Perusahaan asuransi captive

Konsep

Captive adalah perusahaan asuransi atau reasuransi yang dimiliki oleh suatu grup yang bisnis utamanya berada di luar asuransi, yang digunakan grup tersebut untuk mengasuransikan atau mereasuransikan risiko perusahaan-perusahaan dalam grupnya sendiri. Mahkamah Agung Federal Swiss pada 1988 menggambarkan captive sebagai lembaga asuransi yang dikendalikan oleh perusahaan induk dan melayani tujuan operasionalnya.¹ Motif untuk mendirikannya beragam. Grup yang menahan satu lapisan risikonya sendiri dapat menganggarkan biaya kerugiannya, meratakannya dari waktu ke waktu, dan memperoleh laba penjaminan yang jika tidak demikian akan dibayarkan kepada perusahaan asuransi komersial. Captive memberikan akses langsung ke pasar reasuransi, tempat pertanggungan untuk risiko besar dapat lebih murah daripada di pasar primer. Captive juga dapat memberikan pertanggungan yang ditolak pasar komersial atau hanya ditawarkan dengan harga tinggi. Selanjutnya, data kerugian yang dihimpunnya meningkatkan manajemen risiko grup. Terakhir, penangguhan pajak telah lama berperan dalam pemilihan domisili, meskipun aturan antipenghindaran pajak nasional telah sangat mempersempit motif tersebut.

Sebagian besar captive Swiss adalah captive reasuransi. Sebuah perusahaan grup membeli polis dari perusahaan asuransi komersial berizin, yang menerbitkan polis di negara tempat risiko berada dan memenuhi persyaratan regulasi setempat. Perusahaan asuransi tersebut kemudian mengalihkan seluruh atau sebagian risiko kepada captive grup, yang biasanya berdomisili di pusat yang memiliki manajer captive berpengalaman. Perusahaan asuransi komersial yang menjalankan layanan fronting ini sering kali merupakan grup global besar. Swiss Re Corporate Solutions, cabang asuransi komersial Swiss Re, adalah salah satu penyedia yang menawarkan fronting captive dan layanan terkait kepada klien korporasi.² Manajer captive Aon mencatat pada 2020 bahwa sebagian besar pemilik captive Swiss memilih untuk memperoleh izin sebagai captive reasuransi, dan bahwa Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) mengizinkan captive reasuransi menggunakan model yang disederhanakan untuk Uji Solvabilitas Swiss (SST) sebagai pengakuan atas hubungan khusus antara captive semacam itu dan induknya.

Captive Swiss sebelum revisi

Perlakuan pengawasan atas captive reasuransi di Swiss berawal pada tahun-tahun awal Uji Solvabilitas Swiss. Pada Desember 2006 Kantor Federal Asuransi Swasta (BPV), pendahulu FINMA dalam pengawasan asuransi, menerbitkan pedoman tentang kebutuhan modal captive reasuransi yang dibebaskan dari Uji Solvabilitas Swiss penuh. Pedoman tersebut mengukur risiko asuransi melalui kesenjangan risiko (risk gap), yang didefinisikan sebagai selisih antara kerugian tahunan maksimum yang disepakati dalam kontrak dan premi tahunan yang diharapkan, serta menambahkan beban faktor sederhana untuk risiko pasar, risiko kredit, dan risiko konsentrasi. Instrumen hibrida atau jaminan dari pemilik dapat, dengan syarat tertentu, menutup kekurangan di atas modal minimum.³ Pendekatan ini mengakui satu hal sederhana. Captive yang kerugian maksimum yang mungkin terjadi telah ditetapkan dalam kontrak dan satu-satunya pemegang polisnya adalah grupnya sendiri tidak memerlukan pemodelan stokastik yang rumit sebagaimana dibutuhkan perusahaan reasuransi komersial dengan ribuan pihak penyerah risiko (cedant).

