Mengukur pusat keuangan

Global Financial Centres Index

Ukuran pusat keuangan yang paling banyak dikutip adalah Global Financial Centres Index (GFCI), yang diterbitkan dua kali setahun sejak 2007 oleh lembaga kajian London Z/Yen Partners, kini bekerja sama dengan China Development Institute di Shenzhen.¹ Indeks ini menggabungkan faktor-faktor instrumental, yaitu indikator kuantitatif yang diambil dari sumber eksternal seperti Bank Dunia, OECD, dan Economist Intelligence Unit, dengan penilaian yang diberikan oleh para profesional jasa keuangan melalui kuesioner daring. Dalam GFCI 39, yang diterbitkan pada Maret 2026, indeks ini menggunakan 34.468 penilaian dari 5.218 responden dan mencakup 120 pusat keuangan di seluruh dunia.² Empat posisi teratas ditempati oleh New York, London, Hong Kong, dan Singapura, yang masing-masing hanya terpaut satu poin penilaian dari peringkat berikutnya. Zurich (Zürich) menempati peringkat kesebelas dengan 738 poin, naik lima peringkat dibandingkan GFCI 38 meskipun nilai penilaiannya turun lima poin. Jenewa turun empat peringkat ke posisi kedelapan belas, sementara Dubai naik ke posisi ketujuh dan Abu Dhabi ke posisi kedua puluh satu.³

GFCI 40, yang dirilis pada pertengahan September 2026, menegaskan kelompok terdepan dan membawa perbaikan moderat bagi kedua pusat Swiss. Indeks ini didasarkan pada 144 faktor instrumental dan 39.531 penilaian dari 6.147 responden.⁴ New York kembali memimpin dengan 761 poin, diikuti oleh London, Hong Kong, dan Singapura, dan Shanghai naik ke posisi kelima. Zurich masuk sepuluh besar dengan 749 poin, sebelas poin lebih tinggi daripada pada bulan Maret. Jenewa naik enam peringkat ke posisi kedua belas, sementara Dubai berada di posisi kesembilan dan Abu Dhabi di posisi ketiga belas. Sebaliknya, Frankfurt turun empat belas peringkat ke posisi kedua puluh sembilan. Laporan tersebut mencatat bahwa hanya empat pusat Eropa Barat yang masih berada di dua puluh besar dunia, dibandingkan tujuh pada edisi sebelumnya, dan bahwa London tetap memimpin kawasan tersebut.⁵

Jika dibaca melalui beberapa edisi, indeks ini menyampaikan cerita yang konsisten. Zurich termasuk dalam kelompok pusat yang berada tepat di bawah empat pemimpin global, bersama Shanghai, Shenzhen, Seoul, Tokyo, San Francisco, dan kedua pusat di Uni Emirat Arab. Zurich tidak pernah menjadi pesaing untuk empat besar dalam indeks ini, karena tidak memiliki kedalaman pasar modal seperti New York dan London serta fungsi pintu gerbang yang dijalankan Hong Kong dan Singapura bagi Asia. Namun, di Eropa Barat, Zurich secara konsisten menempati peringkat kedua atau ketiga setelah London, di atas Frankfurt, Paris, dan Amsterdam. Nilai terkuatnya terletak pada infrastruktur dan reputasi. Dalam GFCI 39, Zurich menempati peringkat kedua belas untuk infrastruktur dan kelima belas untuk reputasi di antara lima bidang daya saing yang dibedakan oleh indeks tersebut.⁶

