Runtuhnya Credit Suisse (Maret 2023) — ikhtisar dan ringkasan
Pada Minggu malam, 19 Maret 2023, Presiden Konfederasi Swiss dan kepala Departemen Keuangan Federal tampil di hadapan pers di Bern bersama para pemimpin Bank Nasional Swiss (SNB) dan Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) serta para ketua dua bank terbesar di negara tersebut. Mereka mengumumkan bahwa UBS akan mengambil alih Credit Suisse dengan harga sekitar tiga miliar franc, yang dibayar dengan sahamnya sendiri, dan bahwa Konfederasi serta bank sentral akan berdiri di belakang transaksi tersebut dengan jaminan dan fasilitas likuiditas dalam besaran yang belum pernah dijanjikan oleh pemerintah Swiss mana pun kepada perusahaan swasta. Lembaga yang lenyap pada akhir pekan itu didirikan di Zurich pada 1856 oleh Alfred Escher sebagai Schweizerische Kreditanstalt, “mesin uap kredit” pada era perkeretaapian, dan selama 167 tahun merupakan salah satu dari dua pilar yang menopang pusat keuangan Zurich.1 Bagian-bagian awal buku ini mengikuti Kreditanstalt sejak pendiriannya melalui perkara Chiasso tahun 1977 hingga pembentukan Credit Suisse Group pada 1997. Bab ini menceritakan akhir kisah tersebut.
Keruntuhan ini penting bagi sebuah buku tentang Zurich sebagai pusat keuangan karena alasan-alasan yang melampaui nasib satu perusahaan. Credit Suisse adalah bank global yang penting secara sistemik, yang sejak 2012 tunduk pada rezim too-big-to-fail Swiss yang digambarkan dalam bab sebelumnya. Rezim itu dirancang justru untuk akhir pekan semacam ini, dengan strategi resolusi, kewenangan bail-in bagi FINMA, instrumen modal kontinjen dan rencana darurat untuk bisnis Swiss. Ketika akhir pekan itu tiba, otoritas tidak menggunakan instrumen-instrumen yang telah disiapkan untuknya. Mereka memilih pengambilalihan oleh satu-satunya bank Swiss lain yang berukuran sebanding, yang didukung oleh hukum darurat, dan dengan demikian menghapusbukukan sekitar enam belas miliar franc obligasi subordinasi sambil menyisakan nilai residual bagi para pemegang saham. Setiap keputusan ini sejak itu dipersoalkan di Parlemen, di pengadilan, dalam arbitrase internasional dan dalam literatur akademis. Pertanyaan-pertanyaan yang ditimbulkannya menyentuh tatanan konstitusional Swiss, kredibilitas sistem hukumnya bagi investor asing dan bentuk pasar perbankannya untuk puluhan tahun mendatang.
Bab ini terdiri atas tujuh langkah. Bab ini pertama-tama menelusuri kemunduran panjang Credit Suisse melalui satu dekade skandal, pembalikan strategi dan krisis tata kelola hingga penarikan dana besar-besaran (run) pada musim gugur 2022. Kemudian bab ini merekonstruksi minggu 13 hingga 19 Maret 2023 dan negosiasi pada akhir pekan terakhir. Bagian ketiga menganalisis peraturan darurat, fasilitas likuiditas dan persyaratan transaksi UBS. Penghapusbukuan instrumen additional tier 1 mendapat bagian tersendiri, karena hal itu telah menimbulkan litigasi terpenting, termasuk putusan Pengadilan Administratif Federal pada Oktober 2025 dan banding-banding yang masih tertunda di hadapan Mahkamah Agung Federal pada September 2026. Bab ini kemudian beralih ke tanggapan parlemen, dari penolakan simbolis atas kredit-kredit pada April 2023 hingga laporan komite investigasi parlemen pada Desember 2024, sebelum membahas integrasi Credit Suisse ke dalam UBS dan warisan keruntuhan tersebut bagi Zurich. Usulan-usulan reformasi setelah 2023 termasuk dalam bab berikutnya dan hanya disebut di sini sejauh menjelaskan peristiwa-peristiwa tersebut.