Pengawasan berbasis risiko FINMA menempatkan sebagian besar captive dalam dua kategori terendah dari lima kategori pengawasannya, yang berarti intensitas pengawasan yang lebih rendah. Jumlah captive reasuransi Swiss tergolong kecil menurut standar internasional. Laporan pasar asuransi FINMA untuk 2024 mencatat lima puluh perusahaan reasuransi di bawah pengawasannya pada akhir tahun itu, dua puluh tiga di antaranya perusahaan reasuransi dalam arti biasa dan dua puluh tujuh merupakan captive reasuransi, naik dari dua puluh empat captive setahun sebelumnya.⁴ Dengan demikian, captive Swiss berjumlah sedikit tetapi sering kali terkait dengan grup industri dan komersial besar. Bagi para pemilik ini, captive Swiss memiliki keunggulan berupa kedekatan dengan kantor pusat di Swiss dan pengawas yang reputasinya dihargai oleh lembaga pemeringkat, auditor, dan perusahaan asuransi fronting.

Reformasi tahun 2024

Undang-Undang Pengawasan Asuransi (ISA) yang direvisi memperkenalkan pendekatan terdiferensiasi yang menjadikan intensitas pengawasan bergantung pada kebutuhan perlindungan pemegang polis. Dua unsur penting bagi captive. Pertama, perusahaan asuransi yang hanya berurusan dengan pemegang polis profesional dapat dibebaskan dari persyaratan dana organisasi, aset terikat (tied assets), dan rencana pemulihan berdasarkan Pasal 30a undang-undang yang direvisi. Definisi pemegang polis profesional mengikuti Pasal 98a ayat (2) huruf b sampai g Undang-Undang Kontrak Asuransi (ICA), dengan pengecualian skema pensiun kerja, dan mencakup lembaga keuangan yang diawasi, perusahaan asuransi, dan perusahaan dengan manajemen risiko profesional. Perusahaan asuransi harus mengklarifikasi dan mendokumentasikan status pemegang polis tersebut sebelum menutup kontrak dan harus memberi tahu mereka bahwa klaim mereka tidak akan dijamin oleh aset terikat. Kedua, captive memperoleh ketentuannya sendiri. Berdasarkan Pasal 30d undang-undang yang direvisi, captive yang mengasuransikan risiko grupnya harus menyampaikan bagian-bagian yang relevan dari rencana bisnisnya kepada FINMA dan memisahkan bisnis captive-nya dari bisnis pihak ketiga, sementara kewajiban klarifikasi dan pengungkapan yang berlaku bagi pemegang polis profesional tidak berlaku baginya. Perusahaan reasuransi dibebaskan sama sekali dari kewajiban-kewajiban ini.⁵

Sebuah komentar dari Pestalozzi atas rancangan undang-undang tersebut menggambarkan keringanan bagi captive sebagai sangat luas, mencakup dana organisasi, aset terikat, aturan asuransi tertentu, ketentuan restrukturisasi, dan persyaratan pengalihan portofolio, serta menekankan bahwa keringanan itu tidak mencakup bisnis pihak ketiga.⁶ Alasannya adalah bahwa aset terikat ada untuk melindungi pemegang polis yang tidak dapat melindungi dirinya sendiri. Ketika pemegang polis dan perusahaan asuransi berada dalam grup yang sama, satu-satunya pihak yang dapat dirugikan oleh kepailitan captive adalah grup itu sendiri dan para krediturnya, yang dilindungi oleh hukum umum perseroan dan kepailitan. Bagi captive langsung, reformasi ini dengan demikian menghapus beban yang telah lama membuat Swiss kurang menarik dibandingkan domisili pesaing. Bagi captive reasuransi, yang sebagai perusahaan reasuransi sudah dibebaskan dari aset terikat, reformasi ini terutama penting sebagai sinyal bahwa pengawas diharapkan menyesuaikan pendekatannya dengan profil risiko entitas.

Luksemburg, Liechtenstein, dan domisili Eropa lainnya

Swiss bersaing untuk menarik captive dengan beberapa pusat di Eropa, masing-masing dengan nilai jual yang berbeda. Luksemburg adalah pusat captive reasuransi terbesar di Uni Eropa (UE/EU). Luxembourg for Finance, badan promosi Kadipaten Agung tersebut, menyebut sekitar 200 captive reasuransi dan menelusuri kerangka regulasinya hingga undang-undang tanggal 24 Februari 1984. Ciri utama model Luksemburg adalah cadangan penyeimbang (equalisation reserve), yang dikenal sebagai provision pour fluctuation de sinistralité, yang memungkinkan captive membentuk cadangan dengan penangguhan pajak terhadap kerugian di masa depan hingga batas tertentu. Hingga akhir 2023, aset sebesar EUR 12 miliar telah terakumulasi melalui cadangan ini di captive Luksemburg.⁷ Karena captive Luksemburg tunduk pada Solvency II, captive tersebut menikmati paspor Eropa dan dapat menjalankan bisnis secara langsung di negara anggota lain, meskipun juga menanggung seluruh beban aturan solvabilitas, tata kelola, dan pelaporan Eropa, yang diterapkan dengan proporsionalitas tertentu.

