Tata kelola, permodalan, dan pengawasan grup

Struktur hukum grup

Struktur hukum grup ini memiliki dua tingkatan di Swiss. Di puncak berdiri Zurich Insurance Group Ltd, perusahaan induk (holding) yang sahamnya tercatat di SIX Swiss Exchange. Di bawahnya, Zurich Insurance Company Ltd merupakan sekaligus perusahaan asuransi operasional utama grup dan perusahaan induk bagi sebagian besar anak perusahaannya, di antaranya Zurich Holding Company of America, Farmers Group, Inc., dan perusahaan-perusahaan utama di Eropa. Zurich Insurance Company Ltd diawasi oleh Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) berdasarkan Undang-Undang Pengawasan Asuransi (VAG) dan Peraturan Pengawasan Asuransi (AVO).¹ Grup ini mengorganisasi bisnisnya dalam empat wilayah geografis, yaitu Eropa, Timur Tengah dan Afrika; Amerika Utara; Asia-Pasifik; dan Amerika Latin, dengan asuransi properti dan kerugian, asuransi jiwa, dan Farmers sebagai lini bisnis utama.

Laporan yang sama memuat posisi solvabilitas perusahaan operasional tersebut. Pada akhir tahun 2025, Zurich Insurance Company Ltd memiliki modal penanggung risiko (risk-bearing capital) sebesar 40,8 miliar dolar dibandingkan dengan modal target sebesar 17,0 miliar dolar, sehingga menghasilkan rasio Swiss Solvency Test sebesar 241 persen. Modal intinya berjumlah 28,2 miliar dolar dan modal pelengkapnya 12,6 miliar dolar. Perusahaan ini memegang peringkat kekuatan keuangan AA dari Standard & Poor’s, Aa2 dari Moody’s, dan A+ dari AM Best.² Selisih antara rasio entitas tunggal sebesar 241 persen dan rasio grup sebesar 259 persen mencerminkan perbedaan cakupan konsolidasi dan perlakuan atas posisi-posisi intragrup. Mekanisme Swiss Solvency Test akan dibahas dalam bab berikutnya.

Pengawasan grup oleh FINMA

FINMA mengawasi Zurich tidak hanya sebagai perusahaan asuransi Swiss, tetapi juga sebagai grup asuransi. Berdasarkan Undang-Undang Pengawasan Asuransi, suatu grup asuransi ada apabila beberapa perusahaan membentuk satu kesatuan ekonomi yang terutama bergerak di bidang asuransi. Pengawasan grup oleh FINMA mencakup solvabilitas grup, situasi risiko dan konsentrasi, transaksi intragrup, serta kepatuhan terhadap persyaratan tata kelola. Pedoman utamanya dalam hal-hal ini adalah Surat Edaran FINMA 2016/04 tentang grup dan konglomerasi asuransi. Untuk grup yang aktif secara internasional, FINMA mengoordinasikan pengawasannya dengan otoritas pengawas asing dalam kolese pengawas (supervisory colleges).³

Di tingkat internasional, Asosiasi Internasional Pengawas Asuransi (IAIS) memasukkan Zurich ke dalam daftar grup asuransi yang aktif secara internasional (IAIG), yang tunduk pada Kerangka Umum (ComFrame) asosiasi tersebut. Daftar per Januari 2026 menyebut FINMA sebagai pengawas tingkat grup bagi empat grup Swiss, yaitu Helvetia Baloise, Swiss Life, Swiss Re, dan Zurich, dari enam puluh IAIG yang diidentifikasi oleh otoritas pengawas dari sembilan belas yurisdiksi.⁴ Dengan kata lain, Zurich diawasi dari Zurich untuk bisnisnya di seluruh dunia, yang memberikan FINMA peran dalam pengawasan asuransi global yang tidak sebanding dengan ukuran pasar domestik Swiss. Revisi Undang-Undang Pengawasan Asuransi yang berlaku sejak 1 Januari 2024, yang dibahas dalam bab berikutnya, memperkuat instrumen FINMA untuk pemulihan dan resolusi perusahaan asuransi, yang terutama penting bagi grup sebesar ini.

