Warisan: pelajaran yang membentuk too big to fail

Penyelamatan UBS meninggalkan tiga pelajaran yang kemudian membentuk regulasi Swiss. Pelajaran pertama menyangkut modal. Swiss finish pada tahun-tahun sebelum 2008 tidak mencegah UBS beroperasi dengan rasio modal terhadap aset sekitar 2,5 persen. Rasio tertimbang menurut risikonya memberikan kesan kekuatan yang menyesatkan karena posisi-posisi yang menimbulkan kerugian terbesar hampir tidak menyerap modal regulasi sama sekali. Komisi Perbankan Federal menanggapinya pada November 2008 dengan rasio leverage dan target modal yang lebih tinggi bagi bank-bank besar sebagaimana diuraikan di atas.¹ Dalam Laporan Stabilitas Keuangan bulan Juni 2008, Bank Nasional Swiss (SNB) telah menyerukan batas bawah rasio modal terhadap aset sebagai pelengkap persyaratan tertimbang menurut risiko yang lebih ketat.²

Pelajaran kedua menyangkut ukuran. Kenyataan bahwa dua bank dengan gabungan neraca beberapa kali lipat produk nasional dapat mengancam perekonomian Swiss secara keseluruhan mendorong Dewan Federal membentuk komisi ahli tentang masalah too big to fail.³ Di bawah pimpinan Peter Siegenthaler, mantan direktur Administrasi Keuangan Federal, komisi tersebut dengan suara bulat menyampaikan laporan akhirnya pada 30 September 2010. Komisi mengidentifikasi kedua bank besar sebagai bank yang penting secara sistemik dan mengusulkan paket langkah di bidang modal, likuiditas, diversifikasi risiko, dan organisasi. Langkah di bidang organisasi bertujuan menjamin agar fungsi-fungsi yang penting secara sistemik dapat dilanjutkan dalam krisis. Usulan permodalannya membayangkan total modal sebesar 19 persen dari aset tertimbang menurut risiko, termasuk obligasi konversi kontinjensi (contingent convertible bonds), yang diberlakukan secara bertahap hingga tahun 2019.⁴ Parlemen mengesahkan perubahan Undang-Undang Perbankan yang sesuai pada tahun 2011. Bab G.IV menelusuri isi dan penerapannya.

Pelajaran ketiga menyangkut perangkat manajemen krisis. Pada tahun 2008 otoritas tidak memiliki rezim resolusi, tidak memiliki rencana pemulihan dan resolusi, dan tidak memiliki dasar hukum untuk merekapitalisasi bank. Mereka bergantung pada hukum darurat, pada kesediaan bank untuk bekerja sama, dan pada neraca Bank Nasional. Undang-undang too big to fail berupaya mengganti improvisasi tersebut dengan aturan. Pada Maret 2023, ketika Credit Suisse gagal, otoritas kembali bersandar pada ordonansi darurat berdasarkan Pasal 184 dan 185 Konstitusi. Sekali lagi mereka memilih solusi di mana negara menyediakan likuiditas dan jaminan, sehingga perangkat resolusi rezim yang baru tidak digunakan.⁵ Departemen Keuangan Federal sendiri telah membandingkan kedua operasi tersebut, dengan mencatat bahwa penyelamatan UBS pada tahun 2008 pada akhirnya tidak membebani pembayar pajak sepeser pun.⁶ Apakah pelajaran tahun 2008 dipetik terlalu sempit adalah pertanyaan yang diperiksa dalam bab G.V dan G.VI.

Bagi pusat keuangan Zurich, warisan tahun 2008 melampaui regulasi. Krisis tersebut menunjukkan bahwa reputasi perbankan Swiss, yang dibangun selama dua abad di atas stabilitas, kerahasiaan, dan kehati-hatian, dapat rusak dalam beberapa kuartal oleh kegiatan yang dijalankan jauh dari Zurich dan kurang dipahami di sana. Krisis itu juga menunjukkan bahwa negara Swiss, betapapun enggannya campur tangan dalam perekonomian, tidak akan membiarkan bank yang penting secara sistemik gagal. Jaminan tersirat itu menjadi masalah yang hendak dihapuskan oleh rezim too big to fail. Hasil penyelamatan yang menguntungkan memudahkan Swiss menampilkan tahun 2008 sebagai krisis yang berhasil dikelola. Hasil itu pula yang mempersulit upaya mempertahankan rasa urgensi yang dibutuhkan oleh reformasi bank-bank besar.

Catatan

1. Komisi Perbankan Federal Swiss, Jahresbericht 2008 (seperti di atas), bagian mengenai persyaratan modal. ↩
2. Bank Nasional Swiss, Financial Stability Report 2008 (seperti di atas), ikhtisar. ↩
3. Dewan Federal Swiss, siaran pers “Bundesrat setzt Expertenkommission zum Thema ‘too-big-to-fail’ ein”, 4 November 2009, https://www.newsd.admin.ch/newsd/message/attachments/17309.pdf. ↩
4. “Im Gespräch mit Peter Siegenthaler, Präsident der Expertenkommission Too big to fail”, Die Volkswirtschaft, Desember 2010, https://dievolkswirtschaft.ch/de/2010/12/siegenthaler/. ↩
5. Dewan Federal Swiss, Anwendung von Notrecht (seperti di atas), yang membahas ordonansi tanggal 16 Maret 2023 tentang pinjaman bantuan likuiditas tambahan dan jaminan gagal bayar bersama dengan rekapitalisasi UBS tahun 2008. ↩
6. Departemen Keuangan Federal, “Differences relative to the stabilisation of UBS, Swiss and Axpo, and to COVID-19 credits” (seperti di atas). ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.