Demutualisasi, krisis, dan pembaruan

Perubahan bentuk tahun 1997

Pada tahun 1990-an, Rentenanstalt berupaya menjadi grup jasa keuangan. Perusahaan itu menjalankan strategi Allfinanz, yaitu perpaduan asuransi, perbankan, dan pengelolaan aset di bawah satu atap, dan pada tahun 1995 menjalin kemitraan dengan Union Bank of Switzerland (Bankgesellschaft), yang mengambil kepemilikan saham sebesar 25 persen. Akuisisi perusahaan asuransi Lausanne, La Suisse, telah dilakukan lebih awal, pada tahun 1988.¹ Pertumbuhan sebesar ini memerlukan modal yang hanya dapat dihimpun sebuah koperasi dengan susah payah. Pada tahun 1997, di bawah pimpinan direktur utamanya Manfred Zobl, Rentenanstalt berubah dari koperasi menjadi perseroan terbatas Swiss (AG) setelah 140 tahun sebagai usaha bersama.² Wikipedia berbahasa Jerman menyatakan bahwa sekitar 600.000 anggota menjadi pemegang saham. Saham-saham itu dimasukkan ke dalam Swiss Market Index pada tahun 1998.

Demutualisasi merupakan peristiwa konstitusional terpenting dalam sejarah perusahaan sejak pemisahan dari Kreditanstalt. Demutualisasi itu mengubah para pemegang polis yang tadinya anggota menjadi pemegang saham dan nasabah, dua peran yang sebelumnya menyatu dalam koperasi. Demutualisasi memberi perusahaan akses ke pasar modal untuk akuisisi dan penerbitan saham baru. Demutualisasi juga menempatkan manajemen di bawah disiplin, dan tekanan, pasar saham. Perubahan bentuk itu mengikuti tren yang lebih luas dalam industri asuransi tahun 1990-an, ketika perusahaan-perusahaan asuransi usaha bersama di beberapa negara mencari fleksibilitas bentuk perseroan saham.

Ekspansi dan krisis tahun 2002

Tahun-tahun setelah pencatatan di bursa ditandai oleh ekspansi yang pesat. Pada tahun 1999, kemitraan dengan bank itu berakhir ketika UBS, sebutan bank hasil merger itu, menjual kepemilikan sahamnya karena alasan persaingan. Rentenanstalt menjadikan Zürcher Kantonalbank sebagai mitra perbankan barunya dan membeli Banca del Gottardo di Lugano seharga 2,4 miliar franc, perusahaan asuransi kesehatan Prancis Lloyd Continental seharga 810 juta franc, perusahaan properti Uto Albis, dan perusahaan konsultan STG. Pada tahun 2000, grup itu telah menjadi salah satu perusahaan asuransi jiwa terbesar di Eropa dan manajer aset terbesar keempat di Swiss, dengan lebih dari 12.500 karyawan. Premi brutonya mencapai 19,3 miliar franc, dan grup itu melaporkan laba sebesar 924 juta franc, naik dari 107 juta pada tahun 1999. HLS mengamati bahwa ekspansi agresif ini hampir menyebabkan perusahaan itu runtuh pada tahun 2001 dan 2002.

Krisis itu berlangsung sepanjang tahun 2002. Pada 31 Januari, perusahaan mengeluarkan peringatan laba dan mengumumkan program pemangkasan biaya yang drastis. Pada 27 Februari, Manfred Zobl digantikan sebagai direktur utama oleh Roland Chlapowski. Pada bulan April, perusahaan melaporkan penurunan laba hampir sembilan puluh persen untuk tahun 2001 dan mengumumkan pemutusan 800 lapangan kerja, sementara bursa Swiss menegurnya atas pelanggaran aturan pencatatan. Pada bulan September, perusahaan mengumumkan penambahan modal sebesar 0,9 hingga 1,2 miliar franc, pemfokusan kembali pada asuransi jiwa, pemutusan 700 lapangan kerja lagi, dan penjualan anak-anak perusahaan. Pada bulan Oktober, kesalahan akuntansi lainnya terungkap, dan Kantor Federal Asuransi Swasta membuka penyelidikan.³ Harga saham telah kehilangan sekitar tujuh puluh delapan persen nilainya sejak awal tahun ketika penambahan modal diumumkan, dan ekuitas grup telah menyusut lebih dari sepertiga pada tahun 2001.⁴

