Undang-Undang Layanan Keuangan dalam praktik private banking

Segmentasi klien

Undang-Undang Layanan Keuangan (FinSA) membagi klien ke dalam tiga segmen. Klien ritel, yang dalam terminologi Swiss disebut klien privat, memperoleh perlindungan penuh dari undang-undang tersebut. Klien profesional mencakup perantara keuangan, perusahaan asuransi yang diregulasi, bank sentral, badan publik dan program pensiun dengan kegiatan treasuri profesional, serta perusahaan besar yang melampaui dua dari tiga ambang batas, yaitu total neraca sebesar CHF 20 juta, omzet sebesar CHF 40 juta atau ekuitas sebesar CHF 2 juta. Klien institusional merupakan bagian dari klien profesional yang mencakup bank, perusahaan efek, perusahaan manajemen dana dan badan supranasional.¹ Segmentasi tersebut menentukan aturan perilaku mana yang berlaku. Sebagian besar kewajiban terkait informasi, kelayakan, kesesuaian dan dokumentasi hanya melindungi klien ritel. Pengecualian prospektus dalam bagian pasar modal undang-undang tersebut juga bergantung pada segmen.

Untuk private banking, ketentuan yang paling penting adalah kemungkinan untuk memilih keluar (opting out). Klien ritel berkekayaan tinggi dan struktur investasi privat yang dibentuk untuk mereka dapat menyatakan bahwa mereka ingin diperlakukan sebagai klien profesional. Seorang klien memenuhi syarat apabila ia dapat menunjukkan secara meyakinkan bahwa ia memiliki, secara langsung atau tidak langsung, aset keuangan yang memenuhi syarat sekurang-kurangnya CHF 500.000 disertai pengetahuan yang diperlukan untuk memahami risiko investasi berdasarkan pendidikan pribadi atau pengalaman profesional, atau aset keuangan sekurang-kurangnya CHF 2 juta tanpa syarat lebih lanjut. Real estat dan aset pensiun tidak diperhitungkan dalam ambang batas tersebut. Klien profesional pada gilirannya dapat menyatakan bahwa mereka ingin diperlakukan sebagai klien institusional, sedangkan klien institusional dan profesional dapat memilih masuk ke tingkat perlindungan yang lebih tinggi.² Memilih keluar memiliki daya tarik praktis bagi klien kaya, karena memberikan akses ke produk yang tidak boleh ditawarkan kepada klien ritel dan mengurangi dokumen administratif setiap transaksi. Namun, hal itu juga mengurangi perlindungan yang diberikan undang-undang. Pernyataan yang diperoleh tanpa penjelasan yang memadai mengenai konsekuensinya membuat penyedia jasa menghadapi risiko bahwa pengadilan akan mengabaikannya.

Klien yang portofolionya dikelola secara diskresioner atau yang menerima jasa penasihat jangka panjang menempati posisi khusus. Berdasarkan FinSA, klien ritel yang memiliki hubungan pengelolaan portofolio atau penasihat jangka panjang dengan lembaga yang diawasi secara prudensial dianggap sebagai investor yang memenuhi syarat menurut Undang-Undang Skema Investasi Kolektif (CISA), kecuali mereka menyatakan tidak ingin diperlakukan demikian.³ Ketentuan ini memungkinkan manajer diskresioner menginvestasikan uang klien pada dana yang dikhususkan bagi investor yang memenuhi syarat, termasuk limited qualified investor fund Swiss dan dana asing yang tidak disetujui untuk didistribusikan kepada investor ritel. Bagi manajer independen, ketentuan ini merupakan salah satu manfaat praktis utama dari izin, karena sebelum tahun 2020 mandat dari manajer yang tidak diawasi tidak memberikan status tersebut kepada klien.

Informasi, kelayakan dan kesesuaian

Inti FinSA terdiri atas aturan perilaku dalam Pasal 7 sampai dengan 20. Penyedia jasa keuangan wajib memberi tahu klien mereka mengenai nama dan alamatnya, bidang kegiatan dan status pengawasannya, kemungkinan memulai proses mediasi di hadapan ombudsman, risiko umum yang terkait dengan instrumen keuangan, jasa keuangan yang direkomendasikan beserta risiko dan biayanya, serta setiap keterkaitan ekonomi dengan pihak ketiga sehubungan dengan jasa tersebut.⁴ Asosiasi Bankir Swiss menerbitkan brosur tentang risiko perdagangan instrumen keuangan yang diserahkan oleh sebagian besar bank kepada klien mereka untuk memenuhi sebagian kewajiban ini. Informasi tersebut dapat diberikan dalam bentuk standar, di atas kertas atau secara elektronik, sebelum kontrak dibuat atau jasa diberikan.

