Warisan dan prospek
Tiga setengah tahun setelah akhir pekan bulan Maret 2023, reformasi pasca-Credit Suisse telah menghasilkan kajian yang substansial, tetapi hanya sedikit ketentuan hukum yang sudah berlaku. Meskipun demikian, neracanya lebih berarti daripada yang tersirat dari daftar ketentuan yang telah diundangkan. Diagnosisnya sudah tuntas. Kelompok ahli, Dewan Federal, Komisi Penyelidikan Parlemen, Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA), Bank Nasional Swiss (SNB), dan Dana Moneter Internasional sepakat bahwa krisis Credit Suisse mengungkap kelemahan dalam permodalan bank induk, dalam perangkat pengawasan, dalam akuntabilitas para pengurus, dan dalam penyediaan likuiditas. Perbedaan pendapat menyangkut kalibrasi upaya perbaikannya, terutama tingkat modal yang dipersyaratkan dari UBS, serta harga yang harus dibayar pusat keuangan untuk keamanan yang lebih besar.
Warisan kedua menyangkut hubungan antara negara dan bank besar. Selama sebagian besar abad ke-20, bank-bank besar Swiss dan otoritas federal bekerja sama secara erat, sering kali secara informal, dalam suatu hubungan yang telah diuraikan dalam bab-bab sebelumnya buku ini dalam konteks kerahasiaan bank, perdagangan emas, dan rekening-rekening tidur. Penyelamatan UBS pada 2008 dan runtuhnya Credit Suisse pada 2023 mengubah hubungan tersebut. Otoritas kini menghadapi UBS dengan campuran ketergantungan dan ketidakpercayaan: ketergantungan, karena bank tersebut memegang peran sentral bagi perekonomian Swiss dan bagi pusat keuangan, dan ketidakpercayaan, karena kegagalannya akan menghadapkan Konfederasi pada risiko yang tidak dapat ditanggungnya. UBS, di pihaknya, telah mengadopsi bahasa suatu perusahaan global yang menimbang negara asalnya terhadap berbagai alternatif. Pernyataan Kelleher sendiri bahwa komunikasi dengan otoritas memburuk setelah penyelidikan atas penyelamatan Credit Suisse menggambarkan perubahan nada tersebut.1
Warisan ketiga bersifat kelembagaan. FINMA akan keluar dari reformasi ini sebagai otoritas pengawas yang lebih kuat, dengan kewenangan untuk mengenakan denda, melakukan intervensi dini, dan memublikasikan putusannya, serta dengan rezim manajer senior yang mempermudah dimintainya pertanggungjawaban individu. SNB akan mengoperasikan fasilitas likuiditas terstandardisasi yang terbuka bagi semua bank, dengan agunan yang disiapkan terlebih dahulu. Apabila Parlemen akhirnya mengesahkannya, penyangga likuiditas publik (public liquidity backstop) akan memberikan otoritas suatu instrumen hukum untuk krisis berikutnya yang tidak bergantung pada hukum darurat. Bagi profesi hukum dan penasihat di Zurich, perubahan-perubahan ini akan berarti lebih banyak pekerjaan di bidang tata kelola, perancangan remunerasi, pembelaan dalam proses penegakan hukum, dan persiapan menghadapi krisis. Perubahan-perubahan ini juga akan mendekatkan praktik Swiss dengan rezim-rezim yang dikenal para praktisi dari London, Dublin, Hong Kong, dan Singapura.
Beberapa pertanyaan masih terbuka. Pertanyaan pertama adalah tingkat akhir persyaratan modal untuk penyertaan di luar negeri. Dewan Negara Bagian (Ständerat) telah memutuskan 90 persen modal inti utama (CET1). Dewan Nasional (Nationalrat) dapat mengukuhkan angka tersebut, kembali pada 100 persen sebagaimana diusulkan Dewan Federal, atau beralih ke model modal inti tambahan (AT1) yang diusulkan komisi, dan referendum dapat menyusul. Pertanyaan kedua adalah bagaimana UBS akan menanggapi setelah undang-undangnya ditetapkan. Bank tersebut dapat menghimpun modal melalui laba ditahan, mengurangi pembelian kembali sahamnya, merestrukturisasi entitas hukumnya sehingga lebih sedikit modal yang berada di anak perusahaan di luar negeri, atau mengurangi kegiatan tertentu di luar negeri. Masing-masing tanggapan ini memiliki konsekuensi bagi pemegang saham, karyawan, dan pusat keuangan Swiss. Pertanyaan ketiga menyangkut Mahkamah Agung Federal, yang putusan-putusannya mengenai penghapusan AT1 dan mengenai bonus para pengurus Credit Suisse akan memperjelas batas-batas kewenangan negara untuk mencampuri hak milik pada saat krisis. Putusan-putusan tersebut akan memengaruhi cara kewenangan-kewenangan baru menurut undang-undang dirumuskan dan diterapkan.
Pertanyaan keempat adalah yang paling mendasar, yaitu apakah ada rezim yang dapat membuat bank sebesar UBS aman bagi negara sebesar Swiss tanpa membuatnya kehilangan daya saing. Jawaban Dewan Federal adalah bahwa reformasi tersebut proporsional dan bahwa UBS mampu menanggungnya, suatu jawaban yang didukung oleh SNB, FINMA, dan Dana Moneter Internasional. Jawaban UBS adalah bahwa reformasi tersebut terlalu jauh dan mengancam masa depannya di Swiss. Parlemen harus memutuskan di antara posisi-posisi ini, dengan menyadari bahwa keduanya mengandung risiko. Modal yang terlalu sedikit membuat Konfederasi rentan terhadap terulangnya peristiwa 2023 dalam skala yang lebih besar. Modal yang terlalu banyak dapat melemahkan bank tersebut atau mendorongnya ke luar negeri. Keputusan akhirnya akan membentuk pusat keuangan Zurich selama puluhan tahun.
Perbandingan dengan Jenewa, pokok bahasan jilid pendamping, membantu menempatkan perdebatan ini dalam konteksnya. Pusat keuangan Jenewa bertumpu pada bank-bank privat, perusahaan-perusahaan perdagangan komoditas, dan organisasi-organisasi internasional, dan tidak pernah bergantung pada satu lembaga global sebagaimana Zurich kini bergantung. Kegagalan sebuah bank privat di Jenewa, betapapun terkemukanya, akan menjadi peristiwa lokal. Kegagalan UBS akan menjadi peristiwa nasional dan internasional. Perbedaan itulah yang menjelaskan mengapa reformasi pasca-Credit Suisse pada hakikatnya merupakan kisah Zurich, meskipun reformasi itu diperdebatkan di Bern dan diputuskan oleh seluruh negeri.
Catatan
- blue News, “UBS Chairman Kelleher reaffirms loyalty to Switzerland”, 2025, https://www.bluewin.ch/en/news/ubs-moving-abroad-now-the-chairman-is-breaking-his-silence-li.2886365. ↩
Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.