Akhir ledakan

Ledakan ICO berakhir pada tahun 2018, ketika harga aset kripto anjlok tajam dari puncaknya pada Desember 2017 dan banyak proyek yang menghimpun dana selama ledakan tersebut gagal menghadirkan produk yang telah mereka janjikan. Regulator di seluruh dunia mengambil tindakan terhadap penawaran yang bersifat penipuan, dengan Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) menegaskan bahwa banyak token yang dijual dalam ICO merupakan efek menurut hukum Amerika.¹ Di Swiss, Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) menerbitkan pedomannya tentang ICO pada Februari 2018, yang diuraikan dalam Bab II, yang menjelaskan bagaimana undang-undang pasar keuangan Swiss berlaku terhadap penjualan token.

Bagi Zug, berakhirnya ledakan tersebut merupakan ujian, yang di dalamnya sebagian proyek yang telah menetap di kanton tersebut menghilang dan reputasi model ICO tercoreng. Namun, inti ekosistem bertahan, diperkuat oleh hadirnya regulasi yang membedakan proyek-proyek yang serius dari yang spekulatif. Transisi dari ledakan tahun 2017 ke industri yang diregulasi pada tahun-tahun berikutnya merupakan pokok bahasan Bab II.

Catatan

1. Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC), siaran pers 2017-131 “SEC Issues Investigative Report Concluding DAO Tokens, a Digital Asset, Were Securities”, 25 Juli 2017, sec.gov: sponsor penawaran yang dilakukan melalui teknologi buku besar terdistribusi (distributed ledger) atau blockchain wajib mematuhi undang-undang sekuritas. Tindakan penegakan hukum individual tahun 2018 masih perlu dikutip. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.