Undang-undang tersebut kemudian membedakan tiga jenis jasa. Apabila penyedia memberikan nasihat mengenai transaksi individual tanpa memperhitungkan seluruh portofolio, ia wajib memeriksa kelayakan, yaitu apakah klien memiliki pengetahuan dan pengalaman untuk memahami produk tersebut. Apabila penyedia memberikan nasihat dengan memperhitungkan portofolio klien atau mengelola aset secara diskresioner, ia wajib memeriksa kesesuaian, yang mengharuskannya juga memastikan keadaan keuangan dan tujuan investasi klien. Transaksi execution-only yang diprakarsai oleh klien tidak memerlukan penilaian apa pun, meskipun klien harus diberi tahu bahwa tidak akan dilakukan pemeriksaan.⁵ Apabila penyedia tidak memiliki informasi yang cukup untuk melakukan penilaian, atau menganggap suatu produk tidak layak atau tidak sesuai, ia wajib memperingatkan klien sebelum memberikan jasa. Dalam praktiknya, aturan-aturan ini telah mendorong bank dan manajer independen untuk memformalkan profil klien mereka, memperkenalkan kebijakan investasi dengan kategori risiko yang ditetapkan, dan memisahkan model penasihat ke dalam jenis-jenis kontrak yang berbeda.

Undang-undang tersebut membiarkan satu pertanyaan terbuka yang sejak itu menyibukkan pengadilan. FinSA tidak secara tegas menyatakan apakah aturan perilakunya menciptakan kewajiban hukum privat yang dapat ditegakkan oleh klien dalam proses perdata, atau apakah aturan tersebut semata-mata hukum pengawasan publik. Meskipun Departemen Keuangan Federal menyajikan aturan tersebut sebagai hukum pengawasan selama penyusunannya, pandangan yang dominan berpendapat bahwa aturan tersebut memengaruhi isi kewajiban kehati-hatian dan kesetiaan dalam hukum privat secara tidak langsung, sebagai standar yang akan diperhitungkan pengadilan ketika menafsirkan kontrak pemberian kuasa.⁶ Bagi para advokat litigasi di Zurich, konsekuensi praktisnya adalah bahwa pelanggaran FinSA tidak dengan sendirinya menjadi dasar tuntutan ganti rugi, tetapi membuat pelanggaran kewajiban kehati-hatian berdasarkan Pasal 398 Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (CO) lebih mudah dibuktikan.

Dokumentasi, transparansi dan imbalan dari pihak ketiga

Penyedia wajib mencatat jasa yang disepakati dan informasi yang dikumpulkan mengenai klien, penilaian kesesuaian atau kelayakan, setiap peringatan yang diberikan dan jasa yang benar-benar diberikan. Atas permintaan, mereka wajib memberikan kepada klien salinan dokumentasi tersebut dan mempertanggungjawabkan jasa-jasa tersebut, komposisi, nilai dan perkembangannya, serta biaya yang terkait.⁷ Dalam melaksanakan perintah, mereka wajib memastikan hasil terbaik yang mungkin dari segi harga, waktu dan kualitas, suatu prinsip yang secara internasional dikenal sebagai best execution. Aturan organisasi mensyaratkan peraturan internal yang memadai, staf yang berkualifikasi dan langkah-langkah untuk menghindari benturan kepentingan, sekaligus mewajibkan penyedia untuk memastikan bahwa pihak ketiga yang menerima delegasi tugas memiliki kualifikasi yang diperlukan.

Ketentuan yang paling banyak dibahas adalah Pasal 26 FinSA tentang imbalan dari pihak ketiga. Penyedia hanya boleh menerima pembayaran dari pihak ketiga sehubungan dengan jasa keuangan apabila ia telah memberi tahu klien secara tegas sebelumnya dan klien telah melepaskan haknya atas pembayaran tersebut, atau apabila ia meneruskannya secara penuh kepada klien. Informasi tersebut harus mengungkapkan jenis dan cakupan imbalan, dan apabila jumlahnya tidak dapat ditentukan sebelumnya, parameter penghitungan dan rentangnya.⁸ Ketentuan ini memindahkan yurisprudensi hukum privat ke dalam hukum pengawasan dan memperluasnya melampaui pengelolaan portofolio. Karena pelepasan hak memerlukan informasi yang spesifik, bank kini menerbitkan rentang retrosesi untuk setiap kategori produk. Banyak bank telah beralih ke produk tanpa imbalan dari pihak ketiga, khususnya untuk mandat diskresioner, di mana risiko benturan kepentingan paling besar. Mahkamah Agung Federal terus menyempurnakan posisi hukum perdata setelah tahun 2020, termasuk untuk hubungan execution-only.⁹