Batas-batas pemeringkatan

Pemeringkatan semacam ini harus digunakan dengan hati-hati, dan tiga keterbatasan patut mendapat perhatian khusus. Keterbatasan pertama menyangkut metode. Karena penilaian dalam GFCI berasal dari responden yang memilih untuk menjawab kuesioner daring, dan penilaian mereka atas pusat asal mereka sendiri dikecualikan, hasilnya mencerminkan persepsi para profesional di tempat lain.⁷ Persepsi mengikuti berita. Kegagalan sebuah bank besar, kasus pencucian uang yang spektakuler, atau insentif pajak baru dapat menggeser suatu pusat beberapa peringkat dalam enam bulan, meskipun substansi ekonomi yang mendasarinya hampir tidak berubah. Pergerakan Jenewa antara GFCI 38, 39, dan 40, yang membawanya dari posisi keempat belas ke kedelapan belas lalu ke kedua belas dalam satu tahun, menggambarkan betapa bergejolaknya penilaian di bagian tengah tabel yang padat, di mana segelintir poin penilaian memisahkan sepuluh pusat. Keterbatasan kedua menyangkut agregasi. GFCI memperlakukan pusat keuangan sebagai satu objek tunggal, padahal pusat-pusat keuangan memiliki spesialisasi. Zurich kuat dalam pengelolaan kekayaan lintas batas, asuransi dan reasuransi, manajemen aset, dan teknologi keuangan, lemah dalam pembiayaan komoditas, serta sedang-sedang saja dalam pasar modal ekuitas. Satu nilai penilaian merata-ratakan perbedaan-perbedaan ini.

Keterbatasan ketiga adalah yang paling penting untuk keperluan bab ini. Pemeringkatan mengukur reputasi suatu pusat di kalangan profesional, dan reputasi hanya berkorelasi longgar dengan keputusan nasabah. Sebuah keluarga dari kawasan Teluk yang memindahkan kekayaannya ke Zurich setelah pecahnya perang regional, atau seorang pengusaha Jerman yang mendirikan perusahaan induk (holding)-nya di kanton Schwyz, tidak berkonsultasi dengan indeks. Keputusan semacam itu bergantung pada kepastian hukum, hubungan pribadi, bahasa, pajak, dan rasa aman secara fisik dan politik, yang hanya ditangkap secara tidak langsung oleh pemeringkatan. Oleh karena itu, indeks ini merupakan barometer yang berguna bagi sentimen profesional, yang perlu dilengkapi dengan indikator-indikator yang menghitung uang, perusahaan, dan orang.

Indikator lain

Indikator yang paling relevan bagi Zurich adalah kekayaan lintas batas, yaitu aset keuangan yang dibukukan oleh nasabah privat di negara selain negara tempat tinggalnya. Boston Consulting Group (BCG) telah memperkirakan pasar ini selama bertahun-tahun dalam Global Wealth Report tahunannya. Edisi 2026, yang diterbitkan pada 27 Mei 2026, memuat temuan yang simbolis: untuk pertama kalinya Hong Kong melampaui Swiss sebagai pusat pembukuan terbesar bagi kekayaan lintas batas. Aset luar negeri Hong Kong naik 10,7 persen pada tahun 2025 menjadi sekitar USD 2,9 triliun, terutama didorong oleh arus masuk dari Tiongkok daratan, sementara kekayaan lintas batas global mencapai USD 15,7 triliun.⁸ Selisihnya tipis. Menurut laporan media tentang studi tersebut, BCG menempatkan Hong Kong pada USD 2,95 triliun dan Swiss pada USD 2,94 triliun, dengan pertumbuhan 7,6 persen bagi Swiss. Untuk periode hingga 2030, para penulis memperkirakan pertumbuhan tahunan sekitar sembilan persen di Hong Kong dan Singapura serta sekitar enam persen di Swiss.⁹ Bab tentang private banking di Bagian H telah membahas temuan ini secara lebih rinci. Signifikansinya terletak pada perbedaan sumber pertumbuhan: Hong Kong tumbuh dengan satu wilayah pedalaman tunggal, sedangkan Swiss terus menarik nasabah dari Eropa Barat, Timur Tengah, Amerika Latin, dan Asia.¹⁰

