Bank kripto, penawaran bank, dan pialang

Bank-bank kripto pertama

Langkah dari perusahaan rintisan menjadi bank diambil pada Agustus 2019. Pada 26 Agustus tahun itu, Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) memberikan izin bank dan izin pedagang efek kepada dua lembaga yang baru didirikan, SEBA Crypto AG di Zug dan Sygnum AG di Zurich, yang keduanya melayani klien institusional dan profesional.¹ Keduanya termasuk lembaga pertama di dunia yang menggabungkan izin bank penuh dengan model bisnis yang berpusat pada aset kripto dan aset digital (Digital Assets). Keduanya menawarkan kustodi, perdagangan, pinjaman dengan agunan kripto, dan, beberapa waktu kemudian, staking serta tokenisasi aset bagi klien. Izin-izin mereka menjadi sinyal bagi lembaga asing bahwa Swiss bersedia mengintegrasikan kelas aset baru ini ke dalam sektor perbankan yang diawasi secara prudensial. Syarat-syarat yang menyertainya, khususnya aturan ketat tentang transfer ke dompet eksternal yang dibahas dalam bagian VIII, sekaligus menunjukkan bahwa integrasi itu harus dibayar dengan kepatuhan penuh terhadap standar perbankan.

SEBA mulai beroperasi pada tahun 2018 dan memperoleh izinnya pada tahun 2019. Pada 1 Desember 2023, SEBA mengumumkan bahwa pihaknya akan berganti nama menjadi AMINA Bank AG. Pada saat itu, bank ini beroperasi dari kantor pusatnya di Zug, sebuah cabang di Abu Dhabi Global Market yang diatur oleh Financial Services Regulatory Authority setempat, dan sebuah anak perusahaan di Hong Kong, dengan kehadiran tambahan di Singapura.² Sygnum menempuh jalan yang berbeda. Sygnum mengembangkan platform antarbisnis (business-to-business) yang memungkinkan bank lain menawarkan layanan kripto kepada klien mereka sendiri tanpa membangun sendiri teknologi dan kustodinya. Pada Januari 2025, Sygnum menyelesaikan putaran pertumbuhan strategis senilai 58 juta dolar yang dipimpin oleh Fulgur Ventures, yang menilai bank tersebut sebesar satu miliar dolar.³

Kegagalan yang paling terkenal dalam perjalanan menuju izin bank adalah kegagalan Bitcoin Suisse. Pada Maret 2021, FINMA memberi tahu perusahaan tersebut bahwa terdapat indikasi kelemahan dalam pertahanannya terhadap pencucian uang, sehingga pemberian izin yang dimohonkannya kecil kemungkinannya. Setelah Bitcoin Suisse menarik permohonannya, FINMA menghentikan prosedur tersebut. Perusahaan itu tetap berada di luar pengawasan prudensial, tetapi tetap berafiliasi dengan organisasi pengaturan mandiri untuk keperluan antipencucian uang.⁴ Episode ini menunjukkan bahwa FINMA mengharapkan organisasi dan pengendalian setingkat bank dari setiap pemohon, termasuk perusahaan yang berperan sebagai perintis di Crypto Valley. Episode ini juga menegaskan kepada industri bahwa izin bank memerlukan kerangka antipencucian uang yang sudah dibangun sebelum permohonan diajukan.

Bank-bank mapan memasuki pasar

Selama beberapa tahun, bank-bank besar Swiss menjaga jarak dari aset kripto. Kehati-hatian mereka memiliki beberapa sebab: kekhawatiran reputasi setelah skandal pajak dan pencucian uang dalam dasawarsa-dasawarsa sebelumnya, tidak adanya aturan permodalan yang jelas, dan sulitnya mengintegrasikan aset yang dikuasai melalui kunci kriptografis ke dalam sistem kustodi yang dibangun untuk efek. Lembaga mapan pertama yang menawarkan perdagangan adalah bank daring Swissquote, yang pada Juli 2017 memungkinkan kliennya membeli dan menjual bitcoin terhadap euro dan dolar melalui bursa Bitstamp.⁵ Kepala eksekutif Swissquote menjelaskan pilihan mitra tersebut dengan fokus Bitstamp pada regulasi dan kepatuhan (compliance).

