhnya virtual dan keputusan sirkuler secara elektronik. ↩
2. Pasal 653s dst. CO, berlaku sejak 1 Januari 2023; SGAV, “Aktienrechtsrevision – Überblick über die wichtigsten Änderungen per 1. Januar 2023”, sgav.ch: rentang modal memungkinkan direksi mengubah modal saham dalam rentang hingga 50 persen di atas atau di bawah modal terdaftar untuk jangka waktu hingga lima tahun, berdasarkan keputusan rapat umum. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.