Asosiasi Bankir Swiss (SBA) menerbitkan angkanya sendiri dalam Banking Barometer tahunan. Menurut edisi 2026, aset kelolaan di bank-bank Swiss naik 4,8 persen pada tahun 2025 menjadi rekor CHF 9.729 miliar. Nasabah yang berdomisili di luar negeri memegang 45,9 persen dari aset tersebut, suatu porsi yang pada tahun 2015 mencapai 49,3 persen dan menurun terutama karena kuatnya franc. Aset nasabah privat lintas batas, setelah disesuaikan dengan efek mata uang, naik 7,6 persen menjadi CHF 2.945,7 miliar, yang sangat mendekati perkiraan BCG.¹¹ Laporan yang sama mencatat 92.002 setara pekerja penuh waktu yang dipekerjakan oleh bank-bank di Swiss pada akhir 2025, berkurang 2.345 posisi dalam satu tahun, sementara laba bersih agregat sektor tersebut mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sebesar CHF 73,8 miliar.¹² Kombinasi antara rekor aset dan menurunnya jumlah tenaga kerja mencerminkan pengambilalihan Credit Suisse oleh UBS serta konsolidasi sektor private banking yang diuraikan di Bagian G dan Bagian H.

Aset kelolaan dalam arti yang lebih luas menunjukkan gambaran yang berbeda, karena mencakup mandat institusional dan dana investasi. Singapura melaporkan total aset kelolaan sebesar S$6,7 triliun, sekitar USD 5,2 triliun, pada akhir 2025, meningkat sepuluh persen. Tujuh puluh enam persen dari aset tersebut berasal dari investor di luar Singapura, dan arus masuk bersih mencapai S$376 miliar dalam tahun tersebut.¹³ Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong (SFC) mencatat HK$42,2 triliun, atau USD 5,4 triliun, dalam survei manajemen aset dan kekayaannya untuk tahun 2025, meningkat 20 persen. Bisnis private banking dan pengelolaan kekayaan menyumbang HK$12,9 triliun dari total tersebut.¹⁴ Total ini tidak dapat dibandingkan secara langsung dengan angka Swiss, karena masing-masing otoritas mendefinisikan populasi manajer dan kategori asetnya secara berbeda. Namun, angka-angka ini menunjukkan bahwa kedua pusat Asia telah mencapai skala yang menempatkan mereka setara dengan Swiss.

Asuransi dan pencatatan saham di bursa melengkapi gambaran tersebut. Dalam asuransi, dan terutama dalam reasuransi, Zurich memegang posisi yang tidak tertandingi oleh pusat mana pun di Asia atau kawasan Teluk. Swiss Re, Zurich Insurance Group, serta sekelompok perusahaan reasuransi dan pialang menjadikan wilayah Zurich salah satu pusat reasuransi terbesar di dunia, bersama Amerika Serikat, Jerman, dan Bermuda. Pada tahun 2019, lima puluh perusahaan reasuransi yang diawasi oleh Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) menghasilkan premi bruto sebesar CHF 51 miliar.¹⁵ Sejarah klaster ini diuraikan di Bagian E. Pencatatan saham menunjukkan arah yang berlawanan. Pada tahun 2025, Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) menghimpun sekitar USD 37,4 miliar melalui 119 penawaran umum perdana dan untuk pertama kalinya sejak 2019 kembali menjadi tempat pencatatan saham terdepan di dunia.¹⁶ SIX Swiss Exchange, yang disajikan di Bagian H, tetap merupakan pasar yang dihormati bagi perusahaan-perusahaan besar Swiss dengan porsi investor asing yang tinggi, meskipun setiap tahun hanya menarik sedikit pencatatan baru dan hampir tidak ada penerbit asing dari luar Eropa.

Perbandingan indikator-indikator ini menunjukkan pembagian kerja yang sederhana. Zurich unggul dalam kedalaman dan keragaman pengelolaan kekayaan lintas batasnya serta dalam asuransi. Zurich memegang posisi yang solid dalam manajemen aset dan posisi yang kuat dalam teknologi keuangan, di mana pemeringkatan Global Fintech Hub yang dikutip oleh kanton menempatkan Zurich di posisi ketiga dunia setelah Singapura dan Stockholm.¹⁷ Zurich lebih lemah dalam pasar modal ekuitas dan dalam bisnis apa pun yang memerlukan populasi nasabah domestik yang besar. Diukur dengan indikator-indikator ini, pesaing Zurich tidak sama di setiap segmen. London bersaing dalam manajemen aset dan pasar modal, Singapura dan Hong Kong bersaing dalam kekayaan Asia, Dubai dalam kekayaan dari Timur Tengah, Asia Selatan, dan Rusia, serta Jenewa dalam private banking dan pembiayaan komoditas.