Perluasan pasar yang menentukan terjadi pada tahun 2024. Pada 20 Februari tahun itu, PostFinance, lini jasa keuangan Pos Swiss dengan sekitar 2,5 juta klien, meluncurkan penawaran kripto yang dibangun di atas platform Sygnum. Penawaran itu dimulai dengan sebelas aset kripto, termasuk bitcoin dan ether, dan investasi minimum lima puluh dolar. Kepala investasi PostFinance menjelaskan bahwa kliennya menginginkan akses ke pasar ini melalui bank mereka yang sudah ada.⁶ Pada September 2024, Zürcher Kantonalbank, bank kantonal terbesar dan lembaga hukum publik milik kanton Zurich, menyusul dengan menyediakan perdagangan dan kustodi bitcoin dan ether bagi klien perorangan melalui e-banking dan mobile banking-nya. Bank tersebut memegang sendiri kunci privat, sehingga kliennya tidak memerlukan dompet sendiri maupun pengetahuan tentang pengelolaan kunci. Bank itu juga menawarkan layanan tersebut kepada bank lain, dan salah satu yang pertama adalah Thurgauer Kantonalbank.⁷

Masuknya Zürcher Kantonalbank dan PostFinance menandai perubahan status aset kripto di Swiss. Dua lembaga dengan pemilik publik, klien yang konservatif, dan jaminan negara atau hubungan erat dengan Konfederasi kini menawarkan bitcoin kepada penabung biasa. Langkah itu secara politis tidak terbayangkan satu dasawarsa sebelumnya. Langkah ini dimungkinkan oleh kejelasan kedudukan hukum kustodi kripto dalam kepailitan melalui Undang-Undang Teknologi Buku Besar Terdistribusi (DLT Act) tahun 2021, oleh panduan FINMA tentang perlakuan terhadap kustodi dan staking, serta oleh tersedianya penyedia teknologi spesialis seperti Sygnum, Taurus, dan Crypto Finance, yang memungkinkan bank mengalihdayakan sebagian infrastrukturnya.

UBS, sebagai satu-satunya bank global yang tersisa di Swiss, telah memusatkan perhatian pada tokenisasi bagi klien institusional. Melalui unitnya, UBS Tokenize, UBS menerbitkan surat utang terstruktur yang sepenuhnya digital senilai 200 juta renminbi offshore pada Juni 2023, berpartisipasi pada Oktober 2023 dalam uji coba dana yang ditokenisasi dalam kerangka Project Guardian Singapura, dan pada November 2023 melakukan apa yang disebutnya sebagai transaksi repo lintas batas pertama dengan obligasi digital yang diterbitkan secara asli di blockchain publik. Pada 1 November 2024, UBS Asset Management meluncurkan dana investasi pertamanya yang ditokenisasi, UBS USD Money Market Investment Fund Token, yang disebut uMINT dan dibangun di atas Ethereum.⁸ Beberapa dari transaksi ini berlangsung di Asia, khususnya dalam kerangka Singapura, yang mencerminkan persaingan antarpusat keuangan untuk memperebutkan usaha tokenisasi sebagaimana diuraikan di bawah ini.

Pialang, kustodian, dan produk tercatat

Di samping bank, sekelompok perusahaan spesialis menyediakan jasa perantara perdagangan, kustodi, dan teknologi. Sebagian besar dari mereka berafiliasi dengan organisasi pengaturan mandiri berdasarkan Undang-Undang Antipencucian Uang (AMLA) atau memegang izin sebagai perusahaan efek. Penyedia teknologi kustodi asal Lausanne, Metaco, yang perangkat lunaknya digunakan oleh beberapa bank internasional besar, diakuisisi oleh perusahaan Amerika Ripple pada Mei 2023 senilai 250 juta dolar dalam bentuk tunai dan ekuitas Ripple.⁹ Perusahaan Jenewa Taurus, yang memasok teknologi kustodi dan tokenisasi kepada bank, menghimpun 65 juta dolar pada Februari 2023 dari investor termasuk Deutsche Bank dan kemudian menjalin kemitraan global dengan bank tersebut.¹⁰ Akuisisi perusahaan teknologi Swiss oleh grup asing, mulai dari kepemilikan saham Deutsche Börse di Crypto Finance hingga pembelian 21Shares oleh FalconX, menunjukkan bahwa klaster Swiss telah menjadi sumber keahlian bagi industri internasional.