Farmers Exchanges

Tidak ada bagian dari grup Zurich yang lebih sering disalahpahami daripada Farmers. Farmers Insurance Exchange dan bursa-bursa saudaranya di Amerika Serikat adalah perusahaan asuransi resiprokal (reciprocal insurers), suatu bentuk organisasi mutual yang dimiliki oleh para pemegang polisnya. Bursa-bursa tersebut bukan anak perusahaan Zurich. Kepentingan Zurich terletak pada Farmers Group, Inc., anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya, yang bersama beberapa anak perusahaannya sendiri bertindak sebagai “attorney-in-fact” bagi bursa-bursa tersebut dan menyediakan jasa manajemen non-klaim dan jasa penunjang dengan imbalan fee. Laporan kondisi keuangan grup menyatakan hal ini dengan presisi hukum: “Zurich Insurance Group has no ownership interest in the Farmers Exchanges.”⁵

Struktur ini memiliki konsekuensi penting. Risiko penjaminan atas bisnis asuransi kendaraan bermotor dan rumah dari bursa-bursa tersebut di Amerika Serikat, dengan eksposurnya terhadap badai, kebakaran hutan, dan litigasi, terutama berada pada bursa-bursa itu dan para pemegang polisnya. Zurich memperoleh fee manajemen yang dihitung berdasarkan premi bursa-bursa tersebut, suatu bisnis yang lebih menyerupai pendapatan manajer aset daripada hasil penjaminan perusahaan asuransi. Pada tahun 2025 Farmers Management Services membukukan rekor laba operasional usaha sebesar 2,2 miliar dolar. Sementara itu, bursa-bursa tersebut menambah jumlah polisnya lebih dari 150.000, kenaikan bersih pertama dalam lebih dari satu dasawarsa, dengan rasio gabungan sebesar 84,6 persen dan rasio surplus sebesar 52,9 persen.⁶ Zurich juga berpartisipasi dalam bisnis bursa-bursa tersebut melalui perjanjian reasuransi quota share untuk semua lini, di mana Farmers Re milik grup telah mengambil bagian dan meretrosesikan sebagiannya kepada Zurich Global, sehingga pemisahan tersebut tidak bersifat mutlak.⁷ Bagi grup yang diawasi di Swiss, pengaturan Farmers merupakan sumber pendapatan fee yang sah dan stabil dari bisnis Amerika yang teregulasi, di mana grup tersebut hanya menanggung risiko modal yang terbatas.

Catatan

1. Zurich Insurance Company Ltd, Financial Condition Report 2025, disetujui 9 April 2026, https://www.zurich.com/-/media-assets/project/zurich/dotcom/investor-relations/docs/financial-reports/2025/fcr-switzerland-zurich-insurance-company-ltd-2025-en.pdf. Laporan tersebut menyatakan bahwa laporan itu tidak diaudit secara eksternal maupun ditinjau oleh FINMA. ↩
2. Zurich Insurance Company Ltd, Financial Condition Report 2025, https://www.zurich.com/-/media-assets/project/zurich/dotcom/investor-relations/docs/financial-reports/2025/fcr-switzerland-zurich-insurance-company-ltd-2025-en.pdf, bagian mengenai solvabilitas. ↩
3. FINMA, “Tools used in the context of insurance groups and conglomerates”, https://www.finma.ch/en/supervision/insurers/groups-and-conglomerates/. ↩
4. International Association of Insurance Supervisors, “Register of Internationally Active Insurance Groups (IAIGs)”, 7 Januari 2026, https://www.iais.org/uploads/2026/01/260107-Register-of-Internationally-Active-Insurance-Groups-IAIGs.pdf. ↩
5. Zurich Insurance Company Ltd, Financial Condition Report 2025, https://www.zurich.com/-/media-assets/project/zurich/dotcom/investor-relations/docs/financial-reports/2025/fcr-switzerland-zurich-insurance-company-ltd-2025-en.pdf. ↩
6. Zurich Insurance Group, siaran pers “Zurich delivers USD 8.9bn operating profit, raises dividend to CHF 30, strong progress toward 2027 targets”, 19 Februari 2026, https://www.zurich.com/media/news-releases/2026/2026-0219-01. ↩
7. “Zurich rejoins Farmers quota share after reinsurers cut back at 1.1”, Insurance Insider US, https://insuranceinsiderus.com/article/2b9b9k0tisfdtu0ppkqgx/global-insurers-section/zurich-rejoins-farmers-quota-share-after-reinsurers-cut-back-at-1-1, yang melaporkan bahwa Farmers Re meningkatkan partisipasinya dalam perjanjian quota share semua lini Farmers Exchanges dari 1,75 menjadi 8,5 persen dan meretrosesikan 6,75 persen kepada Zurich Global. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.