Catatan

1. Long Finance, “The Global Financial Centres Index”, https://www.longfinance.net/programmes/financial-centre-futures/global-financial-centres-index/: indeks ini diluncurkan pada tahun 2007, terbit dalam dua laporan setiap tahun, dan “published by the Z/Yen Partners in collaboration with the China Development Institute”. GFCI 40 dirilis pada 16 September 2026. ↩
2. Z/Yen Partners, “Press Release: Global Financial Centres Index 39: Top Four Financial Centres Clear Leaders”, Maret 2026, https://www.zyen.com/news/press-releases/press-release-global-financial-centres-index-39-top-four-financial-centres-clear-leaders/. Siaran pers tersebut juga mencatat bahwa responden menempatkan keterprediksian sebagai kualitas terpenting dari regulasi keuangan, diikuti oleh kecepatan tanggapan, fleksibilitas, dan kualitas, sementara biaya berada di urutan terakhir. ↩
3. Z/Yen Partners dan China Development Institute, The Global Financial Centres Index 39, Maret 2026, tabel peringkat dan komentar tentang Eropa Barat, https://www.longfinance.net/documents/4325/GFCI_39_Report_2026.03.26_v1.1.pdf. Dalam edisi yang sama, Frankfurt menempati peringkat kelima belas, Luksemburg keenam belas, Paris kesembilan belas, Amsterdam kedua puluh, Milan keempat puluh lima, dan Liechtenstein kesembilan puluh. ↩
4. Business Today, “GIFT City climbs nine places to 37th in Global Financial Centres Index”, 17 September 2026, https://www.businesstoday.in/markets/story/gift-city-climbs-nine-places-to-37th-in-global-financial-centres-index-556209-2026-09-17. ↩
5. Z/Yen Partners dan China Development Institute, The Global Financial Centres Index 40, September 2026, tabel peringkat dan komentar tentang Eropa Barat, https://www.longfinance.net/media/documents/GFCI_40_Report_2026.09.16_v1.2.pdf. Luksemburg menempati peringkat ketujuh belas, Paris kedua puluh tiga, Amsterdam kedua puluh enam, Milan keenam puluh dua, dan Liechtenstein kesembilan puluh satu. Responden Eropa Barat memberikan 35 persen dari seluruh penilaian, responden dari Asia dan Pasifik 31 persen. ↩
6. GFCI 39 (catatan di atas), bidang-bidang daya saing. Kelima bidang tersebut adalah lingkungan bisnis, sumber daya manusia, infrastruktur, perkembangan sektor keuangan, dan reputasi. ↩
7. Long Finance, “GFCI Methodology”, https://www.longfinance.net/programmes/financial-centre-futures/global-financial-centres-index/gfci-methodology/: “Assessments from respondents’ home centres are excluded from the factor assessment model to remove home bias.” Jawaban dikumpulkan melalui kuesioner daring yang berjalan terus-menerus dan dikirimkan kepada daftar responden sasaran. ↩
8. Boston Consulting Group, “Hong Kong Surpasses Switzerland as the World’s Largest Cross-Border Wealth Hub, Driven by Mainland China Inflows”, siaran pers, 27 Mei 2026, https://www.bcg.com/press/27may2026-hong-kong-surpasses-switzerland-largest-cross-border-wealth-hub. Laporan tersebut menempatkan kekayaan finansial global pada USD 333 triliun pada tahun 2025 dan mencatat pertumbuhan 11,1 persen pada kekayaan lintas batas yang dibukukan di Uni Emirat Arab. ↩
9. The Standard (Hong Kong), “Hong Kong overtakes Switzerland as world’s top cross-border wealth hub on China ties, report shows”, 27 Mei 2026, https://www.thestandard.com.hk/finance/article/333094/Hong-Kong-overtakes-Switzerland-as-worlds-top-cross-border-wealth-hub-on-China-ties-report-shows. Artikel tersebut mengutip para penulis BCG yang menyatakan bahwa Hong Kong “cementing its role as China’s gateway to global markets, though that same concentration ties its trajectory tightly to economic and regulatory developments on the mainland”. ↩
