Leu & Co. (1755) dan negara sebagai investor — ikhtisar dan ringkasan

Pada tanggal 15 April 1755, sebuah komite kecil yang terdiri atas para magistrat Zurich mulai menerima uang di sebuah ruangan di balai kota di tepi Sungai Limmat. Secara formal, badan ini adalah sebuah komisi negara-kota, yaitu Zinskommission, yang ditugasi menempatkan modal untuk memperoleh bunga. Terhadap dunia luar, badan ini berdagang dengan nama yang dipinjam dari ketuanya, bendahara Johann Jacob Leu: Leu et Compagnie. Dari pengaturan sederhana ini tumbuh lembaga yang oleh historiografi perbankan Swiss dipandang sebagai bank tertua di negara itu, yang bertahan melewati revolusi, pendudukan, dua perang dunia, dan restrukturisasi berulang kali sebelum diserap ke dalam Credit Suisse pada tahun 2012.¹ Tanggal pendirian 15 April 1755 disebut baik dalam literatur biografis tentang Leu maupun dalam tradisi sejarah lokal rumah-rumah perbankan Zurich.²

Lembaga ini penting bagi sejarah pusat keuangan Zurich karena alasan yang melampaui usianya. Leu & Co. dibentuk oleh pemerintah yang memiliki terlalu banyak uang. Para penguasa Zurich pada pertengahan abad ke-18 menghadapi masalah yang dikenal baik oleh kementerian keuangan modern di Oslo, Singapura, atau Abu Dhabi: bagaimana menginvestasikan surplus publik dan tabungan pribadi yang terhimpun secara hati-hati, menguntungkan, dan tanpa mengorbankan kemandirian sebuah negara kecil. Jawaban mereka adalah suatu perantara di bawah arahan publik yang menghimpun dana, mendiversifikasikannya ke berbagai peminjam berdaulat dan kuasi-berdaulat di Eropa, dan membagikan bunganya kepada para penyimpan dana di dalam negeri. Dalam pengertian itu, Zinskommission merupakan contoh awal di Swiss tentang negara yang bertindak sebagai investor. Lembaga ini berdiri di awal suatu garis yang, melalui bank-bank kanton abad ke-19, mengarah ke para pengelola aset publik masa kini.

Bab ini mengikuti garis tersebut. Bab ini diawali dengan keuangan publik Zurich pada masa ancien régime dan masalah surplus modal, beralih ke Johann Jacob Leu dan pendirian komisi tersebut, lalu menelaah organisasinya, tata kelolanya, dan portofolio pinjaman luar negerinya. Satu bagian dikhususkan bagi sisi gelap portofolio tersebut, yang telah diungkap oleh penelitian mutakhir, sementara bagian berikutnya membandingkan pendekatan Zurich dengan pendekatan Bern, Jenewa, dan republik-republik Swiss lainnya. Keterputusan revolusioner tahun 1798, yang memaksa komisi itu diubah menjadi sebuah rumah perbankan swasta, di sini hanya dibahas sejauh menyangkut Leu, karena peristiwa-peristiwa yang lebih luas termasuk dalam Bab C.III. Selanjutnya bab ini mengikuti bank tersebut melalui sejarahnya pada abad ke-19 dan ke-20 hingga lenyapnya. Bab ini ditutup dengan pertanyaan tentang arti model tahun 1755 bagi para investor publik masa kini, mulai dari Zürcher Kantonalbank, yang dibahas dalam Bagian D, hingga Bank Nasional Swiss (SNB) dan dana-dana jaminan sosial.

Catatan

1. Historisches Lexikon der Schweiz (HLS), Jan-Henning Baumann, “Bank Leu”, versi 3 November 2022, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/041661/. Artikel tersebut menggambarkan Leu sebagai bank yang didirikan di Zurich pada tahun 1755 dan semula dimiliki negara, serta menelusuri perjalanannya hingga merger Clariden Leu tahun 2007 dan integrasi ke dalam Credit Suisse tahun 2012. ↩
2. Hans Rudolf Schmid, “Leu, Johann Jakob”, dalam Neue Deutsche Biographie 14 (1985), hlm. 363–365, daring di Deutsche Biographie, https://www.deutsche-biographie.de/gnd12889010X.html; lihat juga daftar lokal “Namen alter und ehemaliger Bankhäuser in der Stadt Zürich”, Gebrüder Dürst, https://www.gebrueder-duerst.ch/turicum/adressbuch/bank/ehemalige_banken.html, yang menempatkan pembukaannya di Zinskommissionsstube di balai kota. ↩

Kesimpulan

Zinskommission yang didirikan di Zurich pada tahun 1755 di bawah pimpinan bendahara Johann Jacob Leu merupakan hasil dari sebuah republik yang memiliki lebih banyak modal daripada yang dapat dimanfaatkannya di dalam negeri. Negara Zurich telah menghimpun harta kas sejak tahun 1670, menginvestasikan sebagiannya pada rumah-rumah biara di Jerman selatan dan, sejak tahun 1727, pada saham South Sea Company. Pada abad ke-18, pendapatan utamanya berasal dari bunga. Tabungan pribadi, dana gilda dan yayasan (Stiftung), serta kekayaan yang dihimpun keluarga-keluarga pedagang mencari imbal hasil yang tidak lagi tersedia di pasar domestik yang telah jenuh. Leu dan Hans Conrad Heidegger menjawabnya dengan sebuah komisi publik yang menghimpun dana-dana tersebut di bawah nama Leu et Compagnie, membekalinya dengan modal publik sebesar 50.000 gulden, menempatkannya di bawah pengelolaan para anggota dewan, dan menginvestasikannya di luar negeri.