Prospektus dan dokumen informasi utama

FinSA juga menciptakan rezim prospektus Swiss yang seragam untuk penawaran umum efek dan pencatatan efek untuk diperdagangkan. Sejak awal Desember 2020, prospektus memerlukan persetujuan dari badan peninjau yang diberi izin oleh Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) sebelum penawaran umum.¹⁰ Dimensi pasar modal dari rezim ini dibahas dalam bab tentang SIX dan pasar modal Swiss. Untuk private banking, instrumen yang lebih penting adalah dokumen informasi utama, yang dalam bahasa Jerman dikenal sebagai Basisinformationsblatt. Setiap kali suatu instrumen keuangan ditawarkan kepada klien ritel, dokumen singkat yang distandardisasi yang menguraikan produk tersebut, risiko dan biayanya harus disediakan sebelumnya, kecuali produk tersebut berupa saham atau obligasi sederhana atau termasuk dalam pengecualian lain. Untuk skema investasi kolektif dan produk terstruktur yang sebelumnya diatur oleh Undang-Undang Skema Investasi Kolektif, Dewan Federal memperpanjang masa peralihan selama satu tahun hingga 31 Desember 2022 untuk menyelaraskannya dengan jadwal Eropa. Hingga saat itu, penerbit dapat terus menggunakan dokumen informasi utama investor atau prospektus yang disederhanakan dari rezim sebelumnya.¹¹

Sejak 1 Januari 2023, dua format diterima di Swiss, yaitu dokumen informasi utama Swiss berdasarkan FinSA dan Peraturan Layanan Keuangan, serta dokumen informasi utama Eropa berdasarkan Regulasi PRIIPs, yang diakui setara oleh Lampiran 10 Peraturan tersebut.¹² Penerimaan dokumen Eropa merupakan contoh kesetaraan pragmatis yang mewarnai hukum keuangan Swiss. Penerbit yang membuat dokumen untuk pasar Eropa tidak perlu menyiapkan dokumen kedua untuk Swiss, dan klien Swiss menerima informasi dalam format yang sama dengan tetangga Eropa mereka. Dalam mandat diskresioner, dokumen informasi utama tidak perlu diberikan, karena manajer, bukan klien, yang memutuskan transaksi individual.

Daftar penasihat klien dan ombudsman

Dua inovasi kelembagaan FinSA berdampak langsung pada pasar. Pertama adalah daftar penasihat klien. Penasihat klien dari penyedia jasa keuangan Swiss yang tidak diawasi secara prudensial, serta penasihat klien dari penyedia asing, harus didaftarkan dalam daftar yang diselenggarakan oleh badan pendaftaran yang diberi izin oleh FINMA sebelum mereka boleh melayani klien di Swiss. Penyedia asing yang diawasi secara prudensial di negara asalnya dikecualikan apabila mereka hanya melayani klien profesional atau institusional di Swiss. Sejak 1 Agustus 2021, kewajiban ini juga berlaku bagi kantor perwakilan Swiss dari bank asing yang melayani klien privat.¹³ FINMA memberikan izin kepada BX Swiss AG sebagai badan pendaftaran pertama pada 20 Juli 2020 dan kepada PolyReg Services GmbH di Zurich sebagai yang ketiga pada 19 Oktober 2020.¹⁴ Pendaftaran mensyaratkan bukti pengetahuan tentang aturan perilaku dan pokok bidangnya, asuransi tanggung gugat profesi atau jaminan yang setara, serta keanggotaan pada ombudsman.

Inovasi kedua adalah kewajiban penyedia jasa keuangan untuk bergabung dengan ombudsman. Berdasarkan Pasal 74 dst. FinSA, Departemen Keuangan Federal mengakui kantor-kantor ombudsman yang menengahi sengketa antara klien dan penyedia secara cuma-cuma atau dengan biaya rendah bagi klien. Departemen tersebut telah mengakui kantor-kantor pertama pada Juni 2020, dan penyedia harus bergabung dalam waktu enam bulan.¹⁵ Daftar kantor yang diakui kini mencakup Swiss Banking Ombudsman Foundation di Zurich, yang telah didirikan oleh bank-bank jauh sebelum FinSA, Finanzombudsstelle Schweiz (FINOS) dan Ombudsman’s Office untuk penyedia jasa keuangan di Zurich, OFS Ombud Finance Switzerland di Bern, Financial Services Ombudsman (FINSOM) di Martigny, Swiss Arbitration Centre dan Terraxis SA di Jenewa, serta kantor konsiliasi Liechtenstein bagi manajer aset yang berkedudukan di sana.¹⁶ Konsentrasi kantor-kantor di Zurich mencerminkan konsentrasi penyedia jasa. Untuk sengketa dengan bank, Swiss Banking Ombudsman tetap menjadi titik acuan.