10. finews.asia, “Global Wealth Report: Hong Kong Overtakes Switzerland”, Mei 2026, https://www.finews.asia/finance/44906-global-wealth-report-hong-kong-overtakes-switzerland. Artikel tersebut mencatat bahwa lebih dari 60 persen aset yang dikelola di Hong Kong untuk nasabah lintas batas berasal dari Tiongkok daratan dan bahwa sepuluh pusat terbesar menyerap hampir 90 persen arus masuk lintas batas yang baru. ↩
11. Swiss Bankers Association, Banking Barometer 2026, bab “Wealth management”, https://publications.swissbanking.ch/banking-barometer-2026-en/wealth-management. Batas waktu redaksional laporan tersebut adalah 13 Agustus 2026. ↩
12. Swiss Bankers Association, Banking Barometer 2026, ringkasan eksekutif, https://publications.swissbanking.ch/banking-barometer-2026-en/executive-summary. ↩
13. Caproasia, “Singapore MAS Asset Management Survey Report 2025”, 27 Agustus 2026, https://www.caproasia.com/2026/08/27/singapore-mas-asset-management-survey-report-2025-total-5-2-trillion-s6-7-trillion-aum-private-equity-venture-capital-622-billion-hedge-fund-268-billion-reit-97-billion-real-estate-104/, yang merangkum survei Otoritas Moneter Singapura (MAS). Survei tersebut mencatat 1.320 perusahaan manajemen dana yang terdaftar dan berizin, 1.406 variable capital companies, dan 3.443 subdana. ↩
14. Asia Asset Management, “Hong Kong asset and wealth management industry sets new record HK$42.2 trillion of assets in 2025”, Juli 2026, https://www.asiaasset.com/corporates/hong-kong-asset-and-wealth-management-industry-sets-new-record-hk42-2-trillion-of-assets-in-2025/, yang melaporkan survei SFC yang diterbitkan pada 2 Juli 2026. Arus masuk dana bersih mencapai HK$2,1 triliun, dan investor dari luar Tiongkok daratan dan Hong Kong menyumbang lebih dari 54 persen aset yang dikelola di kota tersebut. ↩
15. Asosiasi Asuransi Swiss (Schweizerischer Versicherungsverband, SVV), “Zürich als führender Hub der Rückversicherung”, 21 Februari 2022, https://svv.ch/de/hintergruende/kontext/zuerich-als-fuehrender-hub-der-rueckversicherung. Asosiasi tersebut memperkirakan jumlah spesialis yang bekerja di bidang reasuransi Swiss sekitar 2.500 orang. ↩
16. 3E Accounting Hong Kong, “Hong Kong Leads Global IPOs in 2025 with US$37.4 Billion Raised”, Januari 2026, https://www.3ecpa.com.hk/regulatory-and-business/hong-kong-leads-global-ipos-in-2025-with-us37-4-billion-raised/, yang mengutip data HKEX. Pencatatan terbesar adalah pencatatan produsen baterai Contemporary Amperex Technology (CATL), yang menghimpun lebih dari USD 5 miliar pada Mei 2025. ↩
17. Kanton Zürich, Amt für Wirtschaft, “Finanzdienstleistungen”, https://www.zh.ch/de/wirtschaft-arbeit/wirtschaftsstandort/finanzdienstleistungen.html, yang merangkum BAK Economics, Finanzplatz Zürich 2025/2026. Menurut halaman tersebut, sektor keuangan menghasilkan nilai tambah bruto sebesar CHF 32,8 miliar pada tahun 2023 dan mempekerjakan lebih dari 103.400 orang, sehingga satu dari setiap enam franc nilai tambah dan satu dari setiap sepuluh lapangan kerja di wilayah tersebut bergantung langsung padanya. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.