Pialang Willis Towers Watson memberikan ikhtisar perbandingan pada Januari 2025. Pialang tersebut mencatat 195 captive reasuransi di Luksemburg pada akhir 2023, 65 captive di Irlandia, 21 pure captive dan 79 sel captive di Malta, serta 25 captive di Swiss pada akhir 2023. Guernsey, yang berada di luar UE dan di luar Solvency II, digambarkan sebagai domisili Eropa terbesar secara keseluruhan, dengan 199 pure captive dan 123 sel pada awal 2024. Prancis memperkenalkan peraturan perundang-undangan yang menguntungkan captive pada 2023.⁸

Liechtenstein menempati posisi di antara Swiss dan UE. Sebagai anggota Kawasan Ekonomi Eropa (EEA), Liechtenstein menerapkan Solvency II dan mengizinkan perusahaan asuransinya beroperasi di seluruh Kawasan tersebut berdasarkan paspor. Kerangka pengawasannya bertumpu pada Undang-Undang Pengawasan Asuransi dan Undang-Undang Kontrak Asuransi yang menyerupai undang-undang negara tetangga Austria dan Swiss. Komentar praktisi mencatat modal minimum sebesar EUR 2,5 juta atau yang setara dalam franc Swiss untuk captive non-jiwa dan sekitar EUR 1,2 juta untuk captive reasuransi. Suatu pengaturan bilateral dengan Swiss memungkinkan perusahaan asuransi masing-masing negara beroperasi di negara lainnya, yang memberikan captive Liechtenstein jembatan ke kedua pasar.⁹ Perjanjian asuransi langsung antara kedua negara berasal dari 1996.¹⁰

Pilihan di antara domisili-domisili ini bergantung pada profil pemiliknya. Grup Eropa yang ingin menjalankan bisnis langsung di beberapa negara anggota akan memilih domisili Solvency II. Grup yang menggunakan captive-nya semata-mata untuk reasuransi di belakang perusahaan asuransi fronting dapat memilih dengan lebih leluasa dan mungkin menghargai biaya yang lebih rendah, regulator yang fleksibel, atau ketersediaan manajer lokal. Keunggulan Swiss bertumpu pada kedekatan banyak kantor pusat korporasi besar, kehadiran perusahaan reasuransi dan perusahaan asuransi fronting terkemuka dunia di Zurich, serta pengawas yang oleh revisi tahun 2024 diinstruksikan untuk menyesuaikan tuntutannya dengan risiko yang sebenarnya. Kelemahannya tetap berupa ketiadaan paspor Eropa dan biaya yang tinggi menurut standar internasional.