Catatan

1. Hsu, “FinSA: Scope, Client Segmentation And Rules Of Conduct” (catatan di atas). Aturan segmentasi terdapat dalam Pasal 4 FinSA. ↩
2. Hsu, “FinSA: Scope, Client Segmentation And Rules Of Conduct” (catatan di atas). Aturan memilih keluar dan memilih masuk terdapat dalam Pasal 5 FinSA. ↩
3. Pasal 10 ayat (3ter) Undang-Undang Skema Investasi Kolektif (CISA), disisipkan melalui Lampiran FinSA yang berlaku sejak 1 Januari 2020, edisi dwibahasa, https://www.droit-bilingue.ch/de-fr/9/95/951.31-10-10.html. Mengenai skema investasi kolektif, lihat bab sebelumnya. ↩
4. Hsu, “FinSA: Scope, Client Segmentation And Rules Of Conduct” (catatan di atas). Kewajiban pemberian informasi diatur dalam Pasal 8 dan 9 FinSA dan dirinci dalam Peraturan Layanan Keuangan. ↩
5. Hsu, “FinSA: Scope, Client Segmentation And Rules Of Conduct” (catatan di atas). Ketentuan yang relevan adalah Pasal 10 sampai dengan 14 FinSA. ↩
6. Mirjam Eggen (Departemen Keuangan Federal), presentasi pada simposium FinSA, 24 September 2014, diterbitkan oleh Universitas Zurich, yang menggambarkan aturan perilaku sebagai hukum pengawasan dengan “Ausstrahlungswirkung auf die privatrechtlichen Rechtsbeziehungen”, https://www.cfmr.uzh.ch/dam/jcr:ffffffff-c9a7-520d-0000-0000271579b2/SymposiumFIDLEGEggenWebsite.pdf. ↩
7. Hsu, “FinSA: Scope, Client Segmentation And Rules Of Conduct” (catatan di atas). Aturan dokumentasi dan pertanggungjawaban terdapat dalam Pasal 15 dan 16 FinSA. ↩
8. Hsu, “FinSA: Scope, Client Segmentation And Rules Of Conduct” (catatan di atas). Dengan demikian, undang-undang tersebut mengodifikasi prinsip-prinsip yang dikembangkan oleh Mahkamah Agung Federal sejak tahun 2006 dan secara tegas memperluas rezim tersebut melampaui mandat diskresioner. ↩
9. CapLaw, “Retrocessions and Execution-Only – Recent Developments”, 2024, https://caplaw.ch/2024/retrocessions-and-execution-only-recent-developments/. ↩
10. FINMA, “Preparations for the implementation of the Financial Institutions Act (FinIA) and Financial Services Act (FinSA) are complete”, siaran pers, 28 Oktober 2020, https://www.finma.ch/en/news/2020/10/20201028-mm-finig-fidleg/. FINMA mengumumkan bahwa tidak ada lagi permohonan yang tertunda dari organisasi pengawas, badan pendaftaran atau badan peninjau prospektus. ↩
11. Sekretariat Negara untuk Keuangan Internasional (SIF), “Federal Council extends transitional period for key information document for complex financial instruments”, https://www.sif.admin.ch/en/extends-transitional-period-key-information-document-complex-financial-instruments. Perpanjangan tersebut memerlukan amendemen atas Peraturan Layanan Keuangan dan Peraturan Skema Investasi Kolektif. ↩
12. Waystone, “Swiss KIDs and PRIIPs KIDs – latest requirements and deadlines”, https://www.waystone.com/swiss-kids-and-priips-kids-latest-requirements-and-deadlines/. ↩
13. FINMA, “Registration body”, https://www.finma.ch/en/authorisation/registrierungsstelle/. FINMA tidak mengawasi badan pendaftaran secara berkelanjutan, tetapi dapat melakukan intervensi apabila suatu badan tidak memenuhi persyaratan. ↩
14. FINMA, siaran pers tanggal 28 Oktober 2020 (catatan di atas). Izin BX Swiss AG tercatat dalam siaran pers FINMA tanggal 7 Juli 2020 (catatan di atas). ↩
15. Judith Raijmakers, “FinSA: Deadlines for registration with a client advisory registry and affiliation with an ombudsman have been set”, Loyens & Loeff, 8 Juli 2020, https://www.loyensloeff.com/insights/news--events/news/finsa--deadlines-for-registration-with-a-client-advisory-registry-and-affiliation-with-an-ombudsman-have-been-set/. Menurut artikel tersebut, penasihat klien harus mengajukan pendaftaran paling lambat 19 Januari 2021 dan penyedia harus bergabung dengan ombudsman paling lambat 23 Desember 2020. ↩
16. Departemen Keuangan Federal, “Ombudsman according to the FinSA”, https://www.efd.admin.ch/en/ombudsman. Departemen tersebut memperingatkan bahwa hanya kantor yang tercantum di situs webnya yang diakui secara resmi. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.