Penghubung yang paling terlihat antara aset kripto dan pasar modal tradisional adalah produk yang diperdagangkan di bursa (exchange-traded product). Pada 23 November 2018, SIX Swiss Exchange menerima apa yang digambarkan sebagai produk indeks kripto pertama di dunia di bursa efek yang diatur, yaitu produk HODL5 dari perusahaan Zug Amun, yang baru didirikan pada Juli tahun itu. Meskipun produk tersebut dijamin sepenuhnya, sebagai produk yang diperdagangkan di bursa produk itu tidak tergolong skema investasi kolektif yang tunduk pada pengawasan FINMA.¹¹ Hingga akhir tahun 2024, SIX mencatatkan 429 produk kripto, termasuk 169 produk kripto yang diperdagangkan di bursa atas 54 aset dasar yang berbeda. Nilai perdagangan pada tahun 2024 mencapai 4,5 miliar franc dalam 242.883 transaksi, lebih besar daripada gabungan dua tahun sebelumnya. Bitcoin menyumbang 51,6 persen nilai perdagangan, ether 13,7 persen, dan Solana 12,3 persen. Tujuh puluh delapan persen nilai perdagangan dilakukan dalam dolar, yang ditafsirkan SIX sebagai tanda meningkatnya minat institusional.¹² Bagi bank privat Swiss, produk-produk ini telah menjadi cara paling sederhana untuk memberi klien eksposur terhadap aset kripto dan aset digital di dalam rekening efek biasa, tanpa persoalan operasional kustodi langsung.

Catatan

1. FINMA, “FINMA publishes guidance on payments on the blockchain” (Panduan FINMA 02/2019), siaran pers, 26 Agustus 2019, https://www.finma.ch/en/news/2019/08/20190826-mm-kryptogwg/. ↩
2. AMINA Bank, “SEBA Bank rebrands to AMINA Bank and continues to write its success story”, siaran pers, Desember 2023, https://aminagroup.com/press/seba-bank-rebrands-to-amina-bank-and-continues-to-write-its-success-story/. Kepala eksekutif Franz Bergmueller menggambarkan pergantian merek tersebut sebagai awal era baru. ↩
3. CoinDesk, “Crypto Bank Sygnum Gets Unicorn Status With $58M Round”, 14 Januari 2025, https://www.coindesk.com/business/2025/01/14/crypto-bank-sygnum-gets-unicorn-status-with-58-m-round. ↩
4. FINMA, “FINMA issues negative prognosis for licensing procedure of Bitcoin Suisse AG”, siaran pers, 17 Maret 2021, https://www.finma.ch/en/news/2021/03/20210317-mm-btcs/. ↩
5. CoinDesk, “Online Bank Swissquote Partners With Bitstamp to Launch Bitcoin Trading”, 14 Juli 2017, https://www.coindesk.com/markets/2017/07/14/online-bank-swissquote-partners-with-bitstamp-to-launch-bitcoin-trading. ↩
6. Sygnum, “PostFinance launches a crypto offering for 2.5 million customers, partnering with Sygnum Bank”, 20 Februari 2024, https://www.sygnum.com/news/postfinance-launches-crypto-partnering-with-sygnum/. ↩
7. Zürcher Handelskammer, “ZKB bietet neu Kryptohandel an”, September 2024, https://www.zhk.ch/de/wirtschaft-und-politik/news/zkb-bietet-neu-kryptohandel-an.html. ↩
8. UBS, “UBS Asset Management launches its first tokenized investment fund”, siaran pers, 1 November 2024, https://www.ubs.com/global/en/media/display-page-ndp/en-20241101-first-tokenized-investment-fund.html. ↩
9. TechCrunch, “Ripple acquires crypto custody startup Metaco for $250 million”, 17 Mei 2023, https://techcrunch.com/2023/05/17/ripple-acquires-crypto-custody-startup-metaco-for-250-million/. ↩
10. The Block, “Swiss fintech firm Taurus granted approval to offer tokenized securities to retail clients”, 23 Januari 2024, https://www.theblock.co/news/regulation/2024-01-23-deutsche-bank-backed-taurus-granted-finma-approval-retail-tokenized-asset-trading-273983. ↩
11. Finadium, “SIX hosts world’s first crypto index ETP listing by Amun”, November 2018, https://finadium.com/six-hosts-worlds-first-crypto-index-etp-listing-by-amun/. ↩
12. SIX, “Crypto Market Thrives with Outstanding ETP Performance at SIX Swiss Exchange”, Januari 2025, https://www.six-group.com/en/newsroom/news/the-swiss-stock-exchange/2025/crypto-products-2024.html. SIX menghubungkan posisinya dengan kejelasan regulasi sejak awal dan perluasan aset dasar yang dapat diterima pada April 2024. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.