Catatan
- Luca Froelicher, “The turbulent history of Credit Suisse”, Neue Zürcher Zeitung (edisi bahasa Inggris), https://www.nzz.ch/english/the-turbulent-history-of-credit-suisse-ld.1732364. Froelicher menggambarkan SKA sebagai “mesin uap kredit” bagi infrastruktur ledakan perkeretaapian dan mencatat bahwa bank tersebut diambil alih oleh UBS pada Maret 2023 setelah 167 tahun. ↩
Kesimpulan
Keruntuhan Credit Suisse merupakan hasil dari kemunduran panjang yang berakhir dalam beberapa hari. Selama lebih dari satu dekade, bank tersebut gagal menyelesaikan konflik antara bisnis Swiss dan pengelolaan kekayaannya dengan bank investasi internasionalnya. Bank itu berulang kali mengubah strategi, mengganti pimpinannya dengan laju yang semakin cepat dan mengalami serangkaian skandal yang mengungkapkan manajemen risiko yang kurang memadai dan budaya yang tidak pantas di sebagian organisasinya. Mozambik, perkara pengintaian (observation affair), Greensill, Archegos dan perkara pencucian uang Bulgaria masing-masing merusak kepercayaan klien dan investor. Filter regulasi yang diberikan pada 2017 menyembunyikan lemahnya permodalan bank induk. Ketika penarikan dana besar-besaran dimulai pada Oktober 2022, peningkatan modal dan rencana restrukturisasi radikal datang terlambat untuk memulihkan kepercayaan. Kegagalan bank-bank regional Amerika pada Maret 2023, laporan tahunan yang tertunda dengan pengakuannya atas kelemahan material, dan pernyataan Saudi National Bank kemudian memicu penarikan dana yang terakhir.
Tanggapan otoritas menstabilkan sistem keuangan Swiss dan mencegah penularan internasional, sebagaimana diakui oleh komite investigasi parlemen. Namun, hal itu dicapai dengan sarana yang tidak diperkirakan oleh rezim too-big-to-fail: pengambilalihan oleh satu-satunya bank global Swiss yang tersisa, likuiditas hingga 168 miliar franc dari SNB, jaminan federal sebesar sembilan miliar franc untuk kerugian dan penyangga likuiditas publik (public liquidity backstop) berdasarkan hukum darurat. Para pemegang saham kehilangan hak suara mereka, dan para pemegang instrumen additional tier 1 kehilangan sekitar 16,5 miliar franc melalui perintah FINMA yang dasar hukumnya ditolak oleh Pengadilan Administratif Federal pada Oktober 2025. Per September 2026, putusan tersebut sedang dalam proses banding di hadapan Mahkamah Agung Federal, proses-proses AT1 lainnya ditangguhkan, dan arbitrase investasi telah dimulai terhadap Swiss berdasarkan perjanjian perdagangan bebas dengan Jepang.
Bagi Zurich, keruntuhan ini menandai berakhirnya struktur dua bank yang telah menentukan pusat keuangan tersebut sejak abad ke-19. Keruntuhan ini meninggalkan satu bank global dengan bobot sistemik yang menjadikan reformasi rezim too-big-to-fail sebuah persoalan politik sentral. Keruntuhan ini juga meninggalkan serangkaian yurisprudensi tentang kewenangan darurat, hak milik dan modal kontinjen yang akan membentuk hukum keuangan Swiss selama puluhan tahun. Putusan Mahkamah Agung Federal yang akan datang mengenai instrumen AT1 akan menentukan apakah yurisprudensi tersebut menegaskan ruang gerak eksekutif dalam krisis atau bersikeras pada adanya dasar hukum undang-undang terlebih dahulu bagi campur tangan terhadap hak-hak privat. Bagaimanapun juga, keruntuhan Credit Suisse telah menjadi titik acuan untuk mengukur ketahanan pusat keuangan Swiss dan kualitas hukumnya.
Dalam lima kalimat
1. Credit Suisse, yang didirikan di Zurich pada 1856 sebagai Schweizerische Kreditanstalt, runtuh pada Maret 2023 setelah satu dekade pembalikan strategi, krisis tata kelola dan skandal, mulai dari pinjaman Mozambik dan perkara pengintaian hingga Greensill, Archegos dan putusan bersalah atas pencucian uang pada 2022.
2. Penarikan dana besar-besaran yang dimulai pada Oktober 2022 berlanjut kembali setelah kegagalan bank-bank regional Amerika dan penolakan Saudi National Bank untuk menambah modal pada 15 Maret 2023, dan likuiditas sebesar 50 miliar franc dari SNB tidak dapat menghentikannya.
3. Pada 19 Maret 2023 Dewan Federal, dengan bersandar pada hukum darurat, mengatur pengambilalihan oleh UBS seharga tiga miliar franc dalam bentuk saham tanpa pemungutan suara pemegang saham, didukung oleh jaminan kerugian federal sebesar sembilan miliar franc dan likuiditas SNB yang mencapai puncaknya pada 168 miliar franc.
4. Perintah FINMA untuk menghapusbukukan sekitar 16,5 miliar franc instrumen additional tier 1 dibatalkan oleh Pengadilan Administratif Federal pada Oktober 2025, suatu putusan yang pada September 2026 masih dalam proses banding di hadapan Mahkamah Agung Federal, sementara arbitrase berdasarkan perjanjian perdagangan bebas Swiss–Jepang masih tertunda.
5. Komite investigasi parlemen membebankan tanggung jawab kepada manajemen bank sambil mengkritik pengawasan dan macetnya reformasi too-big-to-fail, dan keruntuhan tersebut meninggalkan bagi Zurich satu bank global yang regulasinya kini menentukan masa depan pusat keuangan tersebut.
Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.