Peristiwa yang mengubah krisis keuangan menjadi krisis kepercayaan adalah pengungkapan, pada akhir Oktober 2002, sebuah wahana investasi rahasia bernama Long Term Strategy (LTS). Enam manajer, termasuk Chlapowski, telah menerima 11,5 juta franc darinya dengan setoran modal sebesar 3,8 juta. Anggota Dewan Federal Pascal Couchepin secara terbuka mengkritik keserakahan manajemen. Pada awal November, Rolf Dörig, seorang manajer dari Credit Suisse Group, menggantikan Chlapowski, dan ketua dewan direksi, Andres F. Leuenberger, mengumumkan pengunduran dirinya. Penyidikan pidana atas penyalahgunaan kepercayaan dan keterangan palsu menyusul. Pada bulan Desember, penambahan modal menghimpun 856 juta franc, dan dewan direksi mengumumkan bahwa Bruno Gehrig, wakil ketua Bank Nasional Swiss (SNB), akan menjadi ketua pada tahun 2003. Pada Maret 2003, perusahaan melaporkan rekor kerugian sebesar 1,7 miliar franc untuk tahun 2002. Semua anggota dewan direksi kecuali dua orang mengundurkan diri.

Skandal LTS dan perdebatan “Rentenklau” saling memperkuat. Sebuah perusahaan yang selama 140 tahun merupakan usaha bersama milik para pemegang polisnya terlihat, dalam lima tahun setelah perubahan bentuknya, telah membiarkan para manajernya memperkaya diri sementara perusahaan itu mendesakkan imbal hasil terjamin yang lebih rendah bagi para tertanggung. Kerusakan reputasi Rentenanstalt cukup besar, dan hal itu secara langsung turut menciptakan iklim politik tempat rasio distribusi minimum diperkenalkan. Bagi pusat keuangan, krisis tahun 2002 merupakan salah satu dari beberapa kegagalan tata kelola pada periode itu yang mendorong lahirnya aturan yang lebih ketat tentang tata kelola perusahaan dan remunerasi eksekutif di perusahaan-perusahaan tercatat Swiss.

Swiss Life: pemfokusan kembali pada asuransi jiwa dan pensiun

Pemulihan di bawah Rolf Dörig dan para penggantinya bertumpu pada kembalinya perusahaan ke bisnis inti. Grup itu mengadopsi merek Swiss Life, pertama untuk sebagian besar kegiatannya pada tahun 2002, dan pada tahun 2004 nama Schweizerische Rentenanstalt hilang sama sekali demi struktur merek yang disederhanakan dan desain korporat yang modern. Majalah peringatan tahun 2007 mencatat perubahan itu setelah 140 tahun sebagai koperasi. Perusahaan berhenti melakukan akuisisi di luar bisnis intinya dan mulai menjual unit-unit yang tidak lagi sesuai dengan strateginya.

Pelepasan yang terpenting adalah Banca del Gottardo. Pada 7 November 2007, Swiss Life mengumumkan penjualan bank itu kepada BSI di Lugano, anak perusahaan grup Italia Generali, seharga 1,775 miliar franc ditambah dividen sebesar 100 juta franc. Swiss Life menyatakan bahwa pihaknya bukan pemilik terbaik bagi tahap pengembangan bank berikutnya dan bermaksud memfokuskan investasinya pada bisnis asuransi jiwa dan pensiun. Swiss Life memperkirakan penjualan itu akan menyumbang sekitar 600 juta franc pada laba setelah pajaknya pada semester pertama 2008.⁵ Dengan demikian, eksperimen Allfinanz telah tuntas berakhir. Bank privat yang dibeli Rentenanstalt pada tahun 1999 seharga 2,4 miliar franc beralih ke sektor perbankan Ticino di bawah kepemilikan Italia.

