Fasilitas perdagangan DLT

Bidang ketiga dari undang-undang ini adalah infrastruktur pasar, di mana undang-undang ini menciptakan jenis baru infrastruktur pasar keuangan dalam Undang-Undang Infrastruktur Pasar Keuangan (FinMIA): fasilitas perdagangan DLT. Fasilitas ini merupakan lembaga yang dioperasikan secara komersial untuk perdagangan multilateral efek DLT, yang tujuannya adalah pertukaran penawaran secara serentak antara beberapa peserta dan penutupan kontrak menurut aturan yang tidak diskresioner.¹ Fasilitas perdagangan DLT dapat menerima orang perseorangan sebagai peserta, sedangkan tempat perdagangan tradisional hanya menerima perantara yang diregulasi. Fasilitas ini juga dapat menyediakan kustodi sentral, kliring dan penyelesaian efek DLT, fungsi-fungsi yang dalam sistem tradisional dijalankan oleh infrastruktur yang terpisah.

Dengan demikian, izin fasilitas perdagangan DLT memungkinkan satu entitas menggabungkan perdagangan, kustodi dan penyelesaian, suatu kombinasi yang sesuai dengan struktur bursa kripto, yang menjalankan ketiga fungsi tersebut bagi nasabahnya. Undang-undang ini menundukkannya pada persyaratan yang dirancang untuk mengelola risiko yang timbul: persyaratan modal, aturan mengenai pemisahan fungsi, persyaratan teknologi dan aturan mengenai perlindungan peserta. Karena Dewan Federal dapat melonggarkan persyaratan bagi fasilitas kecil yang menimbulkan risiko terbatas, fasilitas yang lebih kecil dapat memperoleh manfaat dari aturan yang disederhanakan.²

Izin pertama sebagai fasilitas perdagangan DLT diberikan pada bulan Maret 2025 kepada BX Digital, anak perusahaan bursa BX Swiss dan bagian dari Boerse Stuttgart Group.³ SIX Digital Exchange, yang beroperasi berdasarkan izin sebagai lembaga penyimpanan efek sentral dan bursa efek, memilih jalur yang berbeda dalam kerangka hukum yang sama. Pasar efek DLT di Swiss masih kecil. Namun, infrastruktur hukumnya sudah tersedia, dan menempatkan Swiss di antara sedikit yurisdiksi yang memiliki rezim komprehensif untuk perdagangan efek yang ditokenisasi.

Catatan

1. Undang-Undang Infrastruktur Pasar Keuangan (FinMIA, SR 958.1), Pasal 73a, fedlex.admin.ch (versi bahasa Inggris per 1 Agustus 2021): lembaga untuk perdagangan multilateral efek DLT yang memenuhi sekurang-kurangnya satu kriteria tambahan, yaitu menerima orang perseorangan dan peserta lain di luar perantara yang diawasi, memegang efek DLT dalam kustodi sentral, atau melakukan kliring dan penyelesaian transaksi berdasarkan aturan yang seragam. ↩
2. Undang-Undang Infrastruktur Pasar Keuangan (FinMIA, SR 958.1), Pasal 73b–73f, fedlex.admin.ch (versi bahasa Inggris per 1 Agustus 2021): aturan tempat perdagangan yang berlaku (Pasal 73b), penerimaan peserta termasuk orang perseorangan (Pasal 73c), penerimaan aset (Pasal 73d), persyaratan tambahan yang ditetapkan oleh Dewan Federal untuk perlindungan peserta dan untuk fasilitas yang menyediakan kustodi atau kliring (Pasal 73e), serta wewenang Dewan Federal untuk melonggarkan persyaratan bagi fasilitas kecil (Pasal 73f). Dewan Federal menggunakan wewenang ini dalam Peraturan Payung DLT (DLT Blanket Ordinance) (pwc.ch, “Swiss DLT law”). ↩
3. Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA), siaran pers “FINMA licenses first DLT trading facility”, 18 Maret 2025, finma.ch: izin pertama sebagai fasilitas perdagangan DLT diberikan kepada BX Digital AG, anak perusahaan BX Swiss AG dan bagian dari Boerse Stuttgart Group; fasilitas perdagangan DLT kecil tanpa layanan kustodi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.