Efek berbasis buku besar

Inti undang-undang ini dalam hukum perdata adalah efek berbasis buku besar (ledger-based security), dalam bahasa Jerman Registerwertrecht. Sebelum undang-undang ini, hukum Swiss mengenal tiga bentuk efek: efek bersertifikat, yaitu dokumen yang mewujudkan suatu hak; efek tanpa sertifikat, yaitu hak yang dicatat dalam buku yang diselenggarakan oleh penerbit; dan efek yang diperantarai (intermediated securities), yang dipegang melalui kustodian berdasarkan Undang-Undang Federal tentang Efek yang Diperantarai (FISA). Tidak satu pun dari bentuk-bentuk ini memungkinkan suatu hak dialihkan melalui transaksi di blockchain dengan akibat hukum. Efek tanpa sertifikat dialihkan melalui cessie tertulis, yang tidak dapat dipenuhi oleh pengalihan token di blockchain.

Undang-undang ini menyisipkan Pasal 973d hingga 973i ke dalam Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (CO). Efek berbasis buku besar adalah hak yang, menurut kesepakatan antara para pihak, didaftarkan dalam buku besar efek dan hanya dapat dilaksanakan dan dialihkan kepada pihak lain melalui buku besar tersebut.¹ Buku besar efek harus memenuhi persyaratan yang ditetapkan dalam undang-undang. Buku besar tersebut harus memberikan kepada para kreditur, tetapi tidak kepada debitur, kewenangan untuk menguasai hak-hak mereka melalui sarana teknologi. Integritasnya harus dilindungi dari perubahan tanpa hak melalui langkah-langkah teknis dan organisasi yang memadai. Isi hak, cara kerja buku besar dan kesepakatan pendaftaran harus dicatat dalam buku besar atau dalam data penyerta yang terhubung dengannya. Para kreditur harus dapat melihat informasi dan entri buku besar yang menyangkut mereka serta memeriksa integritas isi buku besar yang menyangkut mereka tanpa campur tangan pihak ketiga.² Efek berbasis buku besar berfungsi seperti efek bersertifikat. Pengalihannya dilakukan melalui buku besar, sesuai dengan aturan kesepakatan pendaftaran, dan debitur dibebaskan apabila membayar kepada orang yang terdaftar sebagai kreditur dalam buku besar. Orang yang memperoleh efek berbasis buku besar dengan iktikad baik dari orang yang terdaftar dalam buku besar dilindungi, sekalipun pihak yang mengalihkan tidak berhak untuk menguasainya.³ Undang-undang ini juga mengatur pembatalan efek berbasis buku besar oleh pengadilan apabila kreditur telah kehilangan akses terhadapnya, misalnya karena kehilangan kunci privat, serta pembebanan gadai atas efek berbasis buku besar.⁴

Setiap hak yang dapat diwakili oleh efek bersertifikat dapat diterbitkan sebagai efek berbasis buku besar, termasuk saham perseroan terbatas Swiss (AG), obligasi, sertifikat partisipasi, unit dana investasi dan derivatif. Bagi perusahaan-perusahaan di Zug, penerapan praktisnya adalah penerbitan saham yang ditokenisasi. Perusahaan yang menetapkan dalam anggaran dasarnya bahwa sahamnya diterbitkan sebagai efek berbasis buku besar kemudian menyelenggarakan daftar pemegang sahamnya di blockchain dan memungkinkan saham dialihkan melalui transaksi token. Beberapa perusahaan rintisan Swiss dan sejumlah perusahaan mapan telah melakukannya.⁵ Para penerbit tersebut mencakup perusahaan dari Zug yang ingin memberikan kepada karyawan dan pendukungnya cara yang sederhana untuk memegang dan memperdagangkan sahamnya.

Catatan

1. Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (SR 220), Pasal 973d ayat (1) (terjemahan resmi bahasa Inggris, fedlex.admin.ch, dikonsultasikan melalui droit-bilingue.ch): efek berbasis buku besar adalah hak yang, sesuai dengan kesepakatan antara para pihak, didaftarkan dalam buku besar efek dan hanya dapat dilaksanakan dan dialihkan kepada pihak lain melalui buku besar efek ini. ↩
2. Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (SR 220), Pasal 973d ayat (2) angka 1–4 (terjemahan resmi bahasa Inggris, fedlex.admin.ch, dikonsultasikan melalui droit-bilingue.ch): kewenangan menguasai ada pada para kreditur tetapi tidak pada pihak yang berkewajiban melalui proses teknologi; integritas dijamin melalui langkah-langkah teknis dan organisasi yang memadai; isi hak, cara kerja buku besar dan kesepakatan pendaftaran dicatat dalam buku besar atau dalam data penyerta yang terhubung; para kreditur dapat melihat informasi dan entri yang relevan serta memeriksa integritas buku besar tanpa campur tangan pihak ketiga. ↩
3. Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (SR 220), Pasal 973e ayat (1)–(3) dan Pasal 973f ayat (1) (terjemahan resmi bahasa Inggris, fedlex.admin.ch, dikonsultasikan melalui droit-bilingue.ch): pihak yang berkewajiban hanya dapat berprestasi kepada kreditur yang tercantum dalam buku besar dan dibebaskan melalui prestasi pada saat jatuh tempo kecuali bersalah atas iktikad buruk atau kelalaian berat; pihak yang memperoleh dilindungi sekalipun penjual tidak berhak menguasai efek tersebut, kecuali pihak yang memperoleh bertindak dengan iktikad buruk atau dengan kelalaian berat; pengalihan tunduk pada kesepakatan pendaftaran. ↩
4. Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (SR 220), Pasal 973h (pembatalan oleh pengadilan atas dasar bukti yang meyakinkan mengenai kewenangan menguasai semula dan hilangnya kewenangan tersebut) dan Pasal 973g (jaminan dan pembebanan gadai atas efek berbasis buku besar) (terjemahan resmi bahasa Inggris, fedlex.admin.ch, dikonsultasikan melalui droit-bilingue.ch). ↩
5. Aktionariat, situs web, aktionariat.com (diakses September 2026): platform yang melaluinya lebih dari 90 perusahaan tertutup Swiss, di antaranya RealUnit, Quitt, Bossinfo dan EHC Kloten, telah menerbitkan dan mengelola saham yang ditokenisasi, dengan lebih dari 35.000 investor terdaftar. Halaman tersebut tidak menyebutkan sendiri bentuk hukum efek berbasis buku besar. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.