Hasil penjualan itu digunakan untuk jenis ekspansi yang lain. Pada 14 Januari 2008, Swiss Life menerbitkan penawaran pengambilalihan publik sukarela atas AWD Holding AG di Hannover dengan harga 30 euro per saham. AWD, yang didirikan pada tahun 1988 oleh Carsten Maschmeyer, menyebut dirinya penyedia jasa keuangan independen terkemuka di Eropa, dengan 1,9 juta nasabah perorangan di segmen berpenghasilan menengah dan atas di sepuluh negara dan lebih dari 6.300 penasihat keuangan. Swiss Life telah memegang sekitar 46 persen saham bersama keluarga Maschmeyer.⁶ Pada Maret 2008, Swiss Life memegang 86,2 persen saham AWD. Akuisisi itu memberi perusahaan asuransi tersebut jaringan distribusi yang besar di Jerman, Swiss, dan Austria. Akuisisi itu juga membawa kesulitan. Wikipedia berbahasa Jerman mencatat penghapusbukuan goodwill AWD sekitar 600 juta franc pada tahun 2012, dan pada tahun 2013 jaringan itu diganti namanya menjadi Swiss Life Select.

Swiss Life pada tahun 2025

Grup Swiss Life saat ini merupakan perusahaan asuransi jiwa, penyedia pensiun, manajer aset, dan distributor produk keuangan. Untuk tahun buku 2025, grup itu melaporkan laba operasional sebesar 1,83 miliar franc, laba bersih sebesar 1,26 miliar franc, dan premi bruto sebesar 20,9 miliar franc. Hasil komisi (fee result), yang mengukur pendapatan dari pengelolaan aset, distribusi, dan bisnis komisi lainnya, mencapai 858 juta franc. Aset pihak ketiga yang dikelola berjumlah 146 miliar franc setelah dana baru bersih sebesar 17,7 miliar franc. Rasio Uji Solvabilitas Swiss (Swiss Solvency Test) berada pada sekitar 210 persen. Dewan direksi mengusulkan dividen sebesar 36,50 franc per saham, dan pembelian kembali saham senilai 750 juta franc berlangsung hingga Mei 2026. Grup itu mempekerjakan sekitar 11.000 orang dan bekerja sama dengan sekitar 17.000 penasihat, di antaranya penasihat Swiss Life Select, Tecis, Horbach, Proventus, dan Chase de Vere.⁷

Grup itu dipimpin oleh Matthias Aellig sebagai direktur utama. Programnya saat ini, “Swiss Life 2027”, menargetkan hasil komisi lebih dari satu miliar franc dan imbal hasil ekuitas sebesar 17 hingga 19 persen, dibandingkan dengan 17,2 persen pada tahun 2025.⁸ Penekanan pada pendapatan komisi menandai jauhnya jarak yang telah ditempuh perusahaan dari Rentenanstalt abad ke-19. Lembaga Widmer memperoleh penghasilannya dari selisih antara premi yang hati-hati dan pengalaman yang sebenarnya. Penerusnya berupaya memperoleh bagian laba yang makin besar dari jasa-jasa yang tidak memerlukan jaminan neraca, sambil tetap menjadi penyedia terkemuka produk asuransi jiwa dan pensiun berjaminan di negeri itu.

Catatan

1. HLS, Fabienne Taric Zumsteg, “La Suisse Versicherungen”, versi tahun 2006, disunting 01.07.2025, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/041784: “1988 traten die La Suisse Versicherungen der Gruppe der Rentenanstalt bei (ab 2002 Swiss Life).” Juga cash.ch, “Bedeutende Übernahmen im Schweizer Versicherungsmarkt”, 22 April 2025, https://www.cash.ch/news/top-news/bedeutende-ubernahmen-im-schweizer-versicherungsmarkt-816858: “1988 wurde die La Suisse von der Rentenanstalt übernommen.” ↩
2. swissinfo.ch, “Stichwort: Rentenanstalt/Swiss Life”, 2002, https://www.swissinfo.ch/ger/finanzplatz-schweiz/stichwort-rentenanstalt-swiss-life/2569744. Artikel itu mencatat perubahan dari koperasi menjadi perseroan saham pada tahun 1997 setelah 140 tahun, strategi Allfinanz, kemitraan dengan Bankgesellschaft sejak tahun 1995 dan berakhirnya pada tahun 1999, akuisisi-akuisisi tahun 1999 beserta harganya, dan angka-angka tahun 2000. ↩
3. swissinfo.ch, “Krisen-Chronik Swiss Life/Rentenanstalt”, 2003, https://www.swissinfo.ch/ger/archive-finanzplatz-schweiz/krisen-chronik-swiss-life-rentenanstalt/3254812. Kronologi itu mencatat peristiwa-peristiwa sejak peringatan laba tanggal 31 Januari 2002 hingga temuan regulator mengenai skandal LTS tanggal 7 April 2003, termasuk pembayaran CHF 11,5 juta kepada enam manajer, pergantian direktur utama kepada Rolf Dörig, penambahan modal sebesar CHF 856 juta, dan rekor kerugian sebesar CHF 1,7 miliar untuk tahun 2002. ↩
4. swissinfo.ch, “Rentenanstalt: Mehr Eigenmittel”, 16 September 2002, https://www.swissinfo.ch/ger/finanzplatz-schweiz/rentenanstalt-mehr-eigenmittel/2930968. Laporan itu memuat besarnya rencana penambahan modal, penurunan harga saham sekitar 78 persen pada tahun 2002, penyusutan ekuitas pada tahun 2001, dan jumlah tenaga kerja sebanyak 12.000 orang, 3.000 di antaranya di Swiss. ↩
5. Swiss Life Group, “Swiss Life to sell Banca del Gottardo to BSI”, siaran pers tanggal 7 November 2007, https://www.swisslife.com/en/home/media/media-releases/news-archiv/20071107.html. Siaran pers itu memuat harga, pembeli, alasan, dan perkiraan kontribusi terhadap laba. ↩
6. Swiss Life Group, “Swiss Life veröffentlicht freiwilliges Übernahmeangebot für AWD Holding AG”, siaran pers tanggal 14 Januari 2008, https://www.swisslife.com/de/home/medien/medienmitteilungen/news-archiv/20080114.html. Siaran pers itu memuat harga penawaran, jangka waktu penerimaan, deskripsi AWD, dan kepemilikan bersama sekitar 46 persen. ↩
7. Swiss Life Group, “Swiss Life setzt Wachstum fort, steigert Betriebsgewinn und erhöht Dividende – «Swiss Life 2027» gut auf Kurs”, siaran pers tanggal 12 Maret 2026, https://www.swisslife.com/de/home/medien/medienmitteilungen/newsfeed-eqs/adhoc/2026/20260312_0600.html. Siaran pers itu memuat angka-angka tahun 2025 yang dikutip dalam teks, nama direktur utama, dan jaringan penasihat. ↩
8. finews.ch, “Swiss Life macht Punktlandung und erhöht Dividende”, 12 Maret 2026, https://www.finews.ch/news/versicherungen/71511-swisslife-ergebnis2025-insurance-betriebsgewinn-reingewinn-versicherung-finanzplatz-schweiz-matthias-aellig-groupceo-zuerich-zurich. Laporan itu memuat imbal hasil ekuitas tahun 2025 dan target program “Swiss Life 2027”. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.