Portofolio komisi tersebut mencakup para peminjam berdaulat dan kuasi-berdaulat di Eropa: anuitas Inggris, obligasi Prancis, Stadtbank Wina, Permaisuri Maria Theresia, obligasi atas unjuk Sachsen, obligasi kerajaan Denmark dan saham bank, serta para pangeran, kota, dan biara di Jerman selatan. Portofolio ini tumbuh dari 183.000 gulden pada tahun 1758 menjadi sekitar 2,7 juta gulden pada tahun 1797. Sebagian usaha di Denmark dan Belanda, sebagaimana ditunjukkan oleh penelitian sejak tahun 2007, membiayai perekonomian perkebunan kolonial di Karibia dan dengan demikian sistem perbudakan Atlantik. Dibandingkan dengan Bern, yang harta kas negaranya berkali-kali lipat lebih besar dan jatuh ke tangan Prancis pada tahun 1798, dan dengan Jenewa, yang para bankir swastanya berspekulasi besar-besaran dalam anuitas seumur hidup Prancis, komisi Zurich bersifat sederhana, terdiversifikasi, dan konservatif.

Revolusi tahun 1798 menghancurkan negara lama dan harta kasnya, tetapi komisi tersebut bertahan dengan mengubah dirinya menjadi rumah perbankan swasta yang dimiliki oleh para penyimpan dananya, yang bertemu dalam rapat umum pertama mereka pada tanggal 25 Juli 1798. Setelah aturan yang membatasinya pada investasi luar negeri ditinggalkan, Leu menjadi bank hipotek terkemuka di kanton tersebut pada paruh pertama abad ke-19. Leu menjadi perseroan saham pada tahun 1854, kehilangan hubungannya dengan negara ketika kanton mendirikan Zürcher Kantonalbank pada tahun 1870, dan berkembang menjadi bank universal yang masuk ke jajaran bank-bank besar Swiss pada tahun 1908. Setelah krisis-krisis masa antarperang dan pertumbuhan pada dekade-dekade pascaperang, Leu diakuisisi oleh CS Holding pada tahun 1990, digabungkan ke dalam Clariden Leu pada tahun 2007, dan diintegrasikan ke dalam Credit Suisse pada tahun 2012.

Arti penting Leu bagi pusat keuangan Zurich terletak pada model yang diwujudkannya, terlepas dari ukuran lembaganya yang sederhana. Leu adalah lembaga Zurich pertama tempat negara bertindak sebagai investor atas nama warganya. Dalam kondisi abad ke-18, lembaga ini mengajukan pertanyaan-pertanyaan tentang tata kelola, pemisahan aset, diversifikasi, konsentrasi, dan asal-usul etis yang masih harus dijawab oleh Zürcher Kantonalbank, Bank Nasional Swiss, compenswiss, dan dana-dana kekayaan negara masa kini. Tradisi Zurich dalam menginvestasikan surplus modal secara hati-hati, terdiversifikasi, dan di bawah pengawasan publik bermula di sebuah ruangan di balai kota di tepi Sungai Limmat.

Dalam lima kalimat

1. Zinskommission Zurich, yang berdagang sebagai Leu et Compagnie sejak 15 April 1755, dibentuk oleh dewan-dewan sebuah republik kota yang harta kas publik dan tabungan pribadinya melampaui apa yang dapat diserap oleh perekonomian domestik.

2. Di bawah pimpinan bendahara dan leksikograf Johann Jacob Leu dan pengelolaan Hans Conrad Heidegger, komisi ini menghimpun dana publik dan swasta dengan dukungan modal publik sebesar 50.000 gulden dan menginvestasikannya di luar negeri dalam anuitas Inggris, surat berharga Prancis dan Austria, obligasi Sachsen dan Denmark, serta pinjaman kepada para pangeran dan biara Jerman.

3. Sebagian usahanya di Denmark dan Belanda membiayai perekonomian perkebunan Karibia, suatu dimensi yang baru masuk ke catatan publik melalui laporan-laporan tahun 2007 dan 2020 serta penyerahan arsipnya ke Staatsarchiv pada tahun 2011.

4. Pada tahun 1798, komisi ini lolos dari nasib harta kas negara Zurich dan Bern dengan mengubah dirinya menjadi bank swasta yang dimiliki oleh para penyimpan dananya. Setelah itu, komisi ini menjadi pemberi kredit hipotek terkemuka di kanton tersebut, perseroan saham sejak tahun 1854, dan salah satu bank besar Swiss hingga diserap oleh Credit Suisse antara tahun 1990 dan 2012.

5. Modelnya tentang negara sebagai investor, dengan modal publik, pengawasan publik, penghimpunan dana, dan diversifikasi internasional, berlanjut melalui Zürcher Kantonalbank tahun 1870 hingga Bank Nasional Swiss, compenswiss, dan dana-dana kekayaan negara masa kini, yang menjawab dengan hukum dan keterbukaan informasi pertanyaan-pertanyaan yang dijawab oleh para anggota dewan tahun 1755 dengan kepercayaan.

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.