Catatan

1. Stefan Bonda dan Markus Beck (Aon Insurance Managers (Schweiz) AG), “Artikelreihe ‘Captives’ – Teil 7: Beaufsichtigung von Captives in der Schweiz”, HZ Insurance (9 Juni 2020), tentang karakterisasi captive oleh Mahkamah Agung Federal pada 1988, pengawasan FINMA, preferensi terhadap captive reasuransi, model SST yang disederhanakan, dan klasifikasi sebagian besar captive dalam kategori pengawasan 4 dan 5, https://www.hzinsurance.ch/artikelreihe-captives-teil-7-or-hz-insurance/kgrk34e. ↩
2. Swiss Re Corporate Solutions, “Captive Insurance Solutions & Services”, tentang layanan fronting captive dan layanan terkait bagi klien korporasi, https://corporatesolutions.swissre.com/alternative-risk-transfer/captive-solutions.html. ↩
3. Bundesamt für Privatversicherungen (BPV), Richtlinie 17/2006 tentang kebutuhan modal captive reasuransi (21 Desember 2006), tentang ruang lingkupnya, ukuran kesenjangan risiko untuk risiko asuransi, model faktor untuk risiko pasar dan risiko kredit, beban konsentrasi, dan penggunaan instrumen hibrida atau jaminan pemilik, https://www.finma.ch/FinmaArchiv/bpv/download/d/d%20Richtlinie%2017%202006%20Kapitalbedarf_RV_Captives.pdf. ↩
4. FINMA, “Insurance market report 2024” (3 September 2025), tentang 195 perusahaan asuransi yang diawasi pada akhir 2024, termasuk lima puluh perusahaan reasuransi (dua puluh tiga perusahaan reasuransi dan dua puluh tujuh captive reasuransi, dibandingkan dengan dua puluh empat captive pada 2023), dan total premi bruto sebesar CHF 150,0 miliar, https://www.finma.ch/en/~/media/finma/dokumente/dokumentencenter/myfinma/finma-publikationen/versicherungsbericht/20250903-versicherungsmarktbericht-2024.pdf?sc_lang=en&hash=D93D8AE6ACA365EEE2FAC6DCBB7C7970. ↩
5. FINMA, “Business with professional policyholders – regulations from 1 January 2024”, tentang Pasal 30a ISA (pembebasan dari aset terikat, dana organisasi, dan rencana pemulihan), definisi dengan merujuk pada Pasal 98a ayat (2) huruf b–g ICA dengan pengecualian skema pensiun kerja, Pasal 30b dan 30c ISA, captive berdasarkan Pasal 30d ISA, serta perlakuan atas perusahaan reasuransi, https://www.finma.ch/en/supervision/insurers/professionelle-versicherungsnehmer/. ↩
6. Andrea Huber, Beat Schwarz, dan Catherine Hörr (Pestalozzi), “Revision of the Insurance Supervision Act – Relief, exemptions and opportunities under the new regulatory and supervisory concept” (19 November 2021), tentang keringanan bagi captive berdasarkan Pasal 30d rancangan ISA, rezim pemegang polis profesional berdasarkan Pasal 30a–30c, dan pembebasan untuk inovasi, https://pestalozzilaw.com/en/insights/news/legal-insights/revision-insurance-supervision-act-relief-exemptions-and-opportunities-under-new-regulatory-and-supervisory-concept/. ↩
7. Luxembourg for Finance, “Managing new risks with captive reinsurance”, tentang sekitar 200 captive reasuransi, undang-undang tanggal 24 Februari 1984, cadangan penyeimbang (provision pour fluctuation de sinistralité) sebagai penangguhan pajak, dan EUR 12 miliar yang terakumulasi melaluinya hingga akhir 2023, https://www.luxembourgforfinance.com/portfolio/managing-new-risks-with-captive-reinsurance/. ↩
8. WTW, “Understanding the changing captives landscape in Europe and how to take advantage” (28 Januari 2025), tentang 195 captive reasuransi di Luksemburg, 65 captive di Irlandia, pure captive dan sel di Malta, 25 captive di Swiss per Desember 2023, 199 pure captive dan 123 sel di Guernsey, serta peraturan perundang-undangan captive Prancis tahun 2023, https://www.wtwco.com/en-be/insights/2025/01/understanding-the-changing-captives-landscape-in-europe-and-how-to-take-advantage. ↩
9. Alexander Ospelt, Lukas-Florian Gilhofer, Vivianne Auer, dan Laura Bayer (Ospelt & Partner), “Insurance & Reinsurance 2026 – Liechtenstein”, Chambers Global Practice Guides, tentang Undang-Undang Pengawasan Asuransi Liechtenstein (VersAG), Ordonansi Pengawasan Asuransi (VersAV), Undang-Undang Kontrak Asuransi (VersVG) dan VersVertG, Otoritas Pasar Keuangan Liechtenstein (FMA), modal minimum captive, asuransi jiwa unit-linked untuk klien privat internasional, paspor EEA, dan pengaturan pengakuan dengan Swiss, https://practiceguides.chambers.com/practice-guides/insurance-reinsurance-2026/liechtenstein. ↩
10. Accord entre la Confédération suisse et la Principauté de Liechtenstein concernant l’assurance directe, ditandatangani pada 19 Desember 1996, disetujui oleh Majelis Federal pada 21 Maret 1997, berlaku sejak 9 Juli 1998, SR 0.961.514, teks dalam arsip FINMA, https://www.finma.ch/FinmaArchiv/bpv/download/f